Малые инвесторы могут покупать зарубежные ETF на криптовалюты? Комиссия по финансовому регулированию: после получения отчета будет проведена оценка возможности открытия услуги совместного поручения

Тайвань разрешил профессиональным инвесторам «комплексное поручение» для инвестиций в зарубежные виртуальные активы и ETF-фонд уже более года. Когда дойдет очередь до розничных инвесторов? Комиссия по финансовому надзору дала ответ.

Годовой обзор деятельности по комплексному поручению, профессиональные инвесторы первыми пробуют свои силы

Финансовый рынок Тайваня приближается к новой вехе в принятии виртуальных активов (Virtual Assets). Еще в сентябре 2024 года комиссия по финансовому надзору опубликовала соответствующие распоряжения, официально разрешив внутренним брокерам через «комплексное поручение» осуществлять доверительное покупку и продажу виртуальных активов, торгующихся на зарубежных биржах, в виде ETF. Изначально политика была реализована с более строгими ограничениями, только для профессиональных инвесторов, определенных нормативами.

Источник: Комиссия по финансовому надзору. Комиссия еще в сентябре 2024 года утвердила разрешение для внутренних брокеров через «комплексное поручение»

Это решение основано на высокой волатильности виртуальных активов и их сложной структуре продуктов. Регулятор надеется, что, открыв доступ для высокоактивных групп, он сможет наблюдать за рыночными механизмами в контролируемой финансовой среде и оценить возможность дальнейшего полного открытия. После последовательного завершения обновления систем и стресс-тестирования у брокеров, эта деятельность официально стартовала в начале 2025 года и уже более года функционирует.

В рамках действующей системы, квалифицированными профессиональными инвесторами считаются профессиональные институциональные инвесторы, крупные инвестфонды, клиенты с высоким уровнем активов, юридические лица или фонды, признанные профессиональными инвесторами, а также физические лица, соответствующие требованиям по финансовым возможностям и профессиональному опыту. Изначально комиссия исключила розничных инвесторов из списка первых участников, учитывая, что риски инвестирования в виртуальные активы значительно выше, чем в традиционные ценные бумаги. Для тех, кто не обладает соответствующими знаниями по хеджированию или имеет низкую толерантность к рискам, прямое участие в этом рынке может привести к существенным потерям активов.

Поэтому правительство выбрало постепенный путь открытия. В настоящее время рынок виртуальных активов находится в критической фазе регулирования и инноваций, такой «точечный и расширяющийся» подход помогает комиссии точнее выявлять потенциальные торговые риски и постепенно расширять разнообразие активов при сохранении стабильности финансовой системы.

Дополнительное чтение
Тайвань теперь может покупать ETF на биткоин! Yongfeng: профессиональные инвесторы могут через комплексное поручение, какие условия
Запрет на покупку «биткоин-ETF» через комплексное поручение! Как еще можно купить в Тайване? Два важных совета — разъяснение

Анализ рыночных данных: стабильный рост объема, но доля все еще низкая

По последним статистическим данным, предоставленным отделом ценных бумаг и фьючерсов комиссии по финансовому надзору, к концу марта 2026 года в стране 14 брокеров официально запустили деятельность по комплексному поручению виртуальных активов и ETF. В список участников входят UBS Securities, Union Securities, China Trust Securities, Pocket Securities, Mega Securities, Taishin Securities (включая объединенную Yuan Fu Securities), Kanghe Securities, E.SUN Securities, Cathay Securities, KGI Securities, Fubon Securities и Yongfeng Securities.

По операционной эффективности, с начала 2025 года по март 2026 года совокупный объем сделок профессиональных инвесторов по комплексному поручению иностранных виртуальных активов и ETF достиг 9.899 миллиарда тайваньских долларов, что свидетельствует о сильном интересе высокоактивных групп к криптовалютным активам.

Несмотря на впечатляющий объем сделок, по показателю «запасов» рынок демонстрирует более осторожное настроение. К марту этого года объем запасов инвесторов составлял около 1.204 миллиарда долларов, что всего лишь 0.06% от общего объема деятельности по комплексному поручению, очень низкий показатель. Эти данные отражают, что профессиональные инвесторы в настоящее время в основном используют краткосрочные спекулятивные операции или тактическое динамическое распределение активов, а не долгосрочное стратегическое владение.

Заместитель директора отдела ценных бумаг и фьючерсов Хуан Чжунхао отметил, что, несмотря на колебания объема сделок в зависимости от рыночной активности, текущий масштаб деятельности остается на периферии рынка. Такой постепенный прогресс отражает осторожность традиционной финансовой системы при внедрении децентрализованных активов и служит ценным образцом для дальнейших решений о допуске розничных инвесторов.

Ключевые вопросы регулирования, защита инвесторов и международные тренды

Комиссия по финансовому надзору в настоящее время придерживается осторожной, но открытой позиции относительно возможного расширения доступа для розничных инвесторов (частных лиц). Регулятор уже потребовал от ассоциации брокеров провести всесторонний аудит деятельности за последний год и подготовить подробный отчет. Основные критерии оценки включают три пункта:

• Во-первых, выяснить, были ли в процессе участия профессиональных инвесторов крупные споры или жалобы;
• Во-вторых, оценить, насколько брокеры при выполнении процедур KYC (знай своего клиента) и оценки соответствия продуктов обеспечивали полное понимание инвесторами экстремальной волатильности виртуальных активов;
• В-третьих, собрать информацию о нормативных изменениях в ведущих международных рынках по подобным продуктам.

На международной арене, США как мировой лидер уже успешно запустили несколько виртуальных активных ETF, стимулируя глобальную волну интереса к цифровым активам. Также Гонконг, как финансовый центр Азии, проявляет активность, не только запуская ETF, но и позволяя розничным инвесторам участвовать в торговле в рамках определенных структур. В то же время большинство стран Азии и Европы по-прежнему рассматривают виртуальные активы как высокорискованные спекулятивные инструменты и ограничивают круг участников.

Хуан Чжунхао отметил, что комиссия внимательно следит за последними нормативными мерами США и других стран по торговле виртуальными активами ETF. Если большинство государств достигнут прогресса в регулировании и рынок будет стабилен, Тайвань возьмет за образец их опыт и пересмотрит возможность и условия для розничных инвесторов в покупке зарубежных виртуальных активов ETF.

Отчет ассоциации брокеров — важный ориентир

Рынок продолжает наращивать ожидания по поводу открытия для розничных инвесторов. Ассоциация брокеров планирует в ближайшее время представить официальный оценочный отчет, который напрямую повлияет на решение комиссии по финансовому надзору. По мере того, как цифровые активы, такие как биткоин ($BTC), все больше входят в портфели глобальных институциональных инвесторов, внутренние брокеры активно собирают отзывы рынка, надеясь расширить спектр услуг при сохранении защиты инвесторов.

Для обычных инвесторов инвестирование через легальные каналы комплексного поручения в зарубежные ETF — более безопасный и юридически защищенный способ, чем открытие счетов на нерегулируемых зарубежных криптовалютных биржах.

Тем не менее, даже при возможном дальнейшем открытии политики, ожидается, что комиссия по финансовому надзору введет строгие меры предосторожности. Это может включать усиление требований к содержанию предупреждающих документов, установление минимальных порогов для инвестиций или ограничение типов ETF (например, только спотовых, исключая левериджированные продукты).

В настоящее время регулятор завершает сбор данных, и после получения полного отчета ассоциации брокеров будет проведена окончательная межведомственная оценка. Смогут ли Тайвань и дальше идти по пути финансовой цифровизации криптовалют и позволить широкой публике легко инвестировать в цифровые активы — ответ, возможно, скоро станет ясным.