Эксклюзивное интервью с главным экономистом группы Xinhuo, Фу Пэн: разбор характеристик биткойна как актива, рынок недвижимости Гонконга и советы по личным финансам для обычных людей — запись диалога с Techub News

Эксклюзивное интервью с главным экономистом группы Xinhuo Фу Пэн: разбор свойств биткойна, ситуации на рынке недвижимости Гонконга и советы по управлению личными финансами — полная стенограмма диалога

Интервьюер: Techub News (медиа из Гонконга)

Интервьюируемый: Фу Пэн (главный экономист группы Xinhuo)

Материал подготовила: Techub News

Это интервью сосредоточено на Фу Пэне, обсуждая ключевые темы определения свойств биткойна, тенденции на рынке недвижимости Гонконга, развитие цифровых активов и другие вопросы, предоставляя профессиональные рекомендации для интеграции традиционных финансов и криптоотрасли. В ходе беседы Фу Пэн ясно обозначил позицию биткойна как актива, разобрал его отличия от активов AI и активов-убежищ, а также проанализировал логическую основу поддержки рынка недвижимости Гонконга и роль цифровых активов. Фу Пэн отметил: 2026 год станет важным годом для слияния криптоактивов с традиционными финансами в рамках FICC, где ➕C — это первый год эпохи Crypto, и эта модель интеграции будет способствовать легализации криптоактивов, содействовать связке традиционных финансов и новых сфер, а также дать инвесторам и профессионалам ясное направление по распределению активов и практическим стратегиям.

Свойства биткойна как актива: не цифровое золото, а оценочный актив, связанный с AI

Techub News: Ранее вы предлагали включить BTC в рамки FICC как ориентир, учитывая текущую глобальную ликвидность, рост протекционизма и снижение риск-приоритета. Как вы считаете, биткойн больше похож на золото, высоковолатильный актив или на новый тип активов-убежищ? Мы, как специалисты по традиционным FSC, ищем точный ответ на его свойства.

Главный экономист Xinhuo Technologies Фу Пэн: За последние десять лет США последовательно развивали определение и регулирование криптоотрасли, основная задача — четко определить свойства биткойна как актива — это ключ к тому, чтобы инвесторы нашли «якорь» для своих решений. К 2022 году американская регуляторная база для криптоактивов практически сформирована, и свойства биткойна стали ясны: это товар с функцией сохранения стоимости или торгуемый актив — это самый точный ответ.

Многие называют его «цифровым золотом», но это не совсем точно. Золото тоже товар с функцией сохранения стоимости, и давно вышло из платежных сценариев. Определения схожи, но логика у них принципиально разная, их нельзя считать одинаковыми.

Более того, за последние четыре-пять лет наблюдается сильная корреляция между биткойном и американскими активами AI. Само происхождение биткойна связано с технологическим прогрессом, данными, алгоритмами и вычислительной мощностью, однако он существенно отличается от AI-активов вроде Nvidia: Nvidia как публичная компания создает товары, ценности и услуги, а платежная функция биткойна уже отделена от стабильных монет, остается только торгуемость, оценочный слой и функция сохранения стоимости, то есть по сути он ближе к «оценочной части» AI-активов.

Мы проводили тесты около 2022 года, и обнаружили, что при сжатии ликвидности и оценочного давления на AI-активы биткойн тоже испытывает влияние и падает значительно (например, в 2022 году и в октябре 2024). Это подтверждает нашу оценку его свойств — именно на базе четкой рамки, определения и модели традиционные фонды FSC начали постепенно включать криптоактивы.

Techub News: Вы лично держите биткойн?

Фу Пэн: Мы рассматриваем его как «распределение активов», а не просто «держание» — это принципиально отличается от веры, которую исповедуют крипто-адепты. Для нас биткойн — инструмент хеджирования волатильности оценки AI-активов в США и получения сверхдоходов от оценки, это категория активов в рамках слияния FSC и криптоактивов, и это не то же самое, что простое «держание».

Движение капитала: различия между традиционными активами и цифровыми активами, ключ — в «оценке и стоимости»

Techub News: В прошлом году и в этом традиционные финансовые активы (американский рынок, золото и др.) выросли больше, чем нативные цифровые активы. Как вы оцениваете такую ситуацию? Когда капитал снова начнет течь в биткойн и другие цифровые активы?

Фу Пэн: Нельзя сводить поток капитала к простому «или-или» — это не значит, что если не инвестировать в традиционные активы, то обязательно пойдет в цифровые. Главное — различия в базовой логике этих двух типов активов.

Акции AI в США имеют как оценочную часть, так и реальную ценность (создаваемую компаниями, предоставляющими услуги); в то время как после регуляторных определений ценность биткойна была отделена, осталась только оценочная часть и функция сохранения стоимости. Поэтому при сжатии оценки на рынке акции AI имеют реальную ценность как опору, а биткойн — подвержен прямому воздействию оценки. Это и есть основная причина различий в росте этих активов, а не простое «выбор или».

В условиях глобализации в обратную сторону: логика распределения биткойна и целевая аудитория

Techub News: В условиях роста протекционизма, национализма и защиты интересов государств, какую роль играет биткойн для суверенных фондов и балансовых ведомств компаний? Кто должен его держать, а кому не рекомендуется? Как правильно определить долю в портфеле?

Фу Пэн: Нет фиксированных «рекомендаций по распределению», потому что базовая логика активного распределения — это понимание этих активов. Нет такого, что какое-то активо всегда «стоит» в портфеле: например, в 1981–2001 годах золото показывало отрицательную доходность за 20 лет, и никто не мог выдержать 20 лет убытков.

В текущих условиях глобализации и протекционизма основная стратегия — «держать обе стороны»: с одной стороны — активы «с будущим для человечества» (AI, данные, вычислительные мощности и т.п.), с другой — активы «без будущего» (золото). Биткойн не относится к последним — он по сути является активом, вызванным технологическим прогрессом, и по своей природе схож с такими технологическими компаниями, как Nvidia, Samsung, TSMC, — это активы «с будущим для человечества», а не классические активы-убежища.

Многие еще воспринимают криптоактивы через призму «религиозной веры», но за последние пять-шесть лет их свойства изменились — раньше они основывались на вере, сейчас — на моделях. С развитием регулирования и ясных сценариев применения формируется логика ценообразования и оценки биткойна, что является ключевым условием для реального входа Wall Street в криптоотрасль.

Рынок недвижимости Гонконга: приток капитала и населения создают новые возможности для элитных домов

Techub News: Недавно цены на недвижимость и аренда в Гонконге выросли, а известный актер Гонконга Чоу Юнь-Фат недавно продал недвижимость за 7 миллионов гонконгских долларов. Как вы оцениваете текущую ситуацию на рынке недвижимости Гонконга?

Фу Пэн: Основные сигналы для оценки рынка — три: первое, — количество IPO на Гонконгской бирже за последний год, после которых капитал остается в Гонконге; второе — рост числа студентов из материкового Китая в университетах Гонконга, что подтверждает постоянный приток талантов; третье — после ужесточения регулирования и налоговой политики в Сингапуре значительный капитал возвращается в Гонконг.

Ограниченность инвестиционных возможностей в Гонконге и приток капитала с населением неизбежно стимулируют спрос на элитную недвижимость. Однако в условиях глобальной протекционистской политики капитал становится более избирательным, и преимущества Гонконга — в его роли связующего звена между Востоком и Западом, в сочетании консерватизма и эффективности, что обеспечивает долгосрочную стабильность рынка.

Роль Гонконга в глобальной сфере цифровых активов: связующее звено Востока и Запада

Techub News: Правительство Гонконга активно продвигает биткойн и цифровые активы. Какую роль, по вашему мнению, играет Гонконг на мировом рынке цифровых активов?

Фу Пэн: Основная роль Гонконга — «связующее звено» между Востоком и Западом, находясь между высокой эффективностью Запада и консерватизмом Востока. Регуляторная политика США по криптоактивам — «если нет запрета — значит разрешено», что стимулирует инновации и эффективность, одновременно обеспечивая справедливость и соблюдение правил; в то время как в Азии в целом более осторожное отношение к новым технологиям и приложениям — сначала наблюдение, потом внедрение, что обусловлено культурными ценностями.

Гонконг занимает именно такую позицию — он не спешит с инновациями, как Запад, и не слишком консервативен, как материковый Китай, — и выступает в роли «площадке для экспериментов» и связующего звена в глобальной сфере цифровых активов.

Советы по управлению личными финансами: ключ — в «торгуемости» биткойна, а не только в его функции хранения

Techub News: Какие советы по управлению финансами вы можете дать обычным работникам, особенно в контексте выбора между криптоактивами и традиционными активами?

Фу Пэн: В первую очередь важно понять, что для обычных людей биткойн — это «торгуемый актив с функцией сохранения стоимости», по сути — такой же товар, как нефть или золото, — его «торгуемость» является ключевым свойством, а не его роль в хранении ценности. Не стоит переоценивать его как средство сбережения.

На самом деле многие активы обладают функцией сохранения стоимости: например, акции при массовых выкупах и аннулировании могут сохранять ценность. Главное — понять базовую логику активов, а не слепо следовать моде.

В этом интервью Фу Пэн ясно определил свойства биткойна как актива, разобрал его отличия от AI-активов и золота, а также проанализировал основные факторы поддержки рынка недвижимости Гонконга и роль цифровых активов, предоставляя профессиональные и практические рекомендации для инвесторов и обычных людей. В завершение интервью участники сделали совместное фото, и диалог был успешно завершен.