Похоже, что цена на серебро нашла комфортный диапазон между 78 и 80 долларов за унцию. Однако один из банков считает, что серебро сталкивается с потенциальным риском значительного снижения.

Руководитель отдела исследований валют и сырьевых товаров в Commerzbank Ту Лан Нгуен в последнем отчете по драгоценным металлам отметила, что справедливая стоимость серебра, по-видимому, ближе к 40 долларам за унцию, чем к текущим котировкам.

Она объяснила, что в настоящее время основным драйвером для серебра выступает динамика золота, а не такие фундаментальные экономические факторы, как доходность облигаций и доллар.

«Цена на серебро, похоже, во многом движется за счет сильного роста золота, причем подъем объясняется тем, что ранее серебро было недооценено по сравнению с золотом. На самом деле, оценка справедливой стоимости серебра, напрямую учитывающая цену на золото, лучше согласуется с реальной динамикой рынка», – говорит она.

Несмотря на то, что Commerzbank считает серебро переоцененным с точки зрения его собственных фундаментальных факторов, Ту Лан Нгуен отмечает, что не ожидает скорого завершения текущего тренда. Она добавляет, что золото по-прежнему пользуется хорошей поддержкой как актив-убежище и инструмент хеджирования геополитической неопределенности.

Commerzbank отмечает, что привлекательность золота как защитного актива объясняется высоким спросом со стороны центральных банков, так как золото считается нейтральным, внеполитическим валютным активом.

Хотя в последние недели золото испытывает трудности, поскольку выступает источником ликвидности для центробанков и инвесторов, Ту Лан Нгуен заявляет, что золото не утратило своей привлекательности в качестве защитного инструмента. Тем временем подобная ситуация также будет поддерживать спрос на серебро.

«Интересно, что с начала войны с Ираном рассчитанная нами (без учета золота) оценочная стоимость оставалась относительно стабильной, а последняя зафиксированная нисходящая корректировка была гораздо меньше реального движения», – отмечает она.

«Таким образом, с началом войны с Ираном часть “переоценки” была устранена, и цена на серебро снова приблизилась к своему фундаментально обоснованному уровню. Тем не менее разрыв между ними сохраняется, что соответствует ситуации с затяжной переоценкой золота. Пока это продолжается, серебро также может извлекать выгоду»,