Индекс S&P 500 только что достиг нового рекордного уровня.

Nasdaq завершил свою лучшую 11-дневную серию за всю историю.
Биткойн снизился на 42% от своего пика.
Позвольте мне объяснить, что сломалось.
В течение большей части 2025 года биткойн торговался как высоко-β версия S&P 500.
Когда акции росли, BTC рос быстрее. Когда акции падали, BTC падал сильнее.
Затем произошли 10 и 11 октября 2025 года. $19 миллиардов в заемных позициях ликвидировано за два дня. 70 000 BTC открытого интереса испарились.
Открытый интерес снизился с $45 миллиарда до 21,9 миллиарда долларов. Он так и не восстановился. Архитектура заемных средств, которая подпитывала каждое ралли биткойна в течение двух лет, была распущена, и никто не восстановил её.
Коэффициент корреляции с S&P за 30 дней стал отрицательным.
Теперь акции и биткойн живут в разных вселенных.
Акции растут на переговорах о мире с Ираном, доходах от ИИ и сжатии Mag 7.
Nvidia 11 дней подряд в плюсе.
ETF Mag 7 вырос на 18% с 30 марта. Индекс S&P без этих 7 компаний вырос на 8%.
Когда он начнет расти?
Последний халвинг был в апреле 2024 года. Следующий — в марте 2028. Мы сейчас на середине цикла.
Во всех предыдущих циклах снижение в середине цикла — это место, где выбиваются слабые руки.
Исторический шаблон:
Пик после халвинга обычно достигается через 12–18 месяцев после халвинга
Дно снижения — через 24–30 месяцев после
Восстановление начинается через 30–36 месяцев после нового рекордного уровня перед следующим халвингом
Будет ли рост? Да, вероятно. Но не из-за того, что происходит прямо сейчас.
Урок этого цикла:
Биткойн больше не цифровой Nasdaq. Это свой собственный актив с собственным циклом, управляемым своими механиками.
Это плохая новость, если вы хотели бы легкую торговлю с бета.
Это хорошая новость, если вы понимаете, что такое на самом деле биткойн.