Итак, все последние спрашивают меня, не собирается ли рынок акций обвалиться, и честно говоря, данные начинают выглядеть немного напряженно. Мы всего лишь несколько месяцев в 2026 году, а индекс S&P 500 едва сдвинулся — рост менее 2%, в то время как Nasdaq остается практически без изменений. Сравнивая это с ралли, вызванным ИИ, которое мы наблюдали последние несколько лет, да, что-то явно не так.

Вот что вызывает у людей тревогу: коэффициент Shiller CAPE достиг уровней, которых не было с 1999 года. Для тех, кто не следит за оценками так пристально, как некоторые из нас, этот показатель сглаживает прибыль за десятилетие, чтобы дать реальную картину — дорого ли стоят акции или это просто временный ажиотаж. Сейчас он кричит, что мы можем находиться в пузыре.

Но вот в чем, по моему мнению, люди ошибаются. Все продолжают сравнивать эту волну ИИ с дот-ком бумом, и хотя поверхностные параллели есть, фундаментально ситуации совершенно разные. В конце 90-х компаний буквально просто добавляли '.com' к своему названию и сжигали деньги без модели доходов. Это было чистое vaporware.

Переносимся в настоящее время — Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia, TSMC, Micron... это не теоретические проекты. Они реально зарабатывают деньги на инфраструктуре ИИ. Качество прибыли кардинально отличается от 1999 года. У этих компаний есть реальные бизнес-модели, которые трансформируются благодаря этой технологии, а не просто обещания.

Конечно, не каждая акция, связанная с ИИ, — победитель. Некоторые софтверные компании получают сильные удары, потому что не смогли понять, как действительно использовать ИИ, не съедая свой основной бизнес. Так что, если вы волнуетесь, что рынок может откатиться назад, вот что действительно работает: перестаньте гоняться за спекулятивными лунными проектами и переключайтесь на голубые фишки с надежными бизнес-моделями. Формируйте портфель, который сможет пережить коррекцию без бессонных ночей.

Также держите немного наличных. Если мы действительно увидим снижение, именно тогда вам понадобятся деньги на стороне, чтобы купить качественные активы по скидке. Так зарабатывают настоящие деньги на рыночных циклах — скучно, дисциплинированно и стратегически.