Золото снизилось на 12% в марте — Goldman и UBS объясняют причины

Самый худший месяц для золота за многие годы был связан не только с паникой, но и с проблемами в системе трубопроводов для транспортировки газа и нефти. Анализ 24K99 раскрывает структурные факторы, стоящие за падением цены золота на 12% в марте, дополнительно проясняя распродажу, о которой мы сообщали ранее.

Внутри разворота Unwind Цена золота опустилась до 4.376 доллара за унцию к концу марта, прежде чем восстановиться примерно до 4.679 доллара. Эта цифра все еще значительно ниже максимума за день в прошлом январском месяце — 5.626 доллара.

Главная причина — всплеск спекуляций. Страница 24K99 со ссылкой на аналитика Goldman Sachs Лину Томас сообщает, что спрос на опционы колл (call options) достиг рекордного уровня во время ралли в январе. Это создало огромный рычаг на рынке золота.

Когда началась операция Epic Fury, трейдеры бросились сокращать кредитное плечо. Многие удерживали длинные позиции по золоту, чтобы хеджировать риск по сделкам коротких продаж акций технологических компаний и Bitcoin. Они ликвидировали все одновременно, в результате чего цена золота упала вместе с теми рискованными активами, которые оно как раз и было призвано защищать.

Более сильный доллар только усугубил ущерб. Опасения по поводу инфляции подтолкнули долларовый индекс (Dollar Index) выше 100 в марте. Поскольку золото движется в направлении, обратном доллару, геополитические лоббистские шаги оказались почти нейтрализованы.

Слухи о том, что центральные банки продают, добавили еще больше давления. Страница 24K99 сообщает, что Турция, возможно, распродает резервы, чтобы защитить лиру. Польша обсуждала продажу золота для финансирования расходов на оборону. Страны-экспортеры нефти в Персидском заливе, также пострадавшие от сбоев в Ормузском проливе, тоже могут распродавать золото, чтобы покрывать расходы по импортным платежам.

По данным 24K99, Томас выразила осторожность в отношении этих сообщений, но признала, что слухи влияют на настроения инвесторов. Если это подтвердится, такие сделки по продаже золота станут разворотом тренда центральных банков, которые покупали золото в чистом выражении на протяжении многих лет.

Но банки по-прежнему видят уровень цен выше $5.000 Goldman Sachs оставил неизменной свою целевую цену золота на конец 2026 года на уровне 5.400 USD, оценив, что покупка центральными банками 60 тонн золота в месяц поддержит цену примерно на 535 USD за унцию.

Аналитик UBS Джони Тевес скорректировала свой прогноз до 5.000 долларов с уровня 5.200 долларов. Она по-прежнему видит риск роста, если замедление экономического роста усилится и спровоцирует политику смягчения денежно-кредитной политики.