44% Источник предложения Bitcoin терпит убытки: Когда закончится медвежий рынок?

Рынок Bitcoin сталкивается с сильным давлением, поскольку доля убыточной поставки резко растет. Согласно самым свежим данным от Glassnode, около 44% от общего оборотного предложения Bitcoin в настоящее время находится в зоне убытков. Сейчас Bitcoin торгуется около уровня 66.450 USD, снижаясь примерно на 47% по сравнению с максимумом 126.000 USD, установленным в октябре 2025 года. Этот глубокий коррекционный спад заставил инвесторов понести около 598,7 млрд USD нереализованных убытков, при этом примерно 8,8 млн BTC находятся в отрицательном капитале. Рыночная структура, схожая с 2022 годом Glassnode считает, что текущая обстановка имеет много общих черт со II кварталом 2022 года — периодом, когда рынок вошел в фазу резкого спада. По результатам анализа, чтобы поглотить такие крупные объемы убытков, рынку нужна фаза передачи активов от инвесторов, которые несут убытки, к новому потоку средств, входящему по более низким ценовым уровням. Особо отмечается: группа долгосрочных инвесторов (сроком более 155 дней) фиксирует уровень реализованного убытка примерно 200 млн USD в день. Glassnode рассматривает это как признак активной процедуры фиксации убытков. В истории, когда этот показатель опускается ниже 25 млн USD/день, это обычно служит сигналом того, что давление продаж ослабло, и рынок может приближаться к зоне формирования дна. Давление со стороны ETF и ослабление спроса Еще один фактор давления заключается в том, что цена Bitcoin по-прежнему ниже уровня 83.408 USD — так называемой средней цены/стоимости входа (средняя цена покупки) спотовых ETF на Bitcoin в США. Это означает, что и институциональная группа инвесторов, работающих через ETF, также несет убытки. За неделю, завершившуюся 27/3, глобальные продукты для инвестиций в Bitcoin зафиксировали чистый отток средств более 194 млн USD, что указывает на преобладание осторожных настроений. Что касается спроса, данные Capriole Investments показывают, что индикатор «apparent demand» находится на уровне -1.623 BTC, отражая доминирование продаж. При этом CryptoQuant отмечает, что продолжающееся сжатие спроса с ноября 2025 года подтверждает, что рынок по-прежнему находится в фазе «распределения». Когда заканчивается медвежий рынок? По данным on-chain важно отслеживать некоторые ключевые сигналы, в том числе: Уровень реализованных убытков долгосрочных инвесторов резко снижается до уровня ниже 25 млн USD/день. Возврат покупательского спроса и переход индикатора «apparent demand» в положительную зону. Остановка чистого оттока ETF-потоков и начало стабилизации или нового роста. Пока эти факторы не проявятся отчетливо, рынок, скорее всего, все еще находится в процессе коррекции и перераспределения. Однако, как и в прошлых циклах, самое пессимистичное время обычно также является моментом, когда закладывается фундамент для следующего цикла роста.