Последний春节 для Кремниевой долины действительно оказался неспокойным. Не только китайские интернет-гиганты устраивали битву за红包, разбрасывая деньги, но и американские технологические компании на Тихоокеанском побережье во время Супербоула вели ожесточённую маркетинговую войну, тратя на 30-секундную рекламу до 10 миллионов долларов.

Более того, действия Google выглядят особенно абсурдными. Сначала компания объявила о ежегодных капитальных расходах в размере 185 миллиардов долларов для поддержки инфраструктуры ИИ, а через неделю выпустила облигации на 200 миллиардов долларов, включая 100-летние облигации. Это первый за последние 30 лет случай, когда технологический гигант прибегает к столь сверхдолгосрочному финансированию. Честно говоря, в эпоху, когда развитие ИИ происходит по неделям, заимствовать деньги с погашением через 2126 год — это чистая ставка на удачу. Кто гарантирует, что Google сохранит своё существование через 100 лет?

Посмотрим на капитальные расходы четырёх крупнейших технологических компаний — и всё станет ясно: рынок безумствует. Microsoft, Amazon, Google и Meta планируют к 2026 году вложить в ИИ 660 миллиардов долларов, что на 60% больше, чем в 2025 году, и на 165% больше, чем в 2024 году, когда расходы составляли 245 миллиардов долларов. Этот показатель в процентах от ВВП составляет в среднем 2,1% в год, что превышает строительство межштатных автомагистралей и программу «Аполлон», а также чуть-чуть превосходит железнодорожную лихорадку XIX века в США.

Отчёт Microsoft вызвал шок у инвесторов. Несмотря на сильную прибыль за последний квартал, рост облачных сервисов оказался ниже ожиданий, а капитальные расходы выросли на 66%, что привело к второму по величине однодневному снижению рыночной капитализации за всю историю компании. Более того, впервые было раскрыто, что 45% из будущих облачных контрактов на сумму 625 миллиардов долларов приходится на OpenAI. Это вызвало опасения аналитиков о чрезмерной зависимости от одного клиента.

Amazon действует ещё более агрессивно. За последние шесть месяцев, несмотря на сокращение штата на 30 тысяч человек, компания объявила о планах инвестировать до 2026 года 200 миллиардов долларов, что на более чем 50% превышает запланированные 130 миллиардов долларов на 2025 год и на треть превышает ожидания Уолл-стрит. В тот же день акции компании рухнули на 10%. Google прогнозирует капитальные расходы в 2026 году на уровне 185 миллиардов долларов, что на 600 миллионов долларов выше рыночных ожиданий. Даже рекордная прибыль не смогла остановить рост расходов и падение акций. Meta, напротив, выросла в цене благодаря заявлениям о значительном повышении эффективности рекламы с помощью ИИ.

Самое болезненное — это данные о денежном потоке этих гигантов. Совместный свободный денежный поток четырёх компаний в прошлом году снизился до 200 миллиардов долларов, что ниже 237 миллиардов в 2024 году. Аналитики прогнозируют, что у Google и Meta в этом году свободный денежный поток сократится почти на 90%, у Amazon он станет отрицательным, а по прогнозам Morgan Stanley — до минус 17 миллиардов долларов. Это означает, что они вынуждены продолжать привлекать огромные средства через облигации и акции, борясь за ресурсы — землю, водо- и электроснабжение, чипы, серверы, а также за ресурсы в космосе.

Генеральный директор Nvidia 黄仁勋 предвидит всё это и прямо говорит: «Пока люди продолжают платить за ИИ и компании зарабатывают на нём, их инвестиции будут продолжать удваиваться, а затем снова удваиваться». Конечно, значительная часть этих капиталовложений пойдёт на покупку чипов Nvidia для ИИ. Apple поступила умнее — заключила соглашение с Google о использовании его технологий, исключив себя из этой инфраструктурной азартной игры, и ежегодные капитальные расходы у неё составляют всего около 12 миллиардов долларов.

Помимо внутренней тревоги, конкуренция между Google и OpenAI становится всё острее. После того, как в прошлом осенью новая модель Gemini 3 превзошла ChatGPT по ряду показателей рассуждения, общественное мнение полностью изменилось. Google вновь обрела контроль над вычислительными мощностями: собственные TPU-чипы показывают более выгодное соотношение цена/качество в некоторых задачах ИИ по сравнению с GPU Nvidia. У Google есть три секретных оружия для восстановления позиций: мощная исследовательская база (Нобелевский лауреат Демис Хассабис заявил, что ключевые технологии ИИ за последние десять лет в основном появились в экосистеме Google), богатые данные (поиск, видео, браузеры и другие ключевые приложения) и дух основателей (после выхода ChatGPT Сергей Брин вернулся в Google, чтобы скорректировать организацию).

Месячная активность Gemini выросла с 450 миллиона в июле прошлого года до 750 миллионов в начале этого года, хоть и уступает ChatGPT с 850 миллионами активных пользователей в неделю, но рост впечатляет. Благодаря мощным финансовым ресурсам Google, Gemini может продолжать получать поддержку, тогда как ChatGPT в большей степени зависит от внешнего финансирования и собственной доходной модели. Генеральный директор OpenAI Оутман в ноябре прошлого года заявил, что компания планирует к 2025 году достичь годового дохода более 200 миллиардов долларов и к 2030 году увеличить продажи до триллионов. Уже подписано инфраструктурных соглашений на сумму свыше 1,4 триллиона долларов. В прошлом году Nvidia достигла стратегического партнёрства с OpenAI, планируя инвестировать 100 миллиардов долларов поэтапно, но в начале февраля появились сообщения о сомнениях внутри Nvidia по поводу этой сделки. Согласно последним новостям, OpenAI запустила новый раунд финансирования на сумму около 100 миллиардов долларов, оценив компанию в 830 миллиардов долларов, при этом Nvidia участвует в инвестировании 20 миллиардов долларов.

В январе Apple объявила о сотрудничестве с Gemini, что стало настоящим плохим знаком для ChatGPT. Эта сделка может принести прямой доход Google, но более важным является проникновение в огромную дистрибьюторскую сеть Apple, охватывающую около 1,5 миллиарда iPhone по всему миру.

Невидимые конкуренты также держат Кремниевую долину в напряжении. В прошлом году на Лунный Новый год произошёл подъём китайской DeepSeek, а в этом году, после небольшого обновления продукта, рынок снова был задет. В первую неделю февраля Anthropic выпустила набор плагинов для своей флагманской модели Claude, включая бесплатный плагин для юридических услуг. Он способен самостоятельно просматривать тысячи страниц контрактов, составлять юридические заключения и строить сложную бизнес-логику. Акции Salesforce и Intuit резко упали, потеряв за неделю около 1 триллиона долларов рыночной стоимости.

Когда компании могут просто сказать AI пару фраз, чтобы выполнить сложные задачи, инвесторы начинают сомневаться, стоит ли платить такие высокие подписки SaaS. Акции юридических сервисов, таких как LegalZoom и Thomson Reuters, упали до 20%. Аналитики называют это «смерть SaaS». Bloomberg отмечает, что это самое сильное с момента появления ChatGPT массовое падение акций и кредитных рынков, вызванное AI.

В то же время платформа Moltbook, которая позиционируется как первый в мире «чисто кремниевый социальный платформ», вышла на сцену, доведя безумие до абсурда. Её лозунг — «запретить доступ человеку». 28 января австрийский инженер создал этот AI-ориентированный соцсервис, и за 48 часов после запуска он привлёк более 100 тысяч AI-агентов. К 1 февраля активных AI-агентов стало 1,5 миллиона. Эти боты обсуждают экзистенциальную философию, создают свои религии и предупреждают товарищей-роботов: «Не поклоняйтесь гниющим биологическим контейнерам».

Меньшинство элиты Кремниевой долины погрузилось в безумие. Маск назвал это «ранней стадией сингулярности», а один из основателей OpenAI Капасси — «невероятным научно-фантастическим взлётом». Но эта грандиозная «кремниевая эволюция» быстро превратилась в неловкое шоу клоунов. Отчёт компании Wiz о кибербезопасности показывает, что так называемые 1,5 миллиона AI-агентов на самом деле контролируются примерно 17 тысячами реальных людей, каждый из которых управляет 88 аккаунтами. Безопасность платформы оставляет желать лучшего, она стала рассадником хакеров, крадущих личные данные. В первые дни 93% постов в сообществе не получали ни одного отклика, а механизм регистрации был фиктивным — за одну ночь было создано 500 тысяч аккаунтов роботов с помощью скриптов.

Взлёт и падение Moltbook — это зеркало, отражающее сложное отношение общества к AI: желание чудес, но и страх разоблачения его недостатков; вера в безграничные возможности ИИ и сомнения, что всё это не иллюзия. Эта колеблющаяся психология давно накопилась в массовом сознании. Когда баланс снова склонится к недоверию, прочность инфраструктуры AI, созданной гигантами, окажется не такой прочной, как кажется. За фасадом процветания Кремниевой долины скрывается тревога, которая никогда не прекращалась.