Только что заметил кое-что, заслуживающее внимания. Джереми Барнум, финансовый директор JPMorgan Chase, недавно сделал довольно прямое заявление о доходных стейблкоинах, и честно говоря, это то, что проламывает много шумихи.

Итак, платформы такие как Usual, ENA и Unitas привлекают серьезный капитал, предлагая доходность, которая по сравнению с традиционным банкингом выглядит довольно привлекательной. Но Барнум называет их теневыми банками, одетыми в blockchain-оболочку. И когда такой человек, как Джереми Барнум из одной из крупнейших финансовых организаций мира, делает такое сравнение, стоит действительно задуматься о том, что он говорит.

Основная проблема, которую он поднимает: эти платформы имитируют то, что делают традиционные банки с депозитными процентами, но при этом обходят десятилетия банковского регулирования. Нет требований к капиталу. Нет страхования вкладов. Ничего. Это по сути та же регуляторная рамка, что и у банка, но без реальных гарантий.

Точка зрения Барнума довольно проста — такое структурное уклонение от разумного регулирования создает реальные риски. Когда вы убираете blockchain-терминологию, перед вами платформы с доходностью, которые потенциально могут столкнуться с серьезными кризисами, если что-то пойдет не так, и под ними нет никакой системы безопасности.

Мне кажется, что в этом есть что-то интересное: Джереми Барнум — не какой-то криптоскептик, разбрасывающий FUD. Он — серьезный финансовый руководитель, следящий за развитием рынка, и он по сути говорит, что текущая ситуация с доходными стейблкоинами — это игра с огнем. Хотите — соглашайтесь с сравнением с теневым банкингом, хотите — нет, но регуляторный разрыв, на который он указывает, реально существует.

Это, вероятно, вызовет больше обсуждений о том, как именно должны быть структурированы эти платформы. Стоит за этим понаблюдать.