#市场重新计价加息预期 Трейдеры делают ставки на экстренное повышение ставки ФРС в течение двух недель, рынок резко меняет ожидания

По сообщению Bloomberg, на рынке опционов, отслеживающих политику ФРС, появились ставки, связанные с обеспеченной overnight финансированием (SOFR). Логика этих сделок указывает на то, что ФРС может повысить ставку уже в течение двух недель. Если к заседанию 29 апреля рынок значительно увеличит ставки на повышение, эти позиции принесут высокую прибыль. Этот хедж-ход на случай экстренного повышения ставки свидетельствует о резком изменении рыночных ожиданий.
Всего месяц назад рынок ожидал, что к концу этого года ФРС проведет до трех снижений ставки по 25 базисных пунктов каждое. Однако с момента начала конфликта 28 февраля трейдеры на рынке свопов закладывают вероятность повышения ставки до декабря примерно в 50%.

На фоне роста цен на нефть и опасений возобновления инфляции трейдеры начали закрывать крупные длинные позиции по американским фьючерсам. Руководитель отдела ставок Constitution Capital Jeff Schuh отметил, что распродажа SOFR-фьючерсов и рост доходности государственных облигаций застали крупные фонды врасплох. Он подчеркнул, что хотя последние ставки не отражают базовые сценарии рынка, они действительно показывают, что участники все больше опасаются быстрого роста инфляции, что может поставить под угрозу инвесторов, покупающих государственные облигации в последние месяцы. Schuh описал такие хедж-операции как недорогой инструмент управления рисками, отметив, что «в 90% случаев они позволяют сделать риск ликвидации более управляемым и являются дешевым средством экстренного реагирования на изменение ставок».
В настоящее время рынок ставок по свопам закладывает лишь 12% вероятности повышения ставки на 3 базисных пункта (25 б.п.) 29 апреля. Однако аномалии на рынке опционов подчеркивают высокую бдительность инвесторов к рискам «хвостовых» событий.
Высокая неопределенность в текущей геополитической ситуации создает беспрецедентные трудности для трейдеров при прогнозировании политики ФРС. Рынок должен одновременно оценивать влияние конфликта на инфляцию и учитывать возможные изменения в руководстве ФРС.
Кевин Ворш (Kevin Warsh) должен занять пост председателя ФРС этим летом, сменив Джерома Пауэлла, в то время как Трамп продолжает оказывать давление с требованием снизить ставки. Однако в условиях возрождения инфляционных рисков возможность быстрого снижения ставок новым председателем остается под вопросом. Schuh отметил: «Даже если Ворш возглавит ФРС, неопределенность в отношении направления ставок и то, сколько времени потребуется для достижения консенсуса или большинства за снижение ставки, пока полностью не решены».