День, когда достигнуто 10 миллиардов долларов: взросление Биткоина

28 марта 2013 года в 5:15 по Гринвичу рыночная капитализация биткоинов тихо превысила 10 миллиардов долларов. В тот день цена за один биткоин составляла около 91,25 доллара, а в обращении находилось примерно 10 958 700 монет.

Само число в 10 миллиардов долларов не кажется удивительным. В 2013 году рыночная капитализация Twitter при IPO составляла около 200 миллиардов долларов, что в 20 раз больше. Если оценивать по стоимости стартапов-единорогов того времени, то этого хватило бы лишь на половину Snapchat или треть Uber. Но если перевести 10 миллиардов долларов в другой язык, то это равносильно годовому ВВП таких карибских государств, как Гренада, Сент-Китс и Невис. За чуть более четырех лет существования «сетевой валюты» её экономический масштаб уже мог бы сравниться с суверенными государствами.

Известное издание Bitcoin Magazine в статье того времени сказало одну фразу, которая тогда могла остаться незамеченной, но сейчас кажется очень точной: «Если в 2011 году преодоление отметки в 31 доллар доказывало, что биткоин не умер, то сегодня — это день его официального выхода на мейнстримную сцену.»

Март 2013: безумная весна

Что же произошло весной 2013 года? Почему цена за несколько недель выросла с 40 до более чем 90 долларов, а рыночная капитализация достигла и превысила 10 миллиардов долларов? За этим стояли, по сути, две волны: одна — паника в Средиземноморье, другая — легализация в Вашингтоне.

Первая волна началась в Кипре. Уже в июне 2012 года эта страна, расположенная в Средиземном море, оказалась на грани экономического коллапса из-за чрезмерного раздувания банковской системы и большого количества греческих облигаций в её портфелях. Правительство не могло спасти банки и обратилось за помощью к ЕС и МВФ. В марте 2013 года был подготовлен план спасения еврозоны, но с одним пугающим условием: введением единовременного налога на банковские вклады. Вклады до 100 тысяч евро облагались налогом около 6,75%, а суммы свыше — 9,9%. Эта мера вызвала волну возмущения и паники среди населения. Несмотря на то, что план был в итоге скорректирован под сильным давлением, доверие к фиатным деньгам и банковской системе начало разрушаться. Люди начали задаваться вопросом: если деньги в банке больше не в безопасности, то куда их класть?

И тут на сцену неожиданно вышел биткоин. Bloomberg Businessweek прямо назвал его «последним убежищем мировой экономики». Медиа перестали описывать его сложными техническими терминами и начали использовать более понятные слова: «цифровое золото», «альтернатива валюте», «анархическая валюта». Эти слова точно отражали тревоги времени: когда люди теряли доверие к традиционным финансовым институтам, идея «деньги, которым не нужен доверие никого» становилась очень привлекательной. Капитал начал массово устремляться в криптовалюту, и это было не только в Кипре — в Испании тоже заметили рост скачиваний биткоин-кошельков.

Вторая волна пришла из Вашингтона. В марте 2013 года FinCEN — американская служба по борьбе с финансовыми преступлениями — выпустила руководство, в котором ясно указала, что обычные пользователи биткоинов не обязаны регистрироваться как «переводчики валют», а только биржи. За последние два года неопределенность в законодательстве была главным препятствием для компаний, желающих использовать биткоин. Это руководство стало своего рода «утешением» для рынка. По крайней мере, в США владение и использование биткоинов стало легальным.

Эти два события, произошедшие на противоположных концах Земли, при поддержке СМИ одновременно вызвали волну интереса и спровоцировали рост цены с 40 до 92 долларов за короткий срок — всего за полмесяца. Это полностью зажгло интерес рынка.

Предсказания верующих: о 100-кратном росте

Еще в августе 2011 года так называемый «биткоин-Иисус» Роджер Вер поспорил на YouTube. Он поставил 10 тысяч долларов, заявив, что в ближайшие два года цена биткоина превысит в 100 раз показатели золота, серебра и фондового рынка. Тогда Вер объяснил: «Это значит, что если серебро за два года вырастет на 100%, то биткоин должен вырасти на 10 000%».

Причина, по которой Вер заключил этот спор именно в тот момент, — крах на бирже Mt.Gox в июне 2011 года и последовавшие за этим цепные реакции, которые привели к падению цены с 31 до менее 2 долларов. В то время рынок был полон сомнений и обвинений в адрес биткоина. Вер, один из первых пропагандистов и миссионеров биткоина, решил поднять его репутацию и вернуть доверие сообщества, предложив этот спор.

К марту 2013 года индекс Dow Jones вырос примерно на 28% — с 11 372 до 14 559 пунктов. По условиям Вер, чтобы выиграть спор, цена биткоина должна была достигнуть 296 долларов. Тогда он стоил около 92 долларов, и до цели было еще далеко. Но Вер не переживал: он видел то, что не замечали другие — капитал, который устремлялся в биткоин, инженеров, создающих ASIC-майнеры, и программистов, пишущих код для этого сообщества. Для него это было только началом.

27 ноября 2013 года биткоин впервые преодолел отметку в 1000 долларов, что в 100 раз превышало цену, когда он был в споре с Вер. В итоге он проиграл: рост в 100 раз занял чуть больше двух лет — на три месяца позже установленного срока. Вер не обманул: он выполнил обещание и пожертвовал в фонд по образованию экономистов сумму, равную сто крат его ставки — 1 миллион долларов.

Победил биткоин, проиграл спор, но слова «все возможно» стали для него самым точным описанием.

Венчурные инвесторы проснулись

До марта 2013 года биткоин в Кремниевой долине рассматривался скорее как эксперимент, техническая игрушка или спекулятивный актив с высокой волатильностью и рисками. Он был на периферии внимания венчурных инвесторов.

Один из первых, кто изменил отношение, — Бен Дэвенпорт. В начале 2013 года он вложил в компанию BitPay — платежный процессор для биткоинов. Его логика была проста: если биткоин действительно станет платежной системой, то обязательно потребуется инфраструктура для обработки таких платежей. Это был шанс на создание базового слоя. Но его по-настоящему вдохновляло не сама компания, а цифра — миллиард долларов. В интервью он объяснил: «Раньше венчурные фонды смотрели на рынок с капитализацией 1,5 миллиарда — слишком мало, чтобы вкладывать. Сейчас, когда капитализация достигла 10 миллиардов, инвестировать в сильную команду становится очень интересно. Я прогнозирую, что через 12–18 месяцев венчурные деньги откроют шлюзы».

Этот прогноз оказался очень точным. В 2014–2015 годах началась первая волна венчурных инвестиций в биткоин и блокчейн. Coinbase, Circle, blockchain.com — эти имена, которые сегодня известны всем, получили свои первые раунды финансирования именно в тот период.

Путь роста нового класса активов

Если сейчас, при рыночной капитализации более 2 триллионов долларов, 10 миллиардов кажется ничтожной суммой, то важен не сам масштаб, а изменение восприятия биткоина в целом.

До этого он воспринимался скорее как эксперимент, техническая игрушка или спекулятивный актив с высокой волатильностью. В большинстве случаев его не считали активом в полном смысле слова. Но как только он впервые преодолел этот порог, он вошел в категорию достаточно крупного рынка, который можно анализировать, о котором можно говорить всерьез, который заметили основные финансовые институты. Вопрос «может ли валюта без центрального банка и государственной поддержки иметь реальную ценность?» — долгое время оставался открытым, и после весны 2013 года его снова вынесли на широкую сцену.

Регуляторы начали думать, как его регулировать, крупные финансовые организации — изучать, СМИ — называть «цифровым золотом». В августе 2013 года Германия стала первой страной, признавшей биткоин в качестве «учетной единицы». Три месяца спустя Сенат США провел первое слушание по виртуальным валютам, и биткоин вошел в повестку политики и регулирования. Бен Бернанке, тогдашний председатель ФРС, в письме признал, что у биткоина «есть долгосрочное будущее». В то же время братья Винклевос (ныне соучредители Gemini) подали в SEC США заявку на первый биткоин-ETF. Хотя она была отклонена, это начало десятилетней борьбы за ETF.

Технологическая эволюция, приток капитала, рост числа пользователей, расширение нарратива и постепенное регулирование — всё это превращало экосистему из разрозненного эксперимента в структурированный рынок. Эти маленькие шаги, которые в итоге привели к тысячам и миллионам, — всё начало именно с того весеннего времени.

Переход мощности

Если 10 миллиардов долларов — это веха в системе ценностей биткоина, то в аппаратном обеспечении март 2013 года стал точкой перелома.

За три предыдущих года майнинг биткоинов прошел через стремительный этап развития: в 2009 году любой мог добывать биткоины на обычном ноутбуке (CPU); в 2010 году появились видеокарты AMD (GPU), которые в десятки раз быстрее CPU; в 2011 году — FPGA-майнинг, более эффективный, но и более сложный.

В начале 2013 года появились первые коммерческие ASIC-майнеры Avalon. Первая модель Avalon имела хешрейт около 60–70 GH/s — сегодня это кажется ничтожным, но тогда это было примерно равно нескольким десяткам видеокарт. При этом потребление составляло всего 600 Вт, что значительно ниже, чем у аналогичных по мощности видеокарт.

Но появление ASIC вызвало не только технологический скачок, а и безумную спекуляцию. Цена Avalon в январе 2013 года составляла около 8000 юаней. К апрелю, когда цена биткоина взлетела, этот майнер на черном рынке продавался за 300 тысяч юаней — почти в 40 раз дороже, чем в начале года, и это было даже больше, чем рост самой криптовалюты за тот же период. И несмотря на это, майнеры раскупались мгновенно.

Мощность сети также стремительно росла. В марте 2013 года она составляла всего 20–30 TH/s. К концу года — уже сотни раз больше, достигнув уровня в несколько PH/s.

За этим быстрым развитием стояло не только техническое прогрессирование, но и рост доверия к биткоину. Люди начали верить в его нарратив, видеть в нем актив, технологию или инструмент для спекуляций. В любом случае, деньги и люди начали приходить. Чем больше людей — тем сильнее конкуренция. А конкуренция порождает новые идеи: как добывать быстрее, как экономить электроэнергию. В итоге CPU превращаются в GPU, GPU — в FPGA, FPGA — в ASIC.

Рост капитализации привлек новых участников, а конкуренция стимулировала технологические инновации. Чем быстрее развиваются технологии, тем безопаснее становится сеть, труднее её атаковать. Когда сеть становится достаточно защищенной, крупные инвесторы начинают входить, и следующая волна роста рыночной стоимости становится возможной. Порог в 10 миллиардов долларов — это стартовая точка этого ускорения.

Вечные основы

28 марта 2013 года редакторы Bitcoin Magazine, сообщая о преодолении рыночной капитализации в 10 миллиардов долларов, написали слова, которые остаются актуальными и сегодня: «Независимо от того, через четыре месяца цена биткоина будет 30 или 300 долларов, его фундаментальная ценность не изменилась: возможность мгновенно, безопасно и анонимно отправлять цифровые платежи по всему миру без участия правительства, компаний или банков, с почти нулевыми комиссиями. Это обещание, которое Сатоши Накамото дал нам, и которое вся сообщество продолжает реализовывать. Сейчас, когда биткоин достиг 10 миллиардов долларов, наша задача проста: не забывать о нашей истинной цели и продолжать двигаться вперед.»

Прошло более десяти лет, и цена биткоина то взлетает, то падает, его объявляли мертвым сотни раз, и он снова вставал из руин. Но в этих циклах его основная ценность оставалась неизменной. Что будет дальше — предсказать невозможно, но вера в биткоин живет и по сей день.

Именно так, как в тот день 2013 года.