Заседание Палаты лордов по стабильным монетам Великобритании ставит под сомнение ограничения Банка Англии и Coinbase

Законодатели усилили рассмотрение стабильных монет Великобритании во время слушаний в Палате лордов, поскольку Coinbase защищала резервированные токены и оспаривала предлагаемые ограничения Банка Англии.

Слушания в Палате лордов исследуют риски и резервы

Комитет по регулированию финансовых услуг Палаты лордов Великобритании допрашивал Coinbase по вопросам политики в отношении цифровых денег на 2026 год. Более того, депутаты проверяли, могут ли резервированные стабильные монеты ослабить банки или увеличить финансовые преступления. Обсуждение сосредоточилось на системных токенах и их регулировании в рамках будущей нормативной базы по стабильным монетам.

Том Дфф Гордон, вице-президент по международной политике Coinbase, заявил, что полностью резервированные токены, по его мнению, безопаснее необеспеченных банковских вкладов. Он подчеркнул, что ведущие инструменты обеспечены один к одному наличными и краткосрочными государственными ценными бумагами, а не участвуют в классической банковской интермедии.

Депутаты спросили его, могут ли эти структуры все же вызвать панические продажи, подобные случаю Silicon Valley Bank, во время рыночного стресса. Однако Дфф Гордон отметил, что риски выкупа отличаются, поскольку эмитенты стабильных монет не осуществляют трансформацию сроков погашения, в отличие от коммерческих банков, которые кредитуют под депозиты.

Ограничения Банка Англии и будущее стерлинговых токенов

Одним из ключевых вопросов были предложенные ограничения Банка Англии для системных стерлинговых токенов. В рамках консультации банк предложил временные лимиты на хранение — 20 000 фунтов стерлингов на одного человека и 10 миллионов фунтов на бизнес. Эти пороги касались системных стерлинговых токенов, широко используемых в платежах и расчетах в Великобритании.

Дфф Гордон предупредил, что такие ограничения на стерлинговые стабильные монеты замедлят рост и помешают масштабированию. Он заявил, что значимая инфраструктура расчетов, особенно для институциональных пользователей, требует больших балансов. Если балансы будут ограничены, токены не смогут конкурировать с существующими банковскими системами.

«Если стерлинговые стабильные монеты не смогут храниться в значимых масштабах, они не смогут функционировать как инфраструктура расчетов», — сказал он, обозначив проблему как фундаментальную для роли Великобритании в глобальных платежах. Он также отметил, что власти хотят поэтапных мер предосторожности, пока рынок еще развивается.

По проекту режима, системные стерлинговые инструменты подпадут под надзор Банка Англии за пруденциальными требованиями. В то же время, Управление финансового надзора (FCA) будет контролировать поведение и защиту потребителей. Нестерлинговые токены, такие как USDT и USDC, останутся под действующими правилами FCA, а не перейдут в отдельный пруденциальный периметр.

Coinbase выступает за гибкость резервов и инструменты ликвидности

Помимо ограничений, Дфф Гордон призвал регуляторов скорректировать правила состава резервов. Он попросил разрешить эмитентам держать большую долю активов в краткосрочных государственных облигациях Великобритании. Также он заявил, что это поддержит ликвидность рынка и снизит давление при масштабных выкупах.

Он также указал на предложенное кредитное учреждение Банка Англии, которое позволит эмитентам заложить высококачественные активы для получения наличных в условиях стресса. По его мнению, такой механизм может ограничить принудительные продажи и обеспечить упорядоченные выкупы для держателей токенов, сохраняя при этом строгие меры предосторожности.

Законодатели дополнительно обсудили, кто в конечном итоге несет риск выкупа в кризисных ситуациях. Дфф Гордон ответил, что держатели регулируемых британских стабильных монет должны иметь прямые требования к сегрегированным резервам. Он подчеркнул важность прозрачности, регулярных раскрытий информации и строгой сегрегации клиентских активов для снижения неопределенности в стрессовых ситуациях.

Проблемы KYC, AML и финансовых преступлений

Члены комитета уделили значительное время вопросам соблюдения требований KYC и AML, а также санкциям. Они спросили, могут ли токены предоставлять новые каналы для незаконных финансовых операций или обхода санкций, особенно при использовании псевдонимных кошельков и трансграничных платформ.

Однако Дфф Гордон отверг идею, что Coinbase стремится уклониться от своих обязательств. Он заявил, что биржа применяет полные проверки KYC и AML, а также скрининг санкций. Он также упомянул инструменты мониторинга транзакций, предназначенные для выявления подозрительных потоков на публичных блокчейнах.

Он отметил, что прозрачность на блокчейне в некоторых случаях облегчает отслеживание потоков по сравнению с наличными. Кроме того, он подчеркнул, что Coinbase сотрудничает с правоохранительными органами и использует аналитические инструменты для выявления высокорискованных контрагентов, а не поощряет анонимное использование.

Влияние на британские банки и опасения по поводу утечки депозитов

Депутаты подняли более широкие опасения по поводу утечки депозитов, спрашивая, может ли массовое внедрение токенов вывести деньги из традиционных британских банковских вкладов. Они также поинтересовались возможными последствиями для кредитования, если домохозяйства и бизнесы начнут переводить балансы в цифровые инструменты.

Дфф Гордон ответил, что полностью резервированные токены основаны на наличных и суверенном долге, а не финансируют долгосрочные кредиты. Он признал, что регуляторам необходимо учитывать, как потоки между банковскими счетами и цифровыми кошельками могут влиять на управление ликвидностью в банковской системе.

Он подчеркнул, что проектные решения, такие как ограничения на системные холдинги и пруденциальные меры, могут снизить риски нарушений. Также он отметил, что тесное взаимодействие Казначейства, Банка Англии и FCA будет критически важным при окончательном формировании правил.

Глобальная конкуренция и стратегическая позиция Великобритании

Слушания также рассмотрели роль британских стабильных монет в глобальной конкуренции. Дфф Гордон предупредил, что жесткие правила могут подтолкнуть инновации в более либеральные юрисдикции. Он привел в пример закон GENIUS в США и правила MiCA в Европейском союзе как примеры конкурирующих нормативных рамок.

Адам Джексон, главный стратег Innovate Finance, предупредил, что Великобритания может оказаться менее конкурентоспособной, чем страны-ранние лидеры. Он также отметил, что чрезмерно предписывающий режим может отпугнуть эмитентов от размещения в Лондоне, несмотря на растущий спрос на регулируемые инструменты для расчетов.

Ранее в сессиях выступали критические голоса, в том числе Артур Е. Уилмарт-младший, который назвал американский подход к токенам «катастрофической ошибкой». Он резко выступил против допуска некредитных организаций к денежному бизнесу, предупреждая о системных рисках при слишком быстром расширении частных эмитентов.

2026 год — ключевой для политики Великобритании

Глядя вперед, Дфф Гордон охарактеризовал 2026 год как переломный для политики в области цифровых платежей и рынков Великобритании. Он заявил, что токены могут снизить трансграничные издержки, улучшить расчет за токенизированные активы и поддержать более конкурентоспособный финансовый сектор. Однако он подчеркнул, что амбиции должны сочетаться с реалистичными правилами и своевременными разрешениями.

Он призвал законодателей сбалансировать инновации и безопасность, чтобы регулирование стабильных монет в Великобритании перешло от консультаций к реализации. Также он потребовал четких руководящих принципов, чтобы биржи, эмитенты и банки могли уверенно инвестировать в инфраструктуру, а не ждать неопределенных сроков.

Перспективы цифровых активов и регулирования в Великобритании

В целом слушания в Палате лордов подчеркнули высокие ставки для стратегии цифровых активов Великобритании. Депутаты проанализировали ограничения, резервы, риски преступлений и конкурентоспособность, а также рассмотрели последствия для банков и потребителей. Большинство участников согласились, что регулируемые рамки, если их правильно настроить, могут обеспечить более безопасный рост токенов и модернизацию платежной системы Великобритании.