Путь биткоинов как цифрового золота - почему последние рыночные данные больше не совпадают

В начале февраля Grayscale представила анализ, который поднимает фундаментальные вопросы о долгосрочном представлении биткоина как цифрового золота. Последние рыночные наблюдения указывают на то, что биткоин ведет себя не как традиционный безопасный актив, а скорее приобретает характеристики рискованного активa роста. Автор отчета, Зак Пандл, отметил, что текущая ценовая динамика рассказывает другую историю, чем классическая концепция биткоина.

Разрыв между теорией и рыночной практикой становится все более очевидным: несмотря на то, что Grayscale продолжает рассматривать биткоин как долгосрочный хранилище стоимости благодаря его фиксированному предложению и независимости от центральных институтов, реальные ценовые движения показывают, что биткоин не совпадает с моделями поведения золота или других драгоценных металлов.

Исследование Grayscale: биткоин ведет себя иначе, чем безопасное убежище

Результаты исследования Grayscale выявляют заметное расхождение между восприятием и реальностью. Пандл подчеркнул, что краткосрочные ценовые колебания биткоина не совпадают с историческими трендами золота или серебра. Это создает фундаментальные трудности для распространенного нарратива о том, что биткоин выполняет роль драгоценных металлов.

Анализ показывает, что в своих рыночных реакциях биткоин ведет себя принципиально иначе, чем традиционные безопасные активы. Эта находка не является тривиальной: она подразумевает, что инвесторы могут пересмотреть свои ожидания относительно защитных свойств биткоина.

Сильная корреляция с акциями программного обеспечения вместо золота

Одним из ключевых результатов исследования Grayscale является неожиданно высокая корреляция между биткоином и акциями программного обеспечения, особенно с начала 2024 года. Эта связь выявляет фундаментальное изменение в поведении биткоина: актив движется менее как денежный актив и больше как инвестиция в рост.

Текущий давление на продажи в секторе программного обеспечения обусловлено опасениями по поводу искусственного интеллекта — многие участники рынка опасаются, что системы ИИ могут разрушительно изменить или заменить множество программных сервисов. Совпадение движений биткоина с этим сектором указывает на то, что криптовалюта подвержена таким же неопределенностям, как и технологический сектор в целом.

Институциональное участие стимулирует интеграцию в традиционные финансовые рынки

Повышенная чувствительность биткоина к движениям фондового рынка и инвестициям в рост отражает его более глубокую интеграцию с устоявшимися финансовыми системами. Эта интеграция была ускорена несколькими факторами: участием институционального капитала, ростом активности ETF и изменениями в макроэкономическом настроении по рискам.

Grayscale не рассматривает эти изменения как угрозу долгосрочному потенциалу биткоина. Скорее, эти процессы воспринимаются как естественная часть развития нового типа активов. Взаимосвязь с традиционными рынками не является негативной сама по себе — она может стать необходимым этапом на пути к более широкому принятию биткоина.

Долгосрочная перспектива: биткоин в тренде цифровизации

Пандл высказал важное уточнение: нереалистично ожидать, что биткоин быстро заменит золото в качестве основного денежного актива. «Золото веками служит денежным активом и до начала 1970-х годов было ключевым элементом международной валютной системы», — написал он. Такая устоявшаяся система не может быть быстро вытеснена за несколько лет.

Однако со временем биткоин может постепенно достичь подобного статуса, поскольку глобальные процессы — такие как искусственный интеллект, автономные цифровые системы и токенизированные финансовые рынки — толкают мировую экономику в сторону усиленной цифровизации. Эти долгосрочные тренды могут заложить основу для постепенной переоценки роли биткоина.

Текущая фаза, в которой ценовое поведение биткоина не совпадает с классической моделью золота, может рассматриваться как переходный этап — к новой, цифровой финансовой системе, в которой цифровое золото найдет свое место.