Глобальный рынок сахара сталкивается с устойчивым давлением по мере увеличения производства со стороны крупнейших производителей

Глобальная индустрия сахара испытывает значительное давление на цены, при этом участники рынка — от крупных производственных компаний до международных трейдеров — сталкиваются с препятствиями из-за растущих излишков предложения. Фьючерсы на мировой сахар NY за март #11 снизились на 0,02 (-0,14%), в то время как мартовский фьючерс на белый сахар ICE в Лондоне #5 упал на 1,60 (-0,39%), продолжая длительный спад, который привел к минимальному уровню за 2,5 месяца на NY и к пятилетнему минимуму на Лондонской бирже. Эта устойчивая слабость отражает фундаментальный дисбаланс спроса и предложения, который, как ожидается, сохранится до 2026 года.

Рекордные прогнозы производства меняют глобическую динамику предложения сахара

Несколько аналитических организаций пересмотрели свои оценки излишков вверх, создавая медвежью картину для трейдеров сахара и производственных компаний. Green Pool Commodity Specialists прогнозирует глобальный излишек сахара в 2025/26 на уровне 2,74 млн тонн, а в 2026/27 — еще 156 000 тонн. StoneX занимает более осторожную позицию, прогнозируя излишек в 2,9 млн тонн в 2025/26. Различия в этих оценках подчеркивают сложность глобальных цепочек поставок, где решения о производстве крупных сахарных компаний в разных регионах создают совокупные рыночные эффекты.

Covrig Analytics впервые привлекло внимание своим декабрьским прогнозом, повысив оценку глобального излишка сахара в 2025/26 до 4,7 млн тонн с 4,1 млн тонн. Однако компания ожидает сокращения излишка до 1,4 млн тонн в 2026/27, что говорит о том, что ослабление цен может в конечном итоге снизить производство среди конкурирующих сахарных компаний. В то же время торговец сырьем Czarnikow оценивает излишек в 8,7 млн тонн в 2025/26 — заметно более агрессивный прогноз по сравнению с другими участниками рынка.

Бразилия: мощное производство на фоне рыночного давления

Бразильская индустрия сахара занимает центральное место в глобальной динамике рынка, при этом прогнозы производства постоянно пересматриваются вверх. Conab, официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, оценивает производство сахара в 2025/26 на уровне 45 млн тонн — рост на 2,3% по сравнению с предыдущим годом, что является рекордным показателем. Данные Unica за январь подтвердили, что совокупное производство сахара в Центре-Юге по состоянию на декабрь выросло на 0,9% в годовом выражении до 40,222 млн тонн, а коэффициенты переработки сахара выросли с 48,16% в 2024/25 до 50,82% в 2025/26, что свидетельствует о приоритете бразильских компаний по производству сахара вместо этанола.

Служба сельскохозяйственной статистики USDA (FAS) подтверждает этот тренд, прогнозируя рекордное производство в 44,7 млн тонн. Однако консалтинговая фирма Safras & Mercado вводит важный поворотный момент: по их прогнозам, производство в 2026/27 снизится на 3,91% до 41,8 млн тонн, а экспорт сахара — на 11% в годовом выражении до 30 млн тонн. Этот ожидаемый спад говорит о том, что, несмотря на текущие рыночные давления на цены сахара, в будущем может наступить облегчение, связанное с нормализацией производства бразильских компаний.

Рост экспорта Индии усиливает конкуренцию на рынке

Мельницы Индии — второй по величине производственный кластер в мире, и недавние изменения политики кардинально изменили динамику глобальных поставок. Ассоциация сахарных мельниц Индии (ISMA) в январе сообщила, что производство сахара в Индии за период с 1 октября по 15 января выросло на 22% в годовом выражении до 15,9 млн тонн. В ноябре ISMA повысила свою оценку полного сезона 2025/26 до 31 млн тонн с 30 млн, что на 18,8% больше по сравнению с прошлым годом, благодаря благоприятным условиям муссонов и расширению посевных площадей под сахар.

Федеральное агентство по сельскому хозяйству USDA прогнозирует еще более значительный рост — до 35,25 млн тонн, что на 25% больше по сравнению с прошлым годом. Важным моментом является то, что ISMA снизила свою оценку производства сахара для этанола в Индии до 3,4 млн тонн с ранее запланированных 5 млн тонн, что освободило экспортные мощности. Правительство Индии разрешило дополнительные экспортные поставки после того, как министр продовольствия заявил о разрешении мельницам экспортировать дополнительные объемы сверх установленной квоты в 1,5 млн тонн для сезона 2025/26. Этот поворот политики — после введения экспортных квот в 2022/23 годах для защиты внутренних запасов — свидетельствует о решительной экспортоориентированной позиции индийских компаний, стремящихся избавиться от излишков.

Международная организация сахара (ISO) определила увеличение производства в Индии как основной фактор, обусловивший прогнозируемый мировой излишек сахара в 2025-26 на уровне 1,625 млн тонн после дефицита в 2,916 млн тонн в 2024-25. Готовность Индии к экспорту стала структуральным препятствием для международных цен на сахар, поскольку конкурирующие производители в Бразилии, Таиланде и других регионах сталкиваются с сжатием маржи из-за высокого глобального предложения.

Рост Таиланда на фоне региональной конкуренции

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, также расширяет свою долю. В октябре Thai Sugar Millers Corp прогнозировала, что урожай сахара в 2025/26 увеличится на 5% в годовом выражении до 10,5 млн тонн. Федеральное агентство по сельскому хозяйству USDA дает чуть более консервативный прогноз — 10,25 млн тонн, что все равно означает рост на 2% по сравнению с прошлым годом.

Расширение Таиланда отражает более широкие глобальные тенденции, когда компании из разных регионов одновременно стремятся увеличить производство, создавая все более насыщенный экспортный рынок и ограничивая ценовую власть.

Макроэкономические последствия для участников рынка

Двухразовый декабрьский отчет USDA оценил масштаб дисбаланса: прогнозируется, что глобальное производство сахара в 2025/26 вырастет на 4,6% в годовом выражении до рекордных 189,318 млн тонн, в то время как мировое потребление сахара увеличится всего на 1,4% до 177,921 млн тонн. Ожидается снижение запасов сахара на 2,9% в годовом выражении до 41,188 млн тонн, однако это скромное сокращение запасов скрывает структурное перенасыщение. ISO прогнозирует рост глобального производства сахара на 3,2% в год до 181,8 млн тонн в 2025-26 годах, подтверждая, что рост предложения опережает расширение спроса.

Для компаний, торгующих сахаром, производственных предприятий и экспортных бизнесов, эта ситуация с высоким уровнем предложения и ограниченными ценами является критической точкой рынка. Многомиллионные излишки, прогнозируемые аналитиками, предполагают, что давление сохранится до тех пор, пока стимулы к производству не снизятся достаточно для восстановления баланса предложения. Различия между краткосрочным избытком (2025/26) и умеренными прогнозами излишков (2026/27 — 1,4 млн тонн) указывают на то, что только длительный период сжимающихся маржей в конечном итоге восстановит равновесие на мировом рынке сахара.