Использование изменения политики в отношении каннабиса: две прибыльные акции марихуаны в 2026 году

Регуляторная обстановка для инвестиций в каннабис резко изменилась в декабре 2024 года, когда администрация Трампа издала исполнительный указ, предписывающий Генеральному прокурору переклассифицировать марихуану с Списка 1 на Список 3. Хотя бюрократические процедуры задержат внедрение, это событие сигнализирует о важном повороте для отрасли. Помимо политики, несколько штатов — Пенсильвания, Флорида, Вирджиния и Миннесота — продвигают легализацию для взрослых, создавая более широкое благоприятное направление для бизнеса в сфере каннабиса. Среди публичных компаний в этой области выделяются две благодаря своей прибыльности: Green Thumb Industries и NewLake Capital Partners, каждая предлагающая уникальные пути для инвесторов, желающих получить экспозицию к этой развивающейся сфере.

Переклассификация каннабиса на федеральном уровне открывает двери к более высоким маржам прибыли

Переклассификация с Списка 1 на Список 3 имеет значительные финансовые последствия. В настоящее время компании, связанные с каннабисом, не могут списывать стандартные операционные расходы в соответствии с разделом 280E Налогового кодекса США. Если произойдет переклассификация, эти компании смогут списывать расходы на оплату труда, аренду, маркетинг и другие накладные расходы — изменение, которое существенно улучшит показатели прибыли по всей отрасли.

Помимо федеральной политики, расширение на уровне штатов ускоряется. Пенсильвания и Флорида, два крупнейших рынка медицинского каннабиса в США, приближаются к запуску программ продаж для взрослых. Вирджиния и Миннесота также находятся в положении для расширения, в то время как другие штаты продолжают расширять существующие медицинские и ограниченные рамки использования. Такой рост на нескольких уровнях создает сложные возможности для хорошо подготовленных операторов.

Прямые операции с каннабисом: путь Green Thumb к устойчивой прибыльности

Green Thumb Industries является примером редкой компании в сфере каннабиса, которая достигла стабильной прибыльности. Управляя 108 диспансерами RISE в 14 штатах, компания демонстрирует восьмой подряд год роста выручки. В третьем квартале Green Thumb зафиксировала выручку в 291 миллион долларов, что на 1,6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на снижение продаж в розничных диспансерах на 1% по сравнению с предыдущим периодом, выручка от упакованных товаров выросла на 8%, в основном благодаря новым каналам продаж в Нью-Йорке и Огайо.

Профиль прибыли компании отражает эту операционную силу. Прибыль на акцию за третий квартал составила 0,10 доллара, что вдвое больше по сравнению с 0,04 доллара за тот же квартал 2024 года. Это улучшение показывает, что даже в сложной регуляторной среде дисциплинированные операторы могут стимулировать рост прибыли. Диверсифицированные источники дохода Green Thumb — сочетание прямых розничных продаж и распространения упакованных товаров другим розничным продавцам каннабиса — снижают зависимость от одного рынка или канала продаж. Портфель компании с устоявшимися брендами обеспечивает конкурентное преимущество в непредсказуемом секторе.

Как и большинство операторов в сфере каннабиса, Green Thumb сталкивается с характерной проблемой — узкими маржами прибыли. Однако компания сохраняет более высокую прибыльность, чем большинство чистых игроков, что позволяет ей наиболее прямо воспользоваться переклассификацией на федеральном уровне и связанной с этим льготой IRC 280E.

Инвестиции в недвижимость в секторе каннабиса: стратегия высокой доходности NewLake

NewLake Capital Partners использует принципиально иной подход, выступая в роли траста по недвижимости (REIT), специализирующегося на объектах недвижимости в индустрии каннабиса. Компания из Коннектикута владеет и сдает в аренду 34 объекта — 15 производственных площадок и 19 диспансеров — в 12 штатах операторам каннабиса. Структура аренды с тройным чистым платежом (triple-net lease) возлагает большинство операционных расходов на арендаторов, обеспечивая NewLake очень предсказуемые денежные потоки.

Особенность NewLake — его дивидендный профиль. REIT обязаны распределять не менее 90% налогооблагаемого дохода акционерам, и с момента первичного размещения акций в 2021 году компания увеличила дивиденды на 79%. Текущий квартальный дивидендный доход составляет 11,47%. Что отличает NewLake, так это то, что этот, казалось бы, агрессивный доход устойчив — коэффициент выплат скорректированных средств от операций (AFFO) составляет 82%, что находится в пределах разумных нормативов для REIT. Для сравнения, его главный конкурент, Innovative Industrial Properties, работает с коэффициентом AFFO в 90%, что говорит о большей надежности дивидендных выплат у NewLake.

Финансовые показатели за третий квартал подтверждают эту стабильность. Компания зафиксировала выручку в 12,6 миллиона долларов, что на 0,3% больше по сравнению с прошлым годом, а AFFO на акцию вырос на 2% до 0,52 доллара. У компании также сильный баланс: около 8 миллионов долларов долгов и более 24 миллионов долларов наличных средств, что дает ей возможность для расширения.

Одним из структурных рисков является концентрация: Curaleaf, один из крупнейших арендаторов-операторов, занимает 24,1% портфеля недвижимости. Такая концентрация создает риск при возможных финансовых трудностях Curaleaf. Однако диверсифицированная база арендаторов из 12 операторов и сильные денежные потоки обеспечивают определенную защиту.

Рост против дохода: выбор стратегии инвестирования в каннабис

Green Thumb и NewLake представляют два принципиально разных подхода к инвестициям в каннабис. Green Thumb обеспечивает прямую экспозицию к культивированию и розничной торговле. Компания сможет максимально воспользоваться преимуществами федеральной переклассификации — расширением маржи, улучшением денежного потока и возможной переоценкой по мере нормализации прибыльности. Для инвесторов, ориентированных на рост капитала, Green Thumb предлагает более высокий потенциал роста, особенно если реформы политики ускорятся.

NewLake — более защитный инструмент для получения дохода. Несмотря на недавний спад стоимости, совокупная доходность с учетом дивидендов оказалась значительно более устойчивой. По мере улучшения маржи у операторов каннабиса их способность обслуживать арендные обязательства укрепляется, что снижает риск для арендаторов и поддерживает устойчивость дивидендов NewLake. Доходность в 11,47% предлагает инвесторам привлекательный поток доходов, пока отрасль не достигнет более благоприятных условий.

Ключевые соображения для инвестирования в каннабис в 2026 году

Выбор между этими позициями зависит от ваших инвестиционных целей и уровня риска. Green Thumb привлекателен для инвесторов, ориентированных на рост, ставящих на переклассификацию и нормализацию рынка каннабиса. Если статус Списка 3 вступит в силу и ограничения IRC 280E будут сняты, прибыль компании может значительно вырасти, что приведет к росту стоимости акций.

NewLake подходит для инвесторов, ищущих текущий высокий доход и защиту от снижения стоимости через дивиденды. Производительность REIT менее зависит от резких изменений политики и больше связана с стабильными арендными потоками и стабильностью операторов.

Обе компании продемонстрировали прибыльность в отрасли, где большинство конкурентов работают с убытками — важное преимущество по мере развития регулирования. Инвестиционная возможность pot.hub заключается не в выборе одного победителя, а в создании сбалансированной экспозиции к росту сектора каннабиса: операционный потенциал через Green Thumb и денежный поток с доходом через NewLake.