Недавние результаты Coherent: сильный рост, омрачённый опасениями по поводу оценки

Компания Coherent недавно опубликовала результаты второго квартала финансового 2026 года, продемонстрировав устойчивую операционную деятельность, которая привлекла внимание инвесторов на фоне общего роста сектора полупроводников. Производитель чипов сообщил о прибыли на акцию в размере 1,22 доллара, что значительно превышает показатели прошлого года и превысило консенсус-прогноз аналитиков Zacks. Выручка достигла 1,6 миллиарда долларов, что свидетельствует о стабильном ежегодном росте и подчеркивает позиционирование компании в области инфраструктуры ИИ.

Финансовые показатели показывают оптимизм аналитиков относительно развития Coherent. За последние 60 дней несколько пересмотров прогнозов по прибыли были повышены, а консенсус-прогноз вырос на 1,7% до 1,22 доллара на акцию. Такой настрой аналитиков свидетельствует о доверии к способности компании реализовать свою стратегию роста. За последние четыре квартала Coherent постоянно удивляла инвесторов по части прибыли, показывая средний прирост в 0,7%.

Спрос, обусловленный ИИ, стимулирует рост выручки Coherent

Основным драйвером роста компании является ускоряющийся спрос на инфраструктуру дата-центров с ИИ. Компания увеличила производство 6-дюймовых чипов Indium Phosphide (InP) на своем предприятии в Ярфалла, Швеция, чтобы удовлетворить растущий спрос крупных облачных провайдеров. Аналитики прогнозируют, что мировой рынок дата-центров для ИИ будет расти со сложным среднегодовым темпом 27,5% до 2035 года, что дает Coherent возможность занять значительную долю этого расширения.

Спрос на трансиверы мощностью 1,6 Т — технологию, в которой специализируется компания, — усилился, и она получает прямые заказы, что позволяет лучше прогнозировать краткосрочные доходы. Помимо трансиверов, рынок оптических коммутаторов (OCS) представляет собой долгосрочную возможность объемом около 2 миллиардов долларов, за которую активно борется руководство. Эти категории продуктов вместе обеспечили рост выручки в сегменте дата-центров и коммуникаций на 51% по сравнению с прошлым годом в 2025 году, при этом бизнес дата-центров вырос на 23% в последнем квартале.

Метрики оценки вызывают осторожность у новых инвесторов

Несмотря на впечатляющие операционные показатели, оценка акций Coherent значительно выросла на фоне общего ралли на рынке акций. Цена по показателю P/E за последние 12 месяцев составляет 36,11, что значительно превышает средний показатель по отрасли полупроводников — 23,55. Такой высокий мультипликатор отражает доверие рынка к ростовой перспективе компании и энтузиазм инвесторов по отношению к акциям, связанным с ИИ.

За последние 12 месяцев акции Coherent выросли на 142,5%, значительно опередив рост индекса S&P 500 (19,6%) и сектора полупроводников (7%). За последние шесть месяцев рост составил 98,8%, тогда как рынок вырос всего на 13,1%. Хотя это демонстрирует уверенность инвесторов, возникает вопрос, заложены ли уже в цену ожидания по краткосрочному росту.

По сравнению с конкурентами, оценка Coherent выглядит более привлекательной. Компания Figure Technology Solutions торгуется по мультипликатору 57,25X по прогнозной прибыли, что делает Coherent относительно более выгодной. Однако скромный мультипликатор Skillsoft — 2,17X — показывает широкое расхождение в оценках в секторе полупроводников. По ликвидности у Coherent текущий коэффициент текущих обязательств составляет 2,33 против отраслевого среднего 1,58, а наличные средства — 875 миллионов долларов при долге всего 48 миллионов долларов, что обеспечивает значительную финансовую гибкость.

Конкурентное давление и рыночные тенденции требуют внимания

Coherent сталкивается с существенной конкуренцией в ключевых сегментах рынка. Wolfspeed и ON Semiconductor являются серьезными соперниками в секторе карбида кремния (SiC), где у Coherent есть значительное присутствие. Несмотря на это, в сегменте материалов в 2025 году наблюдалось снижение спроса на внутреннем рынке на 6% по сравнению с прошлым годом. Это свидетельство усиливающейся конкуренции и необходимости постоянных инвестиций в технологии для поддержания конкурентных позиций.

Операционная маржа компании выросла на 1081 базисных пункта по сравнению с прошлым годом в первом квартале финансового 2026 года, что свидетельствует о операционной эффективности и повышении производственной эффективности. Однако поддержание этого тренда при одновременных инвестициях в конкуренцию остается важной задачей для руководства. Быстрое развитие приложений ИИ и требований к дата-центрам требует постоянных затрат на R&D, что может оказать давление на прибыльность при замедлении роста доходов.

Инвестиционный профиль Coherent: взвешенный подход

Инвесторам, рассматривающим Coherent, предстоит балансировать между долгосрочным ростом и краткосрочными рисками оценки. Позиция компании в инфраструктуре ИИ и способность захватывать долю рынка в сегментах с высоким ростом — привлекательные долгосрочные характеристики. Ее финансовая устойчивость — сильные наличные и минимальный долг — создает подушку безопасности в условиях рыночных колебаний.

Тем не менее, текущая цена, по всей видимости, уже заложила оптимистичные ожидания относительно способности Coherent поддерживать высокий темп роста и защищать свою рыночную позицию от конкурентов с большим капиталом. Мультипликатор P/E 36,11X оставляет мало пространства для разочарований, особенно если рост доходов замедлится или конкуренция усилится.

Осторожный подход предполагает ожидание дополнительных подтверждений способности Coherent реализовать текущие темпы роста, прежде чем входить в позицию. Следить за конкурентной позицией в сегментах SiC, решениями по капиталовложениям и квартальными тенденциями по марже — ключ к пониманию, оправдана ли текущая оценка. Для существующих инвесторов сохранение позиций оправдано, учитывая долгосрочные тренды, благоприятные для продуктового портфеля компании. Для новых инвесторов более привлекательная точка входа, вероятно, появится после существенного снижения цены, что позволит сбалансировать риски и потенциальную прибыль.