Рынок в центре внимания: где компания Intuitive Surgical растет, а KB Home сталкивается с расплатой в 2026 году

Zacks Investment Research нарисовал яркую картину рынка января 2026 года: в то время как Intuitive Surgical остается примером устойчивых инноваций и роста, KB Home сталкивается с фундаментальными препятствиями в условиях неопределенного сектора жилья. Эти разные траектории подчеркивают важность различения компаний, следующих за долгосрочными трендами, и тех, кто борется с циклическими вызовами.

Intuitive Surgical укрепляет доминирование в роботизированной хирургии

Intuitive Surgical сохраняет статус безусловного лидера в области роботизированных операций, продемонстрировав еще один квартал впечатляющих финансовых результатов в 4 квартале 2025 года. Компания отчиталась о прибыли в 2,53 доллара на акцию, превысив консенсус-запрос Zacks в 2,25 доллара — это двенадцатый подряд квартал с превышением ожиданий. Выручка выросла на 19% по сравнению с прошлым годом до 2,87 миллиарда долларов благодаря сильному объему процедур и установке систем.

Показатели роста рассказывают убедительную историю. Глобальные процедуры da Vinci выросли на 17%, а новая система Ion показала еще более впечатляющий рост — 44%. В 4 квартале компания установила 532 системы da Vinci, что больше, чем 493 годом ранее. Более важно, что общее число установленных систем достигло 11 106 на 31 декабря 2025 года — рост на 12%, а база Ion увеличилась на 24% до 995 систем.

Несмотря на эти достижения, Intuitive Surgical прогнозирует рост процедур da Vinci на 13-15% в 2026 году, что замедляется по сравнению с 18% в 2025 году. Возникает естественный вопрос: замедляется ли история роста? Не по мнению аналитиков. За последнюю неделю было сделано восемь повышений оценок, что подтолкнуло консенсус Zacks по прибыли на 2026 год до 10,01 доллара на акцию — рост на 12,1% по сравнению с 8,93 доллара в 2025 году. Для 2027 года шесть повышений подняли консенсус до 11,33 доллара, что предполагает еще 13,3% роста.

Вопрос оценки: премиум-цена за премиум-рост

Акции Intuitive Surgical принесли 103% доходности за пять лет, значительно превзойдя рост S&P 500 в 87%. Однако недавняя слабость — недоисполнение по сравнению с широким индексом за последние двенадцать месяцев — может стать точкой входа для долгосрочных инвесторов. Компания имеет прогнозный P/E 52, что отражает ее качество и траекторию роста. Ее PEG-коэффициент 3,3, хотя и высокий, остается оправданным, поскольку ни один конкурент не смог вытеснить доминирование da Vinci на рынке роботизированных хирургических систем.

KB Home: низкая оценка скрывает более глубокие проблемы рынка жилья

KB Home показывает совершенно другую картину. Этот строитель жилья с рейтингом Zacks #5 (Strong Sell) переживает один из самых сложных периодов в секторе, причем 2026 год обещает стать вторым подряд годом сокращения прибыли. Компания превзошла ожидания по прибыли за 4 квартал 2025 года, сообщив 1,92 доллара против консенсуса в 1,79 доллара, но основные тенденции остаются тревожными.

Объем поставленных домов снизился на 9% по сравнению с прошлым годом до 3619 единиц в 4 квартале, а средняя цена продажи снизилась на 7% до 465 600 долларов. Еще более тревожно, что валовая прибыль сократилась до 17% с 20,9% годом ранее, что обусловлено агрессивными ценовыми снижениями, высокими затратами на землю и неблагоприятной географической структурой. За весь 2025 год поставки составили 12 902 дома, что на 9% меньше, а выручка снизилась до 6,24 миллиарда долларов с 6,93 миллиарда в 2024 году.

Обвал заказов и реальность прогноза

Чистые заказы в 4 квартале снизились на 10% до 2414, а остаточный заказной портфель сократился до 3128 домов с 4434. Это резкое сокращение портфеля сигнализирует о слабости спроса, несмотря на сезонные колебания. Прогноз на первый квартал 2026 года у KB Home не внушает оптимизма: ожидается поставка 2300–2500 домов и валовая маржа 15,4–16%, что ниже уровня 4 квартала.

Аналитическое сообщество отреагировало решительно. За последние 60 дней было пересмотрено пять оценок прибыли, из них две — за последние 30 дней. Консенсус Zacks по прибыли KB Home на 2026 год снизился до 4,14 доллара с 4,55 доллара всего за 30 дней и с 6,33 доллара — за 60 дней, что составляет снижение на 36,5%. В 2025 году компания заработала 6,52 доллара, и это снижение выглядит особенно заметным.

От низкой оценки к ловушке для инвесторов: дилемма KB Home

На первый взгляд, KB Home кажется привлекательной по оценке. Forward P/E всего 14 — обычно считающийся порогом для стоимости — и дивидендная доходность 1,7% при выплате 1,00 доллара, а также программа выкупа акций на сумму 100 миллионов долларов в 4 квартале 2025 года и оставшиеся 900 миллионов долларов из одобренного лимита в 1 миллиард. Компания планирует выкупить акции на сумму 50–100 миллионов долларов в 2026 году.

Однако инвестиции в стоимость требуют еще одного важного критерия: стабилизации или роста прибыли. KB Home этому не соответствует. Когда прибыль компании сокращается второй год подряд на фоне ухудшающихся маржинальных показателей и сокращающихся заказов, привлекательные оценки могут быстро превратиться в ловушки для инвесторов. Инвесторам в строительные компании стоит дождаться явных признаков восстановления рынка жилья, прежде чем вкладывать капитал.

Общий рыночный фон: золото и перспективы роста

Помимо этих двух историй, AngloGold Ashanti, Kinross Gold и Newmont активно расширяются. AngloGold завершила приобретение Augusta Gold в октябре, укрепив свои позиции в Неваде с проектом Reward. Компания инвестирует в свою шахту Geita, планируя увеличить запасы минералов на 60% и продлить срок эксплуатации до более чем десяти лет к 2028 году.

Kinross Gold реализует программу расширенного разведочного проекта в Great Bear в Онтарио, запустив газопровод и продвигаясь в инженерных работах. Newmont недавно достиг коммерческой добычи на проекте Ahafo North в Гане, который, по прогнозам, будет производить 275 000–325 000 унций золота в год в течение 13 лет.

AngloGold Ashanti выделяется как лидер роста, акции которого выросли на 331,8% за последний год — значительно превысив рост отрасли в 176,9%. В настоящее время компания торгуется по 12-месячному прогнозному P/E 16,65X, близко к отраслевому среднему 14,62X, и имеет рейтинг Zacks #1 (Strong Buy). Консенсус Zacks на 2026 год прогнозирует рост прибыли на 41,3%.

Итог для инвестиций: рост, давление на маржу и сроки восстановления рынка

Обзор рынка января 2026 года подчеркивает фундаментальное различие: Intuitive Surgical демонстрирует устойчивый двузначный рост в защищенной позиции, тогда как KB Home отражает проблемы сектора жилья с сжатием маржи и неопределенностью спроса. Хотя оценка KB Home может стать привлекательной — от низкой до высокой — инвесторам следует требовать больше, чем дешевые мультипликаторы, прежде чем вкладывать капитал в проблемные сектора.