Инфляция в еврозоне в мае может остаться более стойкой, чем ожидалось, в январе

Новый анализ от Pantheon Macroeconomics ставит под сомнение оптимистичный прогноз инфляции для еврозоны. Вместо того чтобы остывать, как ранее ожидалось, давление инфляции в январе может сохраниться, создавая более сложную ситуацию для решений ЕЦБ. Аналитики Клаус Вистесен и Анкита Амаджури указывают на новые данные из крупных экономик, которые свидетельствуют о более осторожной траектории развития ситуации.

Пересмотр прогноза инфляции вверх до 1,8%

Последняя оценка повышает ожидаемый уровень инфляции в еврозоне за январь до 1,8%, что значительно выше предыдущего прогноза в 1,6%. Такое повышение отражает более широкое ценовое давление, которое, возможно, было недооценено. Германия и Испания стали центром этого пересмотра, поскольку их недавние данные по инфляции предоставляют важные сведения о внутренней динамике еврозоны. Более сильный, чем ожидалось, рост ВВП в четвертом квартале и продолжающаяся устойчивость рынка труда также усиливают эти стойкие инфляционные давления.

Смешанные сигналы по секторам

Инфляционная картина в Германии показывает противоречивые сигналы. В то время как цены на энергоносители снизились — стоимость электроэнергии и газа уменьшилась по сравнению с предыдущими уровнями — эта облегчение было более чем компенсировано возобновлением роста цен на продукты питания и основные товары. Сектор услуг, особенно важный для политиков, продолжает сопротивляться тенденциям к снижению инфляции, сохраняя устойчивый рост цен несмотря на снижение затрат на энергию.

Испания показывает немного другую, но не менее тревожную картину. Хотя общая инфляция получила поддержку за счет благоприятных базовых эффектов, показатель базовой инфляции, исключающий волатильные позиции, демонстрирует тревожную стабильность, а не значительное снижение. Это говорит о том, что внутреннее ценовое давление остается прочно укорененным в обеих экономиках.

Политические последствия: впереди могут быть более сложные решения

Комбинация стойкой базовой инфляции и устойчивых цен на услуги может вынудить ЕЦБ пересмотреть ожидания по снижению ставок. При этом рост ВВП показывает лучшие результаты, чем ожидалось, а уровень безработицы остается стабильным, что может создать давление на центральный банк оставаться терпеливым. Участники рынка должны подготовиться к возможному более длительному периоду повышенных ставок, поскольку инфляционная картина меняется с быстрого снижения на постепенную корректировку. Согласно Jin10, эта развивающаяся ситуация подчеркивает сложность, с которой сталкиваются европейские политики при балансировании между проблемами роста и сохраняющимися вызовами ценовой стабильности.