Прогнозы валют показывают, что доллар ослабнет в первой половине 2026 года, а затем восстановится: что ожидает Morgan Stanley

Обзор валютных перспектив Morgan Stanley за последний период выявляет поразительное расхождение в тенденциях доллара на 2026 год. Стратеги прогнозируют, что индекс доллара США (DXY) снизится примерно на 5% до уровня 94 к середине года, что продолжит текущий «медвежий режим USD». Эта слабость обусловлена ожидаемыми тремя снижениями ставок Федеральной резервной системой в первой половине 2026 года, поскольку политики реагируют на ослабление рынка труда и динамику инфляции. Политика центрального банка сдерживающего характера — снижение ставок даже на фоне сезонных колебаний CPI — будет оказывать давление на валюту в течение первых шести месяцев.

Поворотный момент: когда ослабление доллара уступает место восстановлению

Вторая половина 2026 года представляет собой совершенно другую картину. По мере завершения цикла снижения ставок ФРС и ускорения экономического роста США, Morgan Stanley ожидает значительного восстановления силы доллара. Переход зависит от роста реальных ставок и смены простого снижения курса валюты на то, что аналитики называют «переходом» — по сути, периодом, когда динамика кросс-курсов доминирует в рыночных движениях. Это структурное изменение кардинально изменит привлекательность валют для притока капитала и хеджирования.

Стратегические выводы для валютных пар

Во время медвежьего режима, когда доллар ослабевает до середины 2026 года, парадоксально, что доллар становится привлекательным как валюта финансирования для carry-трейдов, несмотря на повышенные издержки по сравнению с такими альтернативами, как швейцарский франк (CHF), евро (EUR) и японская иена (JPY). Однако ситуация кардинально меняется во второй половине 2026 года. Morgan Stanley ожидает, что европейские валюты — особенно CHF — станут предпочтительными вариантами финансирования, как только начнется переход. Рискованные валюты, вероятно, превзойдут по доходности, в то время как валюты финансирования будут depreciate, что позволит тактическим трейдерам отдавать предпочтение указанным выше альтернативам по сравнению с долларом.

Ключевой вывод: 2026 год — это год двух различных режимов торговли, требующих от инвесторов корректировки стратегий хеджирования и позиционирования валют к середине года.