Торговля инфраструктурой доходности RWA

Что нужно знать:

• Прямое воздействие токенов RWA не работает. Экономическая ценность от токенизации накапливается у кураторов и эмитентов, а не у держателей токенов управления - 80% роста депозитов Kamino наряду с 16% снижением токена является наглядным доказательством этого.
• Проблема левереджа - это самая интересная инфраструктурная возможность. Задержки расчетов RWA (до 122 дней выхода) делают невозможными атомарные крипто-нативные стратегии, создавая структурный разрыв, к которому стремятся протоколы, такие как Keyring и 3F - но ни один из них еще не имеет ликвидного токена.
• Morpho является основным институциональным слоем заимствований, но теория токена зависит от переключения сборов, на которое Ассоциация не имеет структурного стимула. $6.8B TVL и $120.9M в годовых сборах существуют исключительно для депозиторов и кураторов - держатели токенов MORPHO в настоящее время не получают ничего из этого.
• Fluid является более чистым выражением той же теории токена, хотя и более косвенным. Доминирующая доля объема DEX для ключевых стабильных монет, соседствующих с RWA (100% sUSDai, 87% syrupUSDC, 68% reUSD), механизм выкупа, связанный с доходами, и структурно более чистое управление делают его более привлекательным средством для держателей токенов - но его воздействие на RWA проходит через стабильные монеты с доходностью, а не через прямые токенизированные рынки активов.