Cantor снизил целевую цену по стратегии на 59%, остаётся «долгосрочным быком» по биткоин-гиганту

Кратко

• Cantor Fitzgerald снизил целевую цену акций Strategy.
• Однако аналитики инвестиционного банка по-прежнему настроены оптимистично.
• Они отметили один страх, который “отчасти оправдан”.

Центр искусства, моды и развлечений Decrypt.

Откройте SCENE

Аналитики Cantor Fitzgerald значительно понизили целевую цену акций Strategy в записке в пятницу, при этом подтвердив рейтинг “выше рынка” для компании, скупавшей биткойны и владеющей примерно $58 миллиардами долларов в BTC.

Инвестиционный банк установил 12-месячную целевую цену акций Strategy на уровне $229 , что примерно на 59% ниже предыдущей оценки в $560 . Тем не менее, Cantor подчеркнул позитивный прогноз по компании, чьи акции за последние шесть месяцев упали более чем на 50%.

Корректировка отражает снижение стоимости, которую аналитики приписывают казначейским операциям Strategy, — с $74 на акцию до $364 на акцию. В течение следующего года аналитики теперь ожидают, что Strategy привлечет $7,8 млрд на рынках капитала, вместо прежних $22,5 млрд.

Аналитики отметили, что некоторые участники рынка опасаются, что “наступила криптозима” — то есть затяжной спад рынка, когда цены падают, а интерес инвесторов ослабевает. В то же время они сочли часть “нагнетания страха” вокруг Strategy преувеличенной.

В пятницу, по данным Yahoo Finance, акции Strategy упали до $178 , нивелировав рост за неделю. Тем временем цена биткойна опустилась ниже $90 000. С начала октября биткойн подешевел почти на 30% после достижения нового максимума выше $126 000.

Аналитики заявили, что у них “очень мало оснований полагать”, что Strategy когда-либо будет вынуждена продавать свой биткойн, даже несмотря на рост зависимости от выпуска привилегированных акций для покупки биткойна. Эти привилегированные акции предлагают дивидендные выплаты, но они не гарантированы.

В понедельник Strategy создала “резерв наличности” в размере $1,44 млрд, чтобы эффективно покрывать выплаты дивидендов почти на два года. Аналитики подчеркнули, что ни один из конвертируемых долговых инструментов Strategy на сумму $8,2 млрд не подлежит погашению до 2028 года.

Более того, маловероятно, что стратегия покупки биткойна со стороны Strategy прекратится только из-за недавнего снижения цены биткойна, добавили аналитики. Однако крупнейший корпоративный держатель биткойна признал возможность его продажи при определённых условиях.

Если и есть один страх, который “отчасти оправдан”, то это возможное исключение Strategy из индексов MSCI, добавили аналитики. В прошлом месяце JPMorgan предположил, что исключение Strategy из продуктов глобальной финансовой компании может привести к оттоку средств на $2,8 млрд.

Исторически Strategy увеличивала свой запас биткойнов за счёт выпуска обыкновенных акций. Однако этот способ стал менее эффективным для роста количества биткойнов на акцию, поскольку рыночная капитализация компании опустилась ниже стоимости её криптоактивов.

Аналитики подчеркнули, что эта динамика, отражённая в падении так называемого mNAV Strategy, носит циклический характер. Это включает как минимумы 2022 года, так и максимумы прошлого года.

На этой неделе несколько институтов обновили целевые цены на акции Strategy, поскольку их стоимость держится около 13-месячного минимума. Хотя TD Cowen стал настроен более негативно, Benchmark остался оптимистичен.