обеспечение в DeFi

В децентрализованные финансы (DeFi) под залогом понимаются криптоактивы, которые пользователи блокируют в смарт-контрактах для получения займов или других финансовых услуг. Как правило, такие залоги имеют форму сверхобеспечения: пользователи должны внести активов на сумму, превышающую размер займа, чтобы защититься от волатильности крипторынка. Главное отличие DeFi-залога от залога в традиционных финансах заключается в том, что управление им полностью автоматизировано смарт-контрактами без посредников, а залогом чаще всего служат криптовалюты. Такой механизм открывает доступ к ликвидности для пользователей, не имеющих возможности воспользоваться традиционными финансовыми услугами, и одновременно служит ключевым элементом системы управления рисками в экосистеме DeFi.

Механизм работы: как устроен DeFi-залог?

DeFi-залог функционирует на базе смарт-контрактов и включает следующие ключевые этапы:

1. Процесс залога: пользователь вносит свои криптоактивы (например, ETH, WBTC или стейблкоины) в смарт-контракт в качестве залога.
2. Оценка стоимости: оракулы в реальном времени отслеживают рыночную стоимость залога и передают ценовые данные системе.
3. Выдача займа: сумма доступного займа рассчитывается на основе коэффициента Loan-to-Value (LTV), который обычно составляет 50%-75%.
4. Мониторинг показателя здоровья: система непрерывно отслеживает соотношение стоимости залога и суммы займа, известное как показатель здоровья.
5. Механизм ликвидации: при снижении стоимости залога и падении показателя здоровья ниже порогового значения система автоматически инициирует процесс ликвидации, продавая часть залога для погашения долга.
6. Механизм возврата залога: пользователь может забрать залог после погашения суммы займа и процентов.

Смарт-контракты обеспечивают автоматическое выполнение всех процессов без участия третьих лиц, а управление рисками реализуется за счет сверхобеспечения и автоматизированных механизмов ликвидации.

Основные особенности DeFi-залога

1. Требования к сверхобеспечению:

• Большинство DeFi-протоколов требуют сверхобеспечения, обычно в диапазоне 125%-200%, чтобы компенсировать высокую волатильность криптоактивов
• В отличие от субстандартных обеспеченных займов в традиционных финансах, DeFi использует более консервативную стратегию управления рисками
• Сверхобеспечение одновременно является и преимуществом, и ограничением эффективности использования капитала

2. Риски ликвидации:

• Колебания цен на крипторынке могут привести к быстрой девальвации залога
• При снижении показателя здоровья ниже поддерживающего уровня активы автоматически продаются для погашения долга
• Ликвидация обычно сопровождается штрафами (как правило, 5%-15%), что дополнительно увеличивает издержки пользователя
• Риск резких ценовых обвалов особенно высок, что может привести к быстрой потере значительных залоговых активов

3. Разнообразие активов:

• В качестве залога обычно используются основные криптовалюты (ETH, BTC), стейблкоины (USDC, DAI), LP-токены (LP tokens) и отдельные токены управления протоколами (governance tokens)
• Разные протоколы устанавливают различные рейтинги и коэффициенты риска для типов залога
• Новые протоколы исследуют возможность принятия в залог NFT и реальных мировых активов (real-world assets, RWA)

4. Эффективность и инновации:

• Отсутствие необходимости в кредитной оценке позволяет любому пользователю получать займы
• Операции осуществляются без доверия и человеческого вмешательства на всех этапах — от залога до ликвидации
• Поддерживаются портфельные залоговые стратегии и вложенное заимствование
• Пользователи могут увеличивать кредитное плечо за счет многократного заимствования

Перспективы: что ждет DeFi-залог в будущем?

Экосистема DeFi-залога быстро развивается, а ключевые тенденции будущего включают:

1. Повышение эффективности капитала: новые протоколы ищут безопасные способы снижения требований к обеспечению, внедряя скоринг, системы репутации на блокчейне и многоуровневые структуры залога.

2. Интеграция кроссчейн залога: с развитием технологий межсетевых мостов пользователи смогут использовать мультичейн-активы в качестве залога на разных блокчейнах, что повысит эффективность использования активов.

3. Включение реальных мировых активов (real-world assets, RWA): традиционные финансовые активы, такие как недвижимость, коммерческие бумаги и счета-фактуры, постепенно токенизируются и могут стать новым видом залога в DeFi, увеличивая разнообразие залоговых активов.

4. Развитие инструментов управления рисками: внедрение страхования залога, механизмов защиты от ликвидации и более сложных производных инструментов поможет пользователям управлять залоговыми рисками.

5. Адаптация к регулированию: по мере формирования нормативной базы для криптоактивов механизмы DeFi-залога могут интегрировать требования KYC/AML при сохранении децентрализованного характера.

6. Алгоритмическая оптимизация: совершенствование моделей прогнозирования ликвидации и динамическая корректировка коэффициентов залога повысят стабильность системы и снизят влияние «черных лебедей».

Инновации в сфере DeFi-залога будут и дальше обеспечивать баланс между пользовательским опытом, управлением рисками и эффективностью использования капитала.

DeFi-залог — фундамент экосистемы децентрализованных финансов, который решает проблему кредитования в условиях отсутствия доверия и открывает доступ к финансовым услугам без ограничений. Несмотря на вызовы — неэффективность капитала из-за сверхобеспечения и риски ликвидации на фоне рыночной волатильности, модель DeFi-залога демонстрирует инновационность и инклюзивность, которых не хватает традиционным финансам. По мере развития технологий механизмы залога будут становиться все более совершенными, а управление рисками — более комплексным. Это позволит повысить эффективность капитала при снижении рисков. Пользователям DeFi-залога важно внимательно оценивать потенциальные риски и грамотно управлять распределением активов и уровнем кредитного плеча.