Обзор

23 января 2025 года президент США Дональд Трамп объявил о создании Крипто-Силовой Группы. Под руководством новой администрации SEC США продемонстрировала более открытое регулирование криптовалют и создала специальную команду для уточнения правил утверждения ETF. Изменение политической обстановки принесло новые ожидания на рынок, открыв окно для ускоренного развития крипто ETF.

Недавно несколько институтов последовательно подали заявки на ETF-фонды SOL, LTC и XRP, питая растущий рыночный энтузиазм. Ожидается, что SEC примет окончательное решение в октябре 2025 года, решение, которое окажет глубокое влияние на рыночный ландшафт и может переформатировать экосистему криптовалютных инвестиций.

Источник: https://www.cnbc.com/2025/01/23/trump-signs-executive-order-on-crypto-digital-asset-stockpile.html

Что такое Крипто ETF?

Крипто-ETF - это фонд, который торгуется на фондовой бирже, причем его стоимость обычно связана с ценой одной или нескольких криптовалют, таких как биткоин (BTC) или эфириум (ETH). Приобретая акции ETF, инвесторы могут получить экспозицию к колебаниям цен криптовалют без необходимости управлять частными ключами, управлять кошельками или непосредственно взаимодействовать с технологией блокчейн.

Классификация:

1. Spot ETF:

Прямо держит криптовалюты (такие как BTC или ETH), при этом стоимость фонда соответствует рыночной цене базового актива в реальном времени. \
Например, американские «iShares Bitcoin Trust (IBIT)» и «Fidelity Ethereum Fund (FETH)» оба являются ETF на месте.
Преимущество заключается в высокой точности отслеживания, в то время как недостатком является необходимость в надежных решениях по обеспечению безопасности активов.

Источник:https://www.ishares.com/us/products/333011/ishares-bitcoin-trust-etf

2. Фьючерсный ETF:

Основанный на фьючерсах криптовалют, а не на прямом владении криптовалютными активами.
Например, первый фьючерсный фонд Bitcoin в США, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), был запущен в октябре 2021 года.
Преимущество заключается в более простом получении регулирующего одобрения, в то время как недостатком является возможное отклонение от текущих цен из-за затрат на перенос фьючерсов.

Источник: https://www.proshares.com/our-etfs/strategic/bito

3. Гибридный/мульти-активный ETF:

Отслеживает производительность корзины криптовалют (таких как BTC, ETH, SOL), обеспечивая инвесторов диверсифицированным экспозицией.
Одноактивные крипто-ETF, с меньшим количеством доступных гибридных ETF, все еще доминируют на американском рынке. Однако такие продукты уже были представлены в Канаде и Европе.
Например, биржевой фонд Purpose Crypto Opportunities ETF, который внесен в список в Канаде под тикером CRYP, достигает диверсификации путем инвестирования в различные крипто-активы, включая доли фонда, которые напрямую владеют биткоином и эфиром.

Источник:https://finance.yahoo.com/quote/CRYP-B.TO/

Основные особенности:

1. Удобство:
   Можно торговать через традиционные брокерские счета (например, Robinhood, Fidelity) без необходимости регистрироваться на криптовалютной бирже.

2. Ликвидность:
   Можно покупать и продавать на протяжении торгового дня, как акции, обычно с высоким объемом торговли.

3. Соблюдение регулирования:
   Действует на регулируемых финансовых рынках, что делает его безопаснее, чем прямое владение криптовалютой.

4. Сборы:
   Плата за управление обычно варьируется от 0.2% до 2% (например, плата за управление BITO составляет 0.95%), в зависимости от эмитента.

Преимущества:

Пониженный порог входа: подходит для традиционных инвесторов, которые не знакомы с технологией блокчейн.
Безопасность: Нет опасений потерять частные ключи или взлома бирж.
Участие институций: привлекает больше институциональных фондов, способствуя зрелости рынка.

Риски:

Волатильность рынка: Цены на криптовалюты резко колеблются, что влияет на стоимость ETF.
Влияние комиссии: долгосрочные инвестиции могут быть размыты управленческими комиссиями.
Непредсказуемость регулирования: изменения в политике могут повлиять на деятельность или цены ETF.

Источник: https://x.com/TheCryptoLark/status/1882058154093027613

История развития

Источник:Reuters

С тех пор как Биткоин стал популярным в 2013 году, основатели биржи Gemini Кэмерон и Тайлер Уинклвосс были первыми, кто подал заявку на создание биржевого фонда Биткоина в США в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). В том же году Grayscale запустила Биткоин Инвестиционный Траст. В 2016 году братья Уинклвосс пересмотрели свою заявку и назначили State Street кастодиантом, в то время как Grayscale также обратилась к SEC с заявкой на преобразование своего Биткоин Траста в ETF. В 2017 году SEC отклонила заявку Уинклвоссов из-за опасений по поводу несформированности рынка Биткоина, а Grayscale также отозвала свою заявку на преобразование траста в ETF.

В 2018 году SEC в очередной раз отклонила второе заявление братьев Уинклвосс, указав на отсутствие мер на криптобиржах для предотвращения манипуляций на рынке. В 2020 году Grayscale преобразовала свой траст в юридическое лицо, подающее отчетность в SEC, и начала торговать на рынке «внебиржевых» операций, став первым публично торгуемым биткоин-фондом в США.

Источник:SEC

Первое одобрение криптовалютного ETF началось в 2021 году, когда Канада запустила первый в мире ETF на спот-биткоин, за которым последовало одобрение США ETF на фьючерсы биткоина, заложив основу для интеграции криптовалют в традиционные финансовые рынки. В 2023 году глобальный интерес к криптовалютным ETF резко вырос, и несколько институтов подали заявки на ETF на спот-биткоин и эфириум. В январе 2024 года были одобрены ETF на спот-биткоин, и первая партия продуктов (таких как IBIT и ARKB) достигла оборота более $4,6 миллиарда в первый день. Затем на официальном уровне был запущен ETF на спот-эфириум 23 июля 2024 года, дальше стимулируя развитие криптовалютных ETF.

В настоящее время в 10 странах/регионах зарегистрированы сделки с Bitcoin ETF, которые торгуются на рынках, включая США, Канаду, Гонконг, Германию, Бразилию и Австралию. По мере зрелости рынка крипто ETF для Solana, XRP и LTC находятся в процессе утверждения, и в будущем могут быть представлены другие крипто-ETF активов.

Источник:Биткоин Трезоры

Обзор прогресса

С одобрением биткоин и эфириум спот ETF в последние годы криптовалютный рынок привлекает увеличенное внимание основных финансовых институтов. Несколько институтов подали заявки на спот ETF для криптовалют, таких как ADA, XRP, SOL, LTC и DOGE, в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Деталь

Обзор прогресса заявки на ETF на сегодняшний день (2025)

В настоящее время у Solana (SOL) и Litecoin (LTC) наибольшее количество заявок на создание фондов ETF, по пять заявок от каждого эмитента. Крупные институты подали заявки 19b-4 на ETF для SOL, LTC и XRP. Однако SEC приняла заявки только на ETF Solana от Grayscale, доверительное управление Litecoin и Litecoin ETF от Canary.

Согласно правилам, после того как SEC примет заявку 19b-4, она будет опубликована в Федеральном реестре, инициируя 21-дневный период общественных комментариев. Затем SEC должна принять решение в течение 45 дней о том, одобрить ли заявку, хотя она может продлить срок рассмотрения до 90 дней или максимум до 240 дней. Если предложение соответствует требованиям Закона о ценных бумагах, таким как защита инвесторов и обеспечение справедливости рынка, оно будет одобрено; в противном случае оно будет отклонено.

Для ETF, даже если заявка 19b-4 будет утверждена, регистрационное заявление S-1 также должно быть одобрено перед тем, как ETF может быть размещен на торги.

Источник:https://x.com/martypartymusic/status/1864073420477989071

BTC ETF: Одобрено в январе 2024 года

После утверждения спот-ETF BTC в январе 2024 года они быстро расширились. Теперь на американском рынке есть 11 спот-ETF, привлекающих миллиарды долларов капиталовложений.

Цена биткойна значительно повлияла на Фонды инвестиций. Например, когда активы BlackRock IBIT превысили $50 миллиардов, цена биткойна кратковременно выросла до $108 000.

Аналогичные продукты существуют по всему миру в Канаде, Германии, Бразилии и других регионах, что указывает на международный тренд криптовалютных ETF.

ETF на ETH: Одобрено SEC США

Соединенные Штаты: В мае 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США утвердила первые предложения о фондах взаимного инвестирования Ethereum, которые были официально размещены для торговли 23 июля. Институты, такие как BlackRock (текущий: ETHA) и Fidelity (текущий: FETH), запустили продукты.

На первый день торгов объем превысил $500 миллионов, что свидетельствует о сильном интересе рынка. Однако по сравнению с биткоин-ETF их масштаб остается меньшим.

Гонконг: В апреле 2024 года Гонконг утвердил первую партию биткоин- и эфириум-ETF, которые начали торговать 30 апреля с целью установить регион как криптовалютный финансовый центр.

Другие регионы: Канада, Европа и другие регионы также представили аналогичные продукты, причем некоторые из них даже поддерживают стейкинг ETH, предлагая дополнительные годовые доходы.

Список некоторых ETF на Ethereum на американском рынке:

Источник: https://x.com/JSeyff/status/1815958023317205232

SOL Spot ETF: Пять институтов подали заявку, Заявка Grayscale принята SEC

Пять эмитентов подали заявки на ETF Solana (SOL):

• Grayscale (планирует конвертировать Solana Trust в спотовый ETF)
• Bitwise, VanEck, 21Shares, Canary Capital

Ранее несколько учреждений имели свои заявки на ETF на месте SOL, отклоненные SEC. 29 января 2025 года биржа Cboe BZX повторно подала заявки 19b-4 для Bitwise, VanEck и других. Следующий этап проверки SEC запланирован на 30 марта и 3 апреля.

Стало известно, что SEC официально приняла заявку Grayscale на ETF Solana 19b-4. Аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт считает, что это может быть положительным сигналом, поскольку ранее SEC рассматривала Solana как ценную бумагу. Тем временем старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас отметил, что это первый случай, когда SEC приняла заявку на ETF, отслеживающий токен, ранее классифицированный как ценная бумага, что, возможно, отражает изменения в регуляторном надзоре.

Источник:X

XRP Spot ETF: Пять институтов подали заявку, все подали 19b-4 заявления

На данный момент Grayscale, Bitwise, Canary Capital, 21Shares и WisdomTree подали заявки на XRP spot ETF:

• Grayscale подал заявку 19b-4 30 января, планируя преобразовать доверие XRP в ETF на месте.
• Bitwise, 21Shares и Canary Capital подали заявки 19b-4 через биржу Cboe BZX 6 февраля с просьбой о регистрации торговых биржевых фондов XRP.

После подтверждения SEC заявка будет опубликована в Федеральном реестре и официально войдет в процесс рассмотрения.

Источник:X

LTC Spot ETF: Заявки от Grayscale и Canary приняты SEC

В настоящее время заявки на ETF на место LTC подали только Grayscale и Canary Capital:

Канари Капитал подал заявление 19b-4 16 января.

Grayscale подала заявку 24 января.

Комиссия по ценным бумагам и биржам официально приняла оба заявления на создание ETF на LTC, которые сейчас находятся в 21-дневном периоде публичных комментариев. SEC может утвердить, отклонить или продлить процесс рассмотрения.

Источник: X

Другие обновления по заявкам на ETF на местах Крипто

Помимо SOL, XRP и LTC, другие заявки на криптовалютные ETF также продвигаются:

• В январе Рекс подал заявку на несколько ETF, включая Trump ETF и BONK ETF.
• В феврале Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) Arca подала заявку на спотовый ETF Dogecoin в SEC.
• 21Shares подала заявку на регистрацию S-1 для ETF на месте Polkadot.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) остается осторожной в отношении утверждения криптовалютных ETF на местных рынках. Тем не менее, с принятием заявки Grayscale на ETF Solana рынок в целом считает, что регулятивная среда меняется, что увеличивает вероятность будущих утверждений.

Источник:X

Возможные будущие ETF

Успех биткоин-ETF'ов подготовил почву для входа институциональных фондов на рынок криптовалют. В будущем сектор ETF будет расширяться от отдельных активов до нескольких активов (BTC → ETH → другие основные активы), от ETF с моментальной поставкой до ETF с возможностью стейкинга (ETF стейкинга ETH), и от L1 публичных цепочек до конкретных секторов, таких как DeFi, AI и RWA. Тем временем отрасль постепенно будет двигаться в сторону соответствия и стандартизации с традиционной институциональной перспективы. По мере утверждения большего количества ETF институционализация рынка криптовалют будет продолжать углубляться, толкая отрасль к зрелости.

Мультивалютный Крипто ETF

1. Инвестирование в несколько основных криптовалютных активов, аналогично индексным фондам на традиционных рынках, обеспечивающее более диверсифицированный инвестиционный портфель.

Потенциальное воздействие:

• Снижает риск волатильности отдельного актива и увеличивает стабильность портфеля.
• Привлекает более широкий спектр институциональных фондов, способствуя общему росту рынка.
• Увеличивает рыночную ликвидность для основных криптовалютных активов.

Возможные компоненты: BTC, ETH, SOL, XRP, LTC, DOT и т. д.

Риски:
Риски криптовалютных ETF с несколькими активами в основном заключаются в выборе активов, волатильности рынка и неопределенности регулирования. Хотя такие ETF достигают диверсификации рисков за счет инвестирования в несколько активов и повышают стабильность портфеля, различия в волатильности между различными криптоактивами могут привести к тому, что общая производительность портфеля будет значительно зависеть от рыночных условий.

Кроме того, регулирование криптовалютного рынка все еще развивается, что может повлечь за собой риски соответствия, влияющие на операции фонда и уверенность инвесторов. По мере того как на рынок вступают все больше институциональных фондов, рыночная ликвидность и конкуренция могут возрасти, но это также несет неопределенность и потенциальные политические риски.

Проблемы внедрения:

• Сложность выбора активов: Балансировка волатильности и рыночных рисков нескольких криптовалютных активов для обеспечения стабильности ETF на непредсказуемом рынке остается вызовом.

2. Публичный Цепочка Экосистема ETF

ETF, ориентированный на конкретный общедоступный блокчейн, инвестирующий в его собственный токен и основные проекты экосистемы.

Потенциальное воздействие:

• Поддерживает рост проектов экосистемы, укрепляя уверенность среди разработчиков и инвесторов.
• Расширяет возможности экосистемы публичной цепочки управления капиталом, способствуя долгосрочному устойчивому развитию.
• Укрепляет связь между отраслью крипто и традиционными рынками, увеличивая приток институциональных капиталов.

Возможные ETF общественных цепочек:

• ETF Соланы (SOL + проекты экосистемы, такие как Jito, Marinade, и т. д.)
• ETF Avalanche (AVAX + проекты экосистемы DeFi/NFT)
• ETF Polkadot (DOT + активы парачейн)
• Litecoin ETF (LTC как актив PoW)
• ETF Dogecoin (DOGE как основной мем-актив)

Риски:
ETF-фонды общественной цепи сталкиваются в основном с рисками, связанными с технической масштабируемостью, конкурентоспособностью экосистемы и регулятивными вызовами. Хотя такие ETF-фонды помогают стимулировать рост проектов экосистемы и улучшают операции с капиталом, различия в технологических инновациях и рыночной конкуренции среди различных общественных цепей могут повлиять на их долгосрочную производительность.

Поскольку криптоиндустрия все больше интегрируется с традиционными рынками, проекты общественных цепей также столкнутся с растущими регуляторными давлениями, особенно в отношении трансграничных капиталовложений и вопросов соответствия. Кроме того, рыночная неопределенность может привести к высокой волатильности в ETF-фондах экосистемы общественных цепей.

Проблемы внедрения:

• Проблемы технической масштабируемости: Различные публичные цепочки значительно различаются в своем технологическом развитии. Конкурентоспособность и инновационные возможности каждой экосистемы несогласованы, что может повлиять на долгосрочную производительность ETF.

3. ETF крупнейших компаний в области децентрализованных финансов (DeFi)

Инвестирование в ведущие протоколы в секторе DeFi, предлагающие высокодоходные финансовые продукты.

Потенциальное влияние:

• Увеличивает приток капитала в сектор DeFi, стимулируя рост ликвидности.
• Повышает осознание децентрализованных финансовых услуг в основном, снижая риски, связанные с регулированием децентрализованных финансов.
• Расширяет институциональные инструменты хеджирования и способствует использованию финансовых деривативов.

Возможные компоненты:

• Сектор DEX: Uniswap (UNI), Curve (CRV), Balancer (BAL)
• Сектор кредитования: Aave (AAVE), Compound (COMP)
• Сектор стейкинга: Лидо (LDO), Ракетный Пул (RPL)

Риски:
ETF синих фишек DeFi сталкиваются в основном с рисками, связанными с регулятивной неопределенностью, проблемами ликвидности, безопасностью протокола и техническими уязвимостями в децентрализованных платформах. Хотя ведущие протоколы DeFi имеют высокий потенциал роста, отсутствие унифицированной регуляторной структуры и стандартов соблюдения могут создавать регуляторные риски.

Кроме того, недостаточная рыночная ликвидность может повлиять на производительность ETF, в то время как уязвимости смарт-контрактов или хакерские атаки на платформы децентрализованных финансов могут привести к потере инвестиций. Несмотря на эти риски, DeFi blue-chip ETF могут помочь привлечь больше капитала, улучшить репутацию DeFi на рынке и расширить институциональные инструменты хеджирования.

Проблемы внедрения:

• Безопасность протокола: Уязвимости смарт-контрактов или хакерские атаки на децентрализованные платформы могут привести к потере средств и подорвать доверие инвесторов.

4. Токенизация ETF активов реального мира (RWA)

Инвестирование в токенизированные реальные активы (RWA), такие как облигации, недвижимость и произведения искусства.

Статус рынка:

• Институты, такие как BlackRock и Franklin Templeton, уже вошли в сектор RWA.
• Токенизация казначейских облигаций США была принята многими учреждениями (например, Ondo Finance, Maple Finance).

Потенциальное воздействие:

• Интегрирует традиционную финансовую сферу с блокчейном, расширяя возможности институциональных инвестиций.
• Увеличивает ликвидность активов и способствует принятию RWA в секторе DeFi.
• Более высокое регулирование снижает риски неопределенности политики.

Возможные компоненты:

• Токенизированный ETF казначейства (например, токенизированный ETF казначейства США)
• ETF токенизации недвижимости (например, фонды Propy, Lofty AI)
• ETF художественных/коллекционных предметов (например, токенизированные коллекционные предметы NFT)

Источник:https://app.rwa.xyz/treasuries

Риски:
Токенизация ETF RWA сталкивается с многочисленными юридическими и регуляторными вызовами, особенно в случае токенизации через границы, где различия в регулятивном регулировании между юрисдикциями значительно увеличивают операционную сложность. Обеспечение подлинности и кустодии активов имеет ключевое значение, поскольку легитимность и верифицируемость токенизированных активов являются основой этой инвестиционной модели.

Кроме того, токенизированные активы могут быть классифицированы как ценные бумаги, требующие соблюдения строгих регуляций ценных бумаг. Кроме того, различия в глобальной налоговой политике могут повлечь за собой сложные риски соблюдения налоговых обязательств.

Проблемы внедрения:

• Подлинность активов и их хранение: обеспечение законности и подлинности токенизированных активов является основным вызовом при внедрении этого ETF.

5. AI + Крипто ETF

Инвестирование в криптопроекты, связанные с искусственным интеллектом (ИИ), включая алгоритмы ИИ, агентов ИИ, контент, созданный ИИ (AIGC), и другие секторы.

Статус рынка:
Год 2024 года стал расцветающим сектором искусственного интеллекта, где несколько проектов по искусственному интеллекту испытали значительный рост капитализации рынка.
Потенциал искусственного интеллекта в сочетании с блокчейном огромен, такой как децентрализованные платформы вычислений и NFT, созданные искусственным интеллектом.

Потенциальное влияние:
Продвижение интеграции искусственного интеллекта и блокчейна, ускорение развития искусственного интеллекта в эпоху Web3.
Привлечение венчурного капитала, ускорение притока капитала в сектор искусственного интеллекта.
Поддержка развития децентрализованной экосистемы искусственного интеллекта, уменьшение монополизации крупными корпорациями.

Возможные компоненты:
Искусственный Интеллект Вычисления: Сеть RеNDER (RNDR), Сеть Акаш (AKT)
Искусственный интеллект: Fetch.ai (FET), SingularityNET (AGIX)
ИИ NFT: Alethea AI, Altered State Machine (ASM)

Источник:https://rendernetwork.com/

Риски:
ETF с интеграцией искусственного интеллекта и блокчейна сталкиваются с вызовами в технической интеграции, конфиденциальности данных и безопасности, особенно в координации смарт-контрактов и распределенных вычислений. Кроме того, вычислительные узкие места и давление от децентрализованной архитектуры увеличивают сложность внедрения.

Проблемы внедрения:
Споры оценки в секторах искусственного интеллекта и криптовалют происходят из-за сложности оценки технологий, пузырей на рынке и регуляторной неопределенности. Незрелая технология и частые изменения в политике делают оценки чрезвычайно подверженными краткосрочным колебаниям.
Сохранение баланса между защитой конфиденциальности и прозрачностью остается ключевой проблемой в чувствительных отраслях, таких как финансы и здравоохранение. Более того, доверие рынка к этой интеграции относительно низкое, что вызывает значительные опасения инвесторов.

6. Биткоин Майнинговые компании ETF

Инвестирование в крупные мировые компании по добыче биткойнов, сильно зависит от циклов цен на BTC.

Статус рынка:
Существующие компании по добыче, такие как Hut 8, Marathon Digital и Riot Blockchain, уже имеют публичное котирование.
После халвинга BTC прибыльность горнодобывающих компаний станет ключевым фактором инвестирования.

Потенциальное воздействие:
Расширение финансовых возможностей горнодобывающих компаний, стимулирующее развитие отрасли.
Предоставление возможности инвестировать в отрасль биткоина с одновременным снижением прямых рисков владения.
Укрепление институционального влияния на циклы цен BTC, увеличение долгосрочной инвестиционной ценности.

Возможные компоненты: Hut 8 (HUT), Marathon Digital (MARA), Riot Blockchain (RIOT), CleanSpark (CLSK)

Источник:https://www.mara.com/

Риски:
ETF-фонды компаний по майнингу биткоина сталкиваются с несколькими рисками, в основном включая рыночную нестабильность, вызванную колебаниями цен на BTC, различия в регулировании и изменения в различных странах и регионах, влияние технологии майнингового оборудования и затрат на энергию на конкурентоспособность компаний по майнингу, потенциальные экологические нормативы, ограничивающие деятельность по майнингу, а также операционные и технические проблемы внутри майнинговых фирм. Эти риски могут повлиять на доходность инвестиций в ETF, поэтому инвесторам необходимо тщательно оценить потенциал и вызовы ETF компаний по майнингу.

Проблемы реализации:
Технология добычи и экологическое законодательство: Усовершенствование технологий добычи, колебания цен на энергию и все более строгие экологические нормы могут ограничить добычу, что повлияет на производительность ETF компаний в сфере добычи.

Положительное влияние на рынок

1. Приток капитала и увеличение рыночной ликвидности

Одобрение ETF означает, что в криптовалютный рынок могут входить больше институциональных инвесторов и традиционный капитал более удобным и менее барьерным способом, без необходимости держать частные ключи или использовать учетные записи бирж. Это значительно снижает пороги соблюдения и технические барьеры, привлекая большой приток традиционного финансового капитала.

Например, после утверждения Bitcoin spot ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT) привлек более $10 миллиардов фондов за шесть недель, подняв цены на BTC примерно на 50%. Если ETF для других криптовалют, таких как SOL, XRP и LTC, будут утверждены, ожидается аналогичный приток капитала, подталкивающий цены вверх.

Источник:https://finance.yahoo.com/news/blackrocks-ibit-hits-10b-faster-225127180.html

2. Улучшенное настроение рынка и бычий катализатор рынка

Одобрение ETF часто интерпретируется рынком как признание криптовалют в массах, усиливая доверие инвесторов. Например, после одобрения Bitcoin spot ETF в январе 2024 года, Bitcoin быстро вырос до уровня выше $48,000, вызывая краткосрочное чувство FOMO (страх пропустить выгоду).

Если будут утверждены ETF на месте SOL или XRP, рынок может рассматривать их как новые вехи в развитии отрасли, стимулируя общий рост рынка, что особенно выгодно для экосистем Layer 1 и токенов, связанных с платежами.

3. Регуляторные сигналы, влияющие на ожидания рынка

Одобрение SEC заявки на ETF может свидетельствовать о более спокойной регуляторной позиции по отношению к криптовалютному активу. Например, принятие SEC заявки на ETF Grayscale по Solana было интерпретировано рынком как знак того, что Solana может не быть классифицирована как ценная бумага, что снижает риск регуляторных репрессий.

Если будет утвержден XRP ETF, рынок может воспринять это как признак того, что SEC смягчает свою позицию по классификации XRP как ценной бумаги, тем самым способствуя развитию экосистемы XRP.

4. Долгосрочное влияние: Зрелость рынка и институционализация

Spot ETFs позволяют институциональным инвесторам входить на рынок по низкой стоимости и прозрачно, помогая снизить "казино-подобную" природу криптовалютного рынка и способствуя его превращению в основной активный класс. После утверждения Bitcoin ETF вход гигантов, таких как BlackRock и Fidelity, усилил профессионализм рынка и участие институциональных инвесторов.

Поскольку утверждается всё больше криптовалютных ETF, ожидается более широкое институциональное принятие, что стимулирует развитие более сложных инвестиционных стратегий, таких как арбитраж, хеджирование фьючерсов и стратегии с фиксированным доходом, дополнительно укрепляя рыночную стабильность.

Риски

Пока одобрение биржевых фондов криптовалюты приносит институциональные капиталовложения и зрелость рынка, оно также сопряжено с определенными рисками, включая:

1. Увеличение концентрации на рынке
   ETFs управляются крупными управляющими активами, что может привести к концентрации ликвидности и ценовой власти в нескольких учреждениях, ослабляя децентрализованную природу рынка.

2. Регулятивная неопределенность
   Хотя ETF уже были утверждены, регулятивная среда по-прежнему находится в состоянии нестабильности. Будущие изменения в политике (например, налогообложение и требования к соблюдению) могут повлиять на ожидания рынка.

3. Повышенный системный риск
   ETFs позволяют большему количеству институциональных инвесторов входить на рынок, но во время макроэкономических спадов они могут усугубить паническую распродажу, усиливая волатильность цен.

4. Потенциальное влияние на рынок спот
   ETFs в первую очередь полагаются на кастодианов для хранения BTC и других активов. Если механизмы кастодианства лишены прозрачности или сталкиваются с проблемами управления, это может повлиять на доверие инвесторов, потенциально вызвав ликвидационный кризис.

5. Риски арбитражной торговли
   Цены на ETF могут отклоняться от рыночных цен, и сложность арбитражной торговли может привести к краткосрочной рыночной нестабильности, что потенциально повлияет на общую стабильность рынка.

Заключение

ETF на криптовалюту становятся центром внимания рынка, с несколькими заявками на ETF криптовалютных активов, находящихся в настоящее время на рассмотрении у SEC США. Хотя процесс утверждения остается медленным, вновь избранное правительство и SEC могут принять более открытое отношение к криптовалютам после объявления президентом США Дональдом Трампом о создании рабочей группы по криптовалютам. К октябрю 2025 года ожидается, что SEC примет решения по нескольким заявкам на ETF криптовалют, что может глубоко повлиять на тенденции рынка.

Запуск криптовалютных ETF предоставляет институциональным инвесторам новый канал входа на рынок криптовалют и ускоряет интеграцию криптовалютных активов с традиционной финансовой сферой. В будущем могут появиться более разнообразные типы криптовалютных ETF, включая продукты на основе стейкинга и инновационные ETF, охватывающие DeFi и искусственный интеллект, что дополнительно стимулирует рост отрасли.

Однако рынок должен оставаться осторожным по отношению к потенциальным рискам, таким как увеличение централизации, изменения регулирования и усиление волатильности рынка.