#数字货币市场洞察 $BTC $ETH $SOL

O relatório mais recente do Bank of America apresenta uma ideia interessante: cortes nas taxas de juro em dezembro? Isso é apenas um prelúdio. O que realmente merece atenção é janeiro do próximo ano.

Porquê?

Primeiro, vejamos a lógica à superfície. Na reunião do FOMC de dezembro, o mercado prevê de forma generalizada um corte de 25 pontos base. Mas já se pode adivinhar o discurso do Powell — "O ajustamento da política continua dependente do desempenho dos dados". O discurso oficial habitual.

O problema é que o mercado já não está a seguir o ritmo da Fed.

Os dados da inflação continuam a recuar, o mercado laboral começa a abrandar, e a curva de rendimentos dos títulos do Tesouro está novamente a emitir sinais de alerta. A pressão dos fundamentais está lá, a janela para cortes nas taxas já está aberta. Por isso, o que os traders estão a fazer agora é simples: saltam a gestão de expectativas de dezembro e apostam diretamente na continuação de cortes em janeiro.

A última vez que isto aconteceu foi em 2008. Nessa altura, também as expectativas do mercado se adiantaram à política.

O que significa isto para os criptoativos? Mudança nas expectativas de liquidez.

Vamos mais fundo. Antes da reunião de janeiro, serão divulgados vários dados económicos-chave — IPC, emprego não agrícola, vendas a retalho. Independentemente de serem bons ou maus, esses dados vão reforçar as expectativas de políticas expansionistas. Dados fracos? Pressão ainda maior para cortar taxas. Dados fortes? A inflação está controlada, o espaço para cortes é ainda maior.

Isto é o chamado "expectativa unilateral".

Recuando aos pontos de partida dos bull markets anteriores: a viragem de política em 2019, o quantitative easing em 2020, a aprovação dos ETFs spot em 2023 — em todos os casos, a alteração das expectativas precedeu os fluxos de capital. Agora o $BTC oscila em torno dos 80 mil dólares. Se em janeiro houver um sinal de afrouxamento acima das expectativas, onde estará o teto do preço?

No relatório do Bank of America há ainda uma frase mais agressiva: a orientação futura da Fed está a perder eficácia.

O que é que isto quer dizer? Significa que a capacidade do banco central de "orientar" as expectativas do mercado através da comunicação está a enfraquecer. Assim que o ciclo de cortes começar, o dinheiro encontrará o seu próprio caminho. Ativos de alta volatilidade e elasticidade — $BTC, $ETH, $SOL, várias MEME coins — todos serão reavaliados.

E agora, qual é o estado do mercado? Lateralização com volume reduzido, pânico nos retalhistas, mas os grandes endereços on-chain quase não se mexeram. Normalmente, este é o período em que os tokens mudam discretamente de mãos.

Para terminar, uma observação:
O sentimento e a liquidez costumam mover-se em direções opostas. Quanto maior o pânico, maior a probabilidade de políticas expansionistas. Quanto mais hesitantes os investidores, mais facilmente acabam a comprar mais caro depois.

O bull market não começa com otimismo. Começa com dúvida.