O mercado voltou a jogar com os nervos.

No fecho de ontem de Wall Street, tudo parecia calmo à superfície — o Dow Jones caiu 0,07%, o S&P subiu 0,11%, o Nasdaq subiu ligeiros 0,22%, e o índice Nasdaq Golden Dragon das chinesas também fechou com uma subida estável de 0,39%. Mas o que realmente manteve os traders atentos até de madrugada foi a questão que paira no ar: em dezembro, será que a Fed vai mesmo ter coragem de cortar as taxas?

A resposta pode ser mais direta do que o esperado. O conselheiro económico da Casa Branca, Hassett, afirmou publicamente há dois dias: a probabilidade de um corte de 25 pontos base em dezembro é "altíssima". Assim que estas palavras saíram, a ferramenta FedWatch da CME entrou em ebulição — a probabilidade de corte em dezembro disparou para 87%, e há até 27% das apostas a prever que até janeiro do próximo ano o corte acumulado seja de 50 pontos base.

O setor tecnológico, por sua vez, viveu um verdadeiro "Jogo de Fogo e Gelo". A Nvidia subiu 2%, tendo anunciado uma parceria com a Palantir e a Midpoint Energy para lançar uma plataforma de data centers de IA chamada "Chain Reaction", de olho naquele bolo de biliões do poder computacional. A Meta também subiu 3%, dizem que Zuckerberg cortou 30% do orçamento do metaverso para apostar tudo na IA.

Do outro lado, a Micron anunciou repentinamente a saída do negócio de armazenamento de consumo para se focar totalmente nos chips de IA, e as ações caíram 3% no dia — isto pode significar que no futuro vais ter de pagar mais por SSDs e módulos de memória. Ainda pior foi para a Intel: as negociações para vender o negócio de redes falharam e as ações afundaram 7%.

Os dados de emprego são ainda mais estranhos. O número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego ficou nas 191 mil, o valor mais baixo em três anos, à primeira vista as empresas ainda estão a segurar os funcionários. Mas olhando para o total de despedimentos dos primeiros 11 meses deste ano, já ultrapassa 1,17 milhões, um aumento anual de 50%, o valor mais alto desde 2020. Os dados de emprego do setor privado da ADP são ainda mais surpreendentes: em novembro não só não houve crescimento, como houve uma redução de 32 mil postos de trabalho.

Este impasse de "não contratar nem despedir" dá precisamente à Fed o melhor motivo para cortar as taxas. A BlackRock já antecipou publicamente: não só haverá corte em dezembro, como poderá ser preciso continuar a cortar até 2026. O capital global já está preparado, só à espera do "sinal de liquidez" para entrar em força nos ativos de risco.

BTC, ETH e DOGE também começaram a agitar-se nestes dias. Se a expectativa de corte se concretizar e a liquidez voltar a afrouxar, a capacidade do mercado cripto de aproveitar esta onda de benefícios pode depender do que acontecer nas próximas semanas.