No mercado volátil de criptomoedas, a estratégia de arbitragem quantitativa, com sua estabilidade e controle de risco, gradualmente se tornou a senha da riqueza preferida pelos investidores. Neste webinar, a Hashflow Asset Management convidou os parceiros Allen e Leon para discutir a lógica central dessa estratégia e seu potencial de mercado, com o diretor executivo de Hong Kong da Pacific Droplet, Xiaozhou, atuando como moderador.

Apresentação dos convidados

· **Allen：**De origem TradFi, Allen trabalhou profundamente nos campos de ações, futuros, etc. Em 2018, ele entrou no mercado de Ativos de criptografia, sendo um dos primeiros a introduzir modelos quantitativos do mercado tradicional para negociações de encriptação, possuindo mais de seis anos de experiência em negociações quantitativas de ativo digital. A equipe quantitativa de encriptação liderada por ele conseguiu evitar com sucesso duas crises: em 312 e 2022, durante o colapso da FTX.

· **Leon：**Com anos de experiência em fundos de cobertura e gestão de risco, trabalhou sucessivamente no Citibank e em vendas privadas de primeira linha no país, e a partir de 2018 concentrou-se na estratégia de arbitragem quantitativa do mercado de criptografia.

· Apresentador: Xiaozhou, atualmente diretor executivo da Taikang Asset Management em Hong Kong, focado há muito tempo no campo de investimento de renda fixa.

Conteúdo de perguntas e respostas emocionante

Abertura: O nascimento e o fundo da estratégia de Arbitragem quantitativa

**Xiaozhou：**Allen e Leon, ambos pioneiros no campo do TradFi, o que os levou a entrar no mercado de Ativos de criptografia e tornar a Arbitragem quantitativa a principal direção?

Allen："No TradFi, a negociação quantitativa já é muito madura, mas ao entrarmos no mercado de Ativos de criptografia em 2018, descobrimos que a volatilidade deste mercado, a participação de investidores de retalho e a imaturidade geral são muito adequadas para a aplicação de estratégias quantitativas. E o mecanismo único do mercado de Ativos de criptografia, como Futuros Perpétuos e taxa de financiamento, também nos trouxe novas oportunidades de Arbitragem."

Leon: "Na altura, vimos que muitos mecanismos de negociação no mercado de criptomoedas eram semelhantes aos do mercado tradicional, mas devido à baixa liquidez e à falta de profissionalismo dos participantes do mercado, havia um grande espaço para a arbitragem quantitativa. Além disso, nossa equipe tem uma vasta experiência em negociação programática e rapidamente identificamos a oportunidade."

Questão 1: Por favor, descreva em detalhes a lógica de operação e as fontes de lucro do Arbitragem quantitativo?

Allen: "A essência da arbitragem de arbitragem quantitativa é lucrar com a diferença de preço entre ponto e futuros perpétuos. Compramos o Ponto e, ao mesmo tempo, fazemos uma posição curta em futuros perpétuos. Como os detentores de posições longas em futuros perpétuos precisam pagar a taxa de financiamento, esse custo acaba sendo a fonte de receita do arbitrador."

Leon: "A principal vantagem dessa estratégia é que, por meio da Cobertura de Ponto e Contratos, podemos alcançar neutralidade de mercado, de modo que o portfólio não seja afetado pela Flutuação de preços, independentemente de o mercado estar em Aumento ou queda."

Pontos-chave para resumir:

· taxa de financiamento: Liquidado a cada 8 horas, o retorno anual em um mercado em alta pode chegar a 20%-30%, enquanto em um Bear Market ainda pode manter-se em 8%-10%.

· Neutralidade de risco: A Cobertura do Ponto e o contrato garantem um rendimento estável, evitando flutuações de mercado.

Pergunta 2: Como a Arbitragem quantitativa garante estabilidade a longo prazo diante de grandes flutuações de mercado e operações complexas?

Allen："Adotamos uma conta de Margem unificada, integrando a gestão de fundos da Ponto e dos contratos, evitando assim o risco de fundos em operações entre contas. Ao mesmo tempo, fornecemos uma garantia básica através da Liquidez de Profundidade de blue-chip coins (como BTC, ETH)."

Leon: "Além disso, nosso mecanismo de rotação dinâmica é outro ponto-chave. Monitoramos diariamente a taxa de financiamento de todas as principais moedas, ajustando a carteira com base no retorno e no risco, garantindo maximizar os ganhos e minimizar os riscos."

Pontos-chave para resumir:

· Conta Margem Unificada: Simplifica o fluxo de fundos e reduz o risco de Liquidação.

**· Dinâmica de Rotação: **Ajuste em tempo real da configuração para otimizar o rendimento e o risco.

Pergunta 3: Como vocês lidam com os potenciais riscos quando a diferença de preço de mercado aumenta repentinamente ou quando a taxa de financiamento se torna negativa?

Allen: "Quando a diferença de preço se amplia, nós ajustamos a posição ou reconfiguramos com base nos dados de recuo monitorados em tempo real. Além disso, a ProfundidadeLiquidez das moedas de alta qualidade garante que a diferença de preço possa retornar rapidamente."

Leon："Quanto à taxa de financiamento negativa, estabelecemos um mecanismo rigoroso de parar a perda. Se a taxa de financiamento de uma moeda for negativa por 5 dias consecutivos, removeremos a moeda da carteira."

Pontos-chave para resumir:

· Gestão de riscos: reduzir posição, ajustar ou diminuir a alavancagem Gota.

· Mecanismo de parar a perda: A taxa de financiamento negativa é ajustada após 5 dias.

Questão 4: Para alguns investidores, manter BTC diretamente pode ser mais atraente. Então, por que escolher a Arbitragem quantitativa?

Leon: "O rendimento de manter moedas depende completamente da flutuação de preços do mercado, o que é muito arriscado. Por outro lado, a arbitragem quantitativa oferece uma opção de baixo risco e retornos estáveis. Isso é ainda mais importante para investidores avessos ao risco."

Allen: "Para a gestão da carteira de investimentos, também recomendamos combinar a retenção de moedas com a arbitragem quantitativa para aumentar os retornos. A retenção de moedas captura oportunidades de aumento, enquanto a estratégia de arbitragem evita riscos de flutuação."

Pontos-chave para resumir:

· Baixo risco e estabilidade: adequado para investidores avessos ao risco.

· Vantagens da combinação: A combinação de manter moedas e Arbitragem aumenta os lucros.

Pergunta 5: Por quanto tempo o mercado de criptomoedas de encriptação em alta pode durar? Até quando a fase de altos rendimentos da estratégia de Arbitragem pode ser mantida?

Allen："De acordo com o ciclo histórico, o mercado de criptomoedas tem um ciclo de Reduzir para metade a cada cerca de quatro anos. Esperamos que a fase de alto rendimento do mercado em alta possa continuar nos próximos 6 meses, até que o mercado entre na fase inicial do Bear Market."

Leon: "Even in a Bear Market, quantitative arbitragem is still a preferred strategy. Through fine management and multi-currency allocation, we can maintain low drawdowns and stable returns."

Pontos-chave para resumir:

· Fase de alta do mercado: Período de alto rendimento esperado para durar 6 meses.

· Vantagens do Mercado Urso： Estratégia com pequena retirada, ainda capaz de fornecer retornos sólidos.

Pergunta 6: Muitos espectadores estão interessados ​​nas operações específicas de arbitragem quantitativa, como por exemplo, como é o processo real de operação se houver 1 milhão de dólares?

Allen: "Vamos realizar arbitragem usando Pontos e Futuros Perpétuos. Por exemplo, 1 milhão de dólares pode ser usado para comprar 2 milhões de Pontos e, ao mesmo tempo, vender Futuros Perpétuos equivalentes. Essa operação envolve uma alavancagem moderada, geralmente controlada dentro de duas vezes. Essa estratégia garante que os lucros provenham da taxa de financiamento, não da flutuação do mercado."

Leon: "Além disso, as plataformas de negociação atuais suportam uma Margemconta unificada, o que simplifica muito o processo operacional. No passado, tínhamos que realocar constantemente os fundos entre Pontoconta e contratoconta, mas agora todas as operações podem ser realizadas na mesma conta, o que reduz o risco de movimentação de fundos e melhora a eficiência."

Pontos-chave para resumir:

· Controlo de Alavancagem: Aumentar os ganhos moderadamente, ao mesmo tempo que Gota os riscos.

**· Unificar conta：**Simplificar o processo de operação, reduzir o risco de fluxo de fundos.

Pergunta 7: A arbitragem quantitativa parece ter uma baixa retração, mas ainda há riscos. Você pode explicar em detalhes quais são os riscos potenciais e como gerenciá-los?

Allen："Os principais riscos incluem:

**· 价差Flutuação：**Criar uma posição时的价差可能在短期内扩大，导致浮亏。

· Taxa de financiamento negativa: Embora a taxa de financiamento seja geralmente positiva a longo prazo, também pode ser negativa a curto prazo.

Para lidar com esses riscos, estabelecemos regras rigorosas de parar a perda. Se a taxa de financiamento de uma moeda for negativa por 5 dias consecutivos, a excluiremos da combinação. Além disso, por meio da configuração de várias moedas, diminuímos a Flutuação de uma única moeda.

Leon："A recuperação da retirada depende principalmente de dois pontos:"

· Reversão da diferença de preço: A diferença de preço de mercado acabará por voltar ao intervalo normal.

**· taxa de financiamento恢复：**长期正收益会逐渐弥补短期的负收益。」

Pontos-chave para resumir:

**· 价差Flutuação与负资金费率：**主要风险来源，但通过多币种配置和严格parar a perda有效控制。

· Mecanismo de Recuperação de Retração: Implementado através da regressão da diferença de preço e da recuperação da taxa de financiamento.

Questão 8: Em condições extremas do mercado, como uma Flutuação de preços repentina e significativa, como a arbitragem quantitativa deve lidar com isso?

Leon: "Respondemos de várias maneiras:

· Posição Diversificada: A proporção de alocação de uma única moeda não excederá 5%.

**· 动态调仓：**价差扩大时，会reduzir posição以Gota风险。如果判断价差已经极限，还会Reversãoaumentar a posição捕捉收益。」

Allen："A tecnologia e o processo da equipe também são vitais. Por exemplo, durante o incidente 312 (12 de março de 2020), muitas plataformas de negociação travaram, mas nosso sistema conseguiu emitir um alerta pela primeira vez e aumentar a posição rapidamente após a recuperação do sistema, resultando em lucro."

Pontos-chave para resumir:

**· Diversificação: **Gota de risco de moeda única.

· Garantia técnica: Responder a eventos extremos por meio de sistemas de alerta e resposta rápida.

Questão 9: Como é diferente o desempenho da Arbitragem quantitativa em um mercado em alta e em um mercado de urso? A diferença de retorno é grande?

Allen："Mercado em alta中，taxa de financiamento较高，Arbitragem收益通常在年化 20%-30% 之间。Bear Market中，taxa de financiamentoGota，年化收益约为 8%-10%。即使市场进入Bear Market，Arbitragem策略仍能提供稳健收益，因为风险与Flutuação已经被对冲掉了。"

Leon："No Bear Market, vamos fazer uma rotação mais atenta da taxa de financiamento, garantindo a maximização dos rendimentos ao escolher a moeda mais otimizada. Por exemplo, no último Bear Market, otimizamos a alocação de moedas para manter a retirada geral em 0.6% ou menos."

Pontos-chave para resumir:

· Mercado em alta收益： até 30%.

**· Bear Market收益：**约 8%-10%，风险极低。

Questão 10: Entendo que a estratégia quantitativa de Arbitragem é um pouco como uma ferramenta de aprimoramento de gestão de caixa no TradFi. É mais adequado mudar para esta estratégia de obrigações tradicionais ou fundos do mercado monetário, em vez de participar diretamente em ativos de alto risco?"

Allen： "O seu entendimento é muito preciso! A característica da estratégia de Arbitragem quantitativa é a estabilidade de baixo risco, é mais como uma versão aprimorada de ferramentas de gestão de dinheiro. Comparado com títulos ou fundos monetários, o nosso retorno anualizado é maior, ao mesmo tempo que o risco permanece em níveis extremamente baixos."

Leon: "Com certeza. Para a parte de alocação de ativos estáveis, Arbitragem quantitativa é uma escolha ideal. Especialmente para investidores institucionais ou clientes de alta renda, as ferramentas tradicionais de gerenciamento de caixa têm baixos retornos no atual ambiente de Taxa de juros, enquanto nossa estratégia pode alcançar um efeito de aumento significativo."

Pontos-chave para resumir:

· Ferramenta de Gestão de Dinheiro Melhorada: Maior retorno, risco extremamente baixo.

· Conselho de alocação de ativos: Adequado para investidores que estão mudando de títulos ou fundos monetários.

Pergunta 11: Se o preço do Ponto continuar a aumentar e nós estivermos shorting os Futuros Perpétuos, os ganhos serão afetados devido à taxa de financiamento alta?

Allen："Esta é uma excelente pergunta. Dentro da mesma conta, os ganhos e perdas do Ponto e dos Futuros Perpétuos são calculados de forma integrada. Mesmo com o aumento da taxa de financiamento, os nossos lucros ainda provêm principalmente da flutuação de spreads e dos lucros positivos da taxa de financiamento. Além disso, o nosso sistema ajustará automaticamente a margem para garantir a estabilidade global da posição e evitar riscos unilaterais."

Leon: 'A vantagem de ter uma estrutura de conta unificada é poder gerir os ativos da Ponto e dos contratos de forma integrada, reduzindo a complexidade do fluxo de fundos e do reabastecimento de Margem, ao mesmo tempo garantindo a estabilidade da estratégia global.'

Pontos-chave para resumir:

· Conta unificada: Calcula o lucro e a perda de forma abrangente para garantir ganhos gerais.

**· taxa de financiamento风险可控：**A principal fonte de receita vem das diferenças de preços e das taxas positivas.

Problema 12: Em um ambiente de mercado extremo, como o evento 3·12 de 2020, como a Arbitragem quantitativa deve lidar com isso?

Leon: "Em eventos extremos como o 3·12, nós GotaPosição imediatamente para garantir o controle de risco. Ao mesmo tempo, nosso sistema técnico emitirá um alerta rápido para nos ajudar a ajustar nossa estratégia. Além disso, estamos focados em negociar moedas de blue-chip com alta Profundidade e boa Liquidez, como BTC e ETH, para evitar perdas devido à falta de Liquidez em moedas menores."

Allen: "Essa Flutuação extrema pode ser uma oportunidade para nós também. Por exemplo, após a recuperação do mercado, conseguimos retornos superiores através da captura rápida de diferenças de preço, após o incidente de 12 de março. A Flutuação extrema do mercado é tanto um desafio quanto uma oportunidade para nós."

Pontos-chave para resumir:

· Controlo de Risco: Oportuna reduzir posição, focar em moedas de grande capitalização.

· Suporte Técnico: Sistema de alarme e mecanismo de ajuste rápido.

Aqui está todo o conteúdo do seminário. Convidamos você a continuar a seguir o webinar da Pacific Water Drop Network.