Acabei de reparar em algo bem interessante nos dados mais recentes de inflação. O CPI EUA disparou 0,9% mês a mês em março, o maior salto desde 2022, e isso não é um detalhe menor.

O que está acontecendo? Basicamente, a gasolina tomou conta do show. Quase 75% desse aumento veio direto dos preços de combustível, que subiram bastante por causa das tensões no Irã afetando a oferta global de energia. É aquele efeito cascata que a gente vê quando a geopolítica mexe com os mercados.

No acumulado anual, o CPI EUA chegou a 3,3%, o ritmo mais acelerado desde 2024. Parece que aquele período de estabilização que tínhamos passou, e as pressões inflacionárias estão voltando.

Agora, o que me chama atenção é o núcleo. A inflação núcleo, aquela que exclui alimentos e energia, ficou em apenas 0,2% mês a mês. Isso é importante porque sugere que o problema ainda é bem localizado na energia. Se isso se espalhar para o resto da economia, aí sim temos um problema maior.

Pra quem está acompanhando os mercados, isso cria um cenário bem dividido. De um lado, a inflação de headline forte reforça a narrativa de "taxas altas por mais tempo", o que favorece o dólar. Do outro, o núcleo controlado deixa em aberto a possibilidade de que esse pico seja só temporário se a energia se estabilizar.

A questão que todo mundo deveria estar fazendo agora é: isso vai se alastrar? Os salários vão começar a subir em resposta? O preço do petróleo vai continuar nesse patamar? Se a resposta for sim para essas perguntas, a inflação fica mesmo elevada. Se não, pode ser que estejamos vendo só um pico passageiro.

Por enquanto, o que fica claro é que a incerteza macroeconômica continua alta, e a inflação cada vez mais atrelada a movimentos geopolíticos. Vale ficar de olho.