Acabei de perceber algo interessante nos últimos registros de investidores institucionais. Você sabe como a cada trimestre recebemos esses relatórios do Formulário 13F mostrando o que os grandes gestores de fundos realmente estão segurando? Bem, acontece que a Alphabet está fazendo uma aposta bastante ousada em algo que a maioria das pessoas provavelmente não está prestando atenção.

Então, o portfólio da Alphabet vale cerca de 2,6 bilhões de dólares, e o mais importante - cerca de 25% disso está ligado a uma única posição. Uma. AST SpaceMobile. Isso equivale a aproximadamente 650 milhões de dólares investidos em uma jogada de banda larga via satélite enquanto todos estão obcecados com a narrativa de IA deles.

A própria ação tem sido absolutamente insana. Subiu 2.800% em dois anos. Tipo, realmente difícil de entender esse tipo de retorno. E não é só a Alphabet fazendo isso - investidores institucionais têm entrado de cabeça. Os últimos registros mostram 127 fundos a mais segurando ações da AST em comparação com alguns meses atrás.

Por que tantos gestores de dinheiro inteligentes estão apostando nisso? Dois motivos se destacam. Primeiro, os satélites da AST funcionam com smartphones comuns. Não é algum dispositivo especializado que você precisa comprar - é só o seu telefone atual. Isso é realmente enorme do ponto de vista de adoção. Segundo, e mais importante, eles fizeram parcerias com mais de 50 provedores de telecomunicações cobrindo quase 6 bilhões de assinantes. Eles não estão competindo com os grandes players de telecomunicações, estão trabalhando ao lado deles. Esse é o tipo de vantagem competitiva que realmente importa.

A trajetória de crescimento também parece selvagem. A receita deve saltar de cerca de 59 milhões de dólares neste ano para quase 3,1 bilhões de dólares até 2029. Na teoria, parece imparável. Mas aqui é onde fica complicado.

Atrasos no lançamento são um problema real. Mesmo um atraso de uma semana na colocação de satélites causou quedas de duas dígitos nas ações. Além disso, inflação e custos da cadeia de suprimentos continuam elevando as despesas de produção. Eles literalmente acabaram de levantar um bilhão em dívida conversível porque o queima de caixa é real. E quando você está negociando a mais de 10x as vendas futuras, praticamente não há espaço para decepções.

Então, sim, a Alphabet e vários outros investidores institucionais claramente veem algo na AST SpaceMobile. Mas os tipos de "alfabetos" no espaço de investimentos - os gigantes de tecnologia de mega-cap, os fundos de hedge, os investidores de crescimento - todos estão precificando um cenário de execução praticamente perfeito. O que significa que, se algo der errado, a queda pode ser tão dramática quanto o aumento foi.

Vale a pena ficar de olho, mas talvez não a esses valuations. Essa é a tensão que estou vendo agora.