Eu comecei a observar os movimentos das moedas de commodities no G10 há alguns meses, aliás, o dólar australiano, a coroa norueguesa e o dólar neozelandês na época estavam subindo bastante, cada um cerca de 6%, 5% e 4% nesse período. Todos eles se destacaram como os principais no G10 na época.

O que é interessante são as razões por trás disso. Acontece que os traders na época estavam reavaliando as expectativas de juros globais. Eles começaram a pensar que as principais economias poderiam parar de cortar juros e voltar a focar na inflação. O Banco Central da Austrália já tinha começado a aumentar os juros, com a inflação de média ajustada subindo para 3,4%, o que fez o mercado acreditar que haveria mais aumentos pela frente. A Noruega também chamou atenção devido à inflação que superou as expectativas. Enquanto isso, a Nova Zelândia se beneficiou da especulação do mercado sobre aumentos de juros nos meses seguintes.

As commodities também ajudaram a impulsionar esse movimento. Os preços do petróleo, cobre e outros bens subiram, fazendo com que essas três moedas de commodities se movessem juntas de forma mais forte. A estratégia na época mostrava que, com os juros na Austrália começando a ficar acima dos dos EUA pela primeira vez em vários anos, além do dólar enfraquecido, os fundos começaram a fluir para economias com finanças mais sólidas e exposição a commodities favorável.

Por outro lado, havia debates sobre o que o Federal Reserve faria. Embora o mercado ainda esperasse alguns cortes de juros, algumas instituições acreditavam que o Fed poderia manter a pausa ao longo do ano. O risco de inflação ainda estava acima da meta, então a discussão sobre uma 'nova era hawkish' ficou cada vez mais intensa na época.