Acabei de ver o movimento da Canaan no Texas e há vários detalhes interessantes aqui que valem a pena analisar.

A empresa acabou de garantir 49% em três operações de mineração (Alborz, Bear e Chief Mountain) por 40 milhões de dólares, enquanto a WindHQ mantém 51%. Estamos falando de 120 MW de capacidade e 4,4 EH/s de poder computacional dedicado ao Bitcoin. Não é um número pequeno.

O que me chama atenção é o contexto mais amplo. A Canaan também está adquirindo 6.840 mineradoras Avalon A15Pro da Cipher, que estavam no site Black Pearl. Aqui é onde a estratégia fica mais interessante: estão mudando o foco para infraestrutura de IA e HPC, não apenas mineração pura.

Essa tendência já vem sendo observada na indústria. Quando as margens se comprimem na mineração de Bitcoin e eth mining, os operadores buscam diversificar. MARA, Hive, Hut 8 e outros já estão explorando como reutilizar sua capacidade computacional para cargas de trabalho de IA. A Canaan está seguindo esse padrão.

De qualquer forma, o aspecto econômico continua sendo fundamental. As instalações no Texas operam com eletricidade abaixo de 3 centavos por kWh, com geração eólica e resposta à demanda dentro do ERCOT. Isso é competitivo. Se os custos energéticos permanecerem assim e a demanda por infraestrutura de IA acelerar, os números podem ficar bastante favoráveis.

Em termos de financiamento, a Canaan emitiu 806 milhões de ações Classe A a US$0,7394 por ADS, com bloqueio de seis meses. É um movimento de diluição acionária significativo, mas claramente a empresa está apostando que essa expansão no Texas vai gerar valor.

Os números do quarto trimestre de 2025 da Canaan também mostram um quadro sólido: receitas subiram 121% na comparação anual para US$196,3 milhões, com US$30,4 milhões apenas de mineração de Bitcoin. Acumularam 1.750 BTC em tesouraria e enviaram um recorde de 14,6 EH/s durante o trimestre. Isso sugere que possuem tração operacional.

A questão agora é como isso se traduz em fluxo de caixa sustentável. Os mercados cripto são cíclicos, os preços de hardware flutuam, e o Bitcoin continua sensível a movimentos de preço. Mas se a Canaan conseguir escalar essas operações no Texas enquanto diversifica para IA, pode estar em uma posição mais resiliente do que antes.

Em suma, é um movimento tático bem pensado: garantir energia barata, diversificar para IA e manter governança clara com a WindHQ. Veremos como isso evolui nos próximos trimestres.