Então há uma notícia interessante da OCC que está movimentando a indústria de criptomoedas. Eles acabaram de divulgar uma proposta de regulamentação baseada na Lei GENIUS para regular stablecoins, e a parte que mais está fazendo todo mundo falar é sobre os rendimentos.

Esta proposta de 376 páginas é na verdade bastante direta na maior parte - controle de custódia, requisitos de capital, outras regulamentações padrão. Mas assim que entra na seção de rendimentos, tudo fica ambíguo e controverso. Algumas pessoas que monitoram o processo dizem que a OCC parece estar reivindicando autoridade para proibir terceiros de oferecer rendimentos pelo holding de stablecoins, além do que deveriam poder fazer. Enquanto outros dizem que a proposta está de acordo com a linguagem da lei GENIUS e não há problema.

Isso que é interessante - mencionar o texto da própria lei de demanda. A proposta afirma que o emissor de stablecoin não pode pagar aos detentores qualquer forma de juros ou rendimento apenas relacionado à posse, uso ou retenção da stablecoin. Mas eles também sabem que os emissores podem tentar contornar isso por meio de terceiros. Então, eles dizem que se houver um contrato que declare que o pagamento é por rendimento, a OCC considerará assim.

Empresas como Coinbase, Circle, PayPal e Paxos podem precisar seriamente mudar a forma como estruturam seus relacionamentos. Matthew Sigal, da VanEck, até disse que empresas como Coinbase precisam fazer seus acordos parecerem mais com programas de fidelidade do que com pagamento de juros.

Há também uma parte realmente confusa sobre a definição de afiliados. Se o emissor possui 25% ou mais de ações de uma terceira parte, eles não podem oferecer rendimentos. Isso abre brechas para terceiros sem problemas de participação acionária. Assim como com relacionamentos de marca branca - dependendo do prazo do contrato.

O que torna tudo ainda mais complicado é que os rendimentos de stablecoins também se tornam um obstáculo no progresso do projeto de lei de estrutura de mercado que a indústria espera. Alguns dizem que essa proposta da OCC pode significar que o Congresso não precisará discutir rendimentos de fato na lei de estrutura de mercado. Mas outros dizem que é improvável que o Congresso ignore essa parte.

O projeto de lei de estrutura de mercado ainda tem outros problemas a serem resolvidos - disposições éticas sobre atividades de cripto de Trump e sua família, além de regras anti-lavagem de dinheiro e KYC. Se essa lei realmente virar lei antes que a OCC finalize suas regulamentações, o regulador terá que emitir uma proposta provisória para estar em conformidade com a nova legislação.

Então, por enquanto, há um rascunho do texto mais recente circulando entre os legisladores, mas ainda sem consenso entre o setor bancário e o de criptomoedas. Tudo ainda está em andamento, e é provável que partes dessa proposta da OCC não sejam implementadas exatamente como estão agora. Uma situação que continua evoluindo e deve ser acompanhada de perto.