Acabei de perceber algo interessante no mercado de petróleo. O WTI tem subido em direção a $73 recentemente, e o motivo por trás desse movimento é bastante significativo - a situação do Estreito de Hormuz está criando choques de oferta reais que os traders não podem ignorar.

Aqui está o que está acontecendo. A Guarda Revolucionária do Irã anunciou que essencialmente fechou o Estreito de Hormuz e avisou que irá atacar qualquer embarcação que tentar passar por lá. Como aproximadamente 20% do petróleo bruto global passa por essa via navegável, você pode imaginar como isso rapidamente evoluiu para um cenário de choque de oferta. As tensões militares entre Teerã e os EUA têm escalado, com ambos os lados trocando ataques e anúncios sobre postos de comando e sistemas de defesa aérea destruídos.

A questão geopolítica é uma camada, mas há outro fator atuando contra a narrativa dovish do Fed que circulava anteriormente. O mais recente relatório do PMI de manufatura do ISM mostrou que a inflação no nível das fábricas está aquecendo mais do que o esperado - o componente de Preços Pagos atingiu 70,5 contra a previsão de 59,5. Esse número praticamente matou a ideia de cortes de juros fáceis em junho. A probabilidade de manutenção da taxa pelo Fed subiu para 53,5% de 42,7% apenas alguns dias antes, o que significa que o mercado agora está precificando um quadro de inflação mais persistente.

Então, você tem essa confluência interessante: choques de oferta geopolíticos elevando o petróleo de um lado, e uma perspectiva mais hawkish do Fed potencialmente reduzindo a demanda de longo prazo do outro. Os choques de oferta são imediatos e visíveis, por isso o WTI tem mantido esses níveis mais altos. Se isso vai se sustentar depende de como a situação no Oriente Médio se desenvolver e se esses números de inflação forçam o Fed a permanecer mais paciente do que o mercado apostava há algumas semanas.