Você viu que a Coinbase subiu 12% na sexta-feira, apesar dos números do Q4 terem sido um desastre? Fiquei surpreso porque esperava que caísse mais. A receita chegou a 1,71 bilhão, abaixo dos 1,81 bilhões estimados pela Wall Street, e o EBITDA ajustado foi de 566 milhões contra os 653 milhões esperados. Basicamente, um fracasso em todos os aspectos, segundo o Barclays.

O louco é que os analistas estão divididos. Budish, do Barclays, reduziu o alvo de 258 para 149, dizendo que o trading e as receitas de stablecoins continuam sendo o que movimenta a Coinbase. Mas Palmer, do Benchmark, vê de outra forma: diz que o negócio de derivativos está crescendo, a carteira está se diversificando e isso a torna mais resistente a longo prazo. Ele reduziu seu alvo pela metade (de 421 para 267), mas mantém a recomendação de compra.

O que me chamou a atenção é que a Coinbase agora tem 12 linhas de negócio gerando mais de 100 milhões de dólares por ano. Duas delas ultrapassam um bilhão. Isso sim é uma mudança em relação a alguns anos atrás, quando tudo era trading spot. A retenção de clientes minoristas caiu um pouco (de 1,43% para 1,31%), mas compensaram com mais engajamento e vendas cruzadas.

Embora os números tenham sido fracos, a empresa diz que continua comprando Bitcoin e está comprometida em manter o EBITDA positivo. Eles têm 14,1 bilhões de recursos disponíveis, então não estão em problemas. É mais uma questão de que o mercado de cripto ainda está pressionado e a atividade de varejo está lenta. O que vocês acham, é uma recuperação temporária ou a Coinbase realmente está se diversificando?