Acabei de perceber um fenômeno de mercado bastante interessante. O preço das ações da Circle atingiu mais de 90 dólares recentemente, atingindo uma nova máxima desde novembro do ano passado, embora depois tenha recuado para cerca de 87 dólares, isso já reflete uma clara expectativa positiva do mercado em relação a esse emissor de stablecoins.

A lógica por trás disso é bastante clara. Os dados do relatório financeiro do quarto trimestre da Circle divulgados recentemente superaram as expectativas, e o preço das ações subiu aproximadamente 30% desde então. Analistas também demonstraram apoio, a equipe de pesquisa de Bernstein tem dado à Circle uma classificação de "superar o mercado", e estabeleceu um preço-alvo de 190 dólares, destacando no relatório que o crescimento da Circle já apresenta uma "diferenciação relativamente clara no mercado de criptomoedas".

Mais interessante ainda é que a estrutura de receita da Circle está mudando silenciosamente. No passado, ela dependia principalmente dos juros de reserva de stablecoins, mas agora sua infraestrutura está contribuindo com uma nova fonte de receita de maior margem de lucro. Por exemplo, como validadora super da rede Canton, as recompensas de blockchain que a Circle recebe continuam crescendo, e a receita relacionada a transações também está aumentando. Ao mesmo tempo, a proporção de USDC hospedada diretamente na plataforma da Circle cresceu de 14% no trimestre anterior para 17%, e esse número continua subindo.

Do ponto de vista das expectativas financeiras, a Circle prevê que o volume de USDC em circulação manterá uma taxa de crescimento anual de cerca de 40% no futuro, e que as receitas de outros negócios, além da receita de reserva, poderão atingir aproximadamente 170 milhões de dólares até 2026, um aumento significativo em relação aos 110 milhões de dólares de 2025.

Os analistas também estão otimistas com a nova linha de produtos da Circle. Plataformas como Arc, Circle Payments Network, além da capacidade de "pagamentos automatizados" voltados para agentes de IA, são considerados potenciais pontos de crescimento. A equipe de análise do Mizuho, por sua vez, apresentou uma perspectiva diferente, acreditando que, à medida que as stablecoins se tornam mais aplicadas em mercados de previsão (como Polymarket) e outros cenários emergentes, as fontes de receita da Circle podem se diversificar ainda mais.

O foco do mercado agora está em uma questão: será que a Circle conseguirá expandir seu ecossistema de stablecoins enquanto constrói uma estrutura de receita mais equilibrada e diversificada? A resposta a essa pergunta pode determinar qual será o limite de crescimento futuro dessa empresa.