Tenho acompanhado os movimentos dessas empresas de tesouraria e na semana passada aconteceu algo bastante interessante no mercado. A Strategy acabou de investir 204 milhões de dólares para adquirir nada menos que 3.015 bitcoins a um preço de 67.700 dólares cada um. É um aumento brutal em comparação com a semana anterior, um crescimento de 412,8%. Agora, a empresa mantém um total de 720.737 bitcoins em sua tesouraria, o que é simplesmente monumental.

O que me chama a atenção é o contraste que está acontecendo em paralelo. Enquanto a Strategy continua comprando agressivamente, outras empresas listadas estão em uma situação completamente diferente. A GD Culture acabou de autorizar a venda de seus 7.500 bitcoins para financiar um plano de recompra de ações. É uma decisão forçada, a empresa precisa de liquidez e o mercado cripto tem estado complicado. O mesmo aconteceu com a ETHZilla recentemente com suas participações em ethereum, que se viram obrigadas a vender para sobreviver.

De modo geral, as empresas listadas globalmente compraram líquidos 208,79 milhões de dólares em Bitcoin na semana passada, o que representa um aumento de 348% em relação à semana anterior. Mas há nuances importantes aqui. A Metaplanet, no Japão, não comprou nada, já faz sete semanas sem fazer movimentos. Outras empresas como a DayDayCook investiram 4,22 milhões em 50 bitcoins e a OrangeBTC do Brasil gastou 470.000 dólares em 0,7 bitcoins.

O que é interessante é o dilema que essas companhias enfrentam. Alguns analistas como Wojciech Kaszycki, Chief Strategy Officer da BTCS, sugerem que 2026 pode trazer uma onda de consolidação no setor de tesouraria cripto. Empresas que cotam com desconto em relação ao seu valor líquido de ativos podem ser adquiridas, especialmente aquelas que possuem operações reais além de apenas acumular bitcoins. A EmperyDigital, por exemplo, rejeitou uma proposta de acionistas para liquidar todos os seus bitcoins, mantendo-se firme em sua estratégia de longo prazo, apesar de suas ações cotarem abaixo do valor líquido.

No lado do ethereum, a Bitmine comprou 50.928 ETH na semana passada por 98,53 milhões de dólares, levando seu portfólio total a 4.473.587 ETH. Mas a FG Nexus está em uma situação complicada, vendeu mais 7.550 ETH recentemente, acumulando perdas não realizadas de aproximadamente 82,8 milhões de dólares. A empresa comprou a preços altos de 3.860 dólares e agora está vendendo a preços muito mais baixos.

No total, as empresas listadas globalmente mantêm 981.150 bitcoins, o que representa 4,9% do fornecimento circulante de bitcoin. O valor de mercado atual dessas participações é de aproximadamente 64.260 milhões de dólares. É um número que reflete como o setor institucional ainda vê o bitcoin como um ativo de tesouraria estratégico, embora o timing de entrada seja tudo nesse jogo.