Acabei de revisar algo interessante sobre Bitcoin que está chamando a atenção de vários analistas nestes dias. Resulta que o padrão fractal que vimos antes do rally de 2024 está reaparecendo, mas com uma mudança: as condições macro estão completamente diferentes das de dois anos atrás.

O que está acontecendo agora é bastante específico. Bitcoin esteve 25 dias consecutivos em uma zona de risco extremamente alto, a maior sequência registrada desde que começaram a medir isso. Historicamente, quando o preço transita de alto risco para menor risco, costuma marcar o início de uma forte expansão de alta. O padrão fractal sugere um movimento semelhante ao que precedeu a recuperação de 2024, mas aqui está o complicado: a dinâmica de demanda e oferta não está alinhada como antes.

Vendo os dados on-chain, a interação do BTC com a oferta em ganho/perda mostra um cenário matizado. A demanda aparente em 30 dias oscilou entre positiva e negativa, com pressão vendedora diminuindo, mas sem compras sustentadas que substituam essa saída. Não é exatamente o padrão fractal limpo que alguns esperavam.

E aqui vem o macro. Os ETFs de ouro estão superando os ETFs de bitcoin spot em fluxos líquidos nos últimos 90 dias, enquanto os fundos de bitcoin têm registrado saídas. O PCE geral está perto de 2,9% ao ano, com o núcleo em torno de 3%, o que mantém a liquidez restrita. Isso é diferente de 2024, quando o ambiente era muito mais expansivo.

De onde estou olhando, o preço pode impulsionar para a zona de $70.000–$80.000 no curto prazo, mas vários observadores experientes alertam que isso pode enfrentar nova pressão vendedora se a liquidez macro não se expandir. O padrão fractal está lá, mas precisa de suporte de liquidez generalizada para se transformar em um movimento duradouro.

O que estou monitorando é o nível de $45.000 como suporte chave. Se isso ceder, os suportes históricos próximos de $40.000 e abaixo podem estar em jogo. Além disso, é preciso ficar atento aos dados de inflação e qualquer sinal de que a Federal Reserve esteja relaxando as condições. Os fluxos de ETF continuarão sendo um indicador se o capital risk-off está se movendo de volta para cripto ou se prefere ativos tradicionais.

A divergência entre o que dizem os indicadores on-chain e a realidade da liquidez macro é o que torna isso complicado. O padrão fractal existe, mas sem um respaldo de liquidez genuíno, qualquer recuperação pode ser superficial e vulnerável a correções bruscas. Então, por enquanto, o ambiente continua cauteloso, embora os sinais técnicos definitivamente mereçam atenção.