Acabei de ler uma análise bastante interessante de Tom Dunleavy na Varys Capital sobre como o panorama de financiamento em cripto mudou radicalmente nos últimos meses. E, honestamente, faz muito sentido com o que estamos vendo no mercado.

Recentemente, os VC tinham que estar constantemente em modo ativo: construindo redes, criando conteúdo, participando de podcasts, participando de espaços, justificando sua estratégia de investimento. Era quase um trabalho em tempo integral apenas para se manter visível. Agora, a dinâmica é completamente o oposto. Se você tem capital disponível, os projetos literalmente te perseguem. Você não precisa procurar nada; assim que as pessoas descobrem que você tem dinheiro na mesa, os empreendedores vão direto à sua porta.

O que é fascinante é ver como o poder foi redistribuído. Segundo a análise da Varys e outros observadores do mercado, a maioria dos fundos está em um destes três cenários: ou já gastaram tudo o que tinham, ou se moveram para rodadas mais maduras (Series A em diante), ou estão no limbo tentando arrecadar fundos, mas sem muito sucesso. As rodadas que antes fechavam em 2-3 semanas agora se estendem por 2-3 meses. E o melhor de tudo: os projetos com modelos de negócio fracos ou que apenas replicam a última moda de narrativas simplesmente não conseguem financiamento. Ponto.

O que mais me chamou a atenção na análise é que provavelmente há menos de 20 fundos realmente ativos em rodadas pré-seed e seed neste momento. Isso é um número surpreendentemente baixo. Mas, na perspectiva da Varys e de outros VC sérios, isso na verdade é uma vantagem: podem ser seletivos, fazer uma due diligence profunda, e não precisam saltar para qualquer oportunidade que apareça.

Se os fundos mantiverem a disciplina e a paciência, 2025 e 2026 podem ser anos-chave para encontrar projetos de qualidade de verdade. O mercado está se limpando de ruído, e isso geralmente abre portas para quem souber esperar.