Tenho observado há algum tempo como o mercado se movimentou com esses Layer 1 que surgiram como alternativa à Solana. Veja os números atuais: Sui gira em torno de 3,7 bilhões de dólares em capitalização de mercado, Aptos está perto de 1,1 bilhão, Sei em aproximadamente 430 milhões, e Monad já passou de 330 milhões. Um contraste bastante interessante.

Em 2023, esses projetos tiveram seu momento. A narrativa de Layer 1 alternativos funcionava, seus ecossistemas cresceram, o TVL disparou. Mas quando a pressão do mercado chegou, a realidade foi diferente. A liberação de tokens por vesting impactou forte, e embora agora a distribuição de moedas em circulação seja mais saudável, o momentum foi perdido.

O curioso é que enquanto Sui, Aptos e Sei construíram ecossistemas reais com DeFi, stablecoins e integração de carteiras bastante sólidas, a demanda do mercado simplesmente não chegou. E eu sei por quê: Base cresceu como nenhum outro, e Solana conseguiu reter sua comunidade com melhorias tecnológicas sérias. Isso mudou o jogo para a capitalização dessas outras redes.

Agora, Monad é um caso diferente. Se tivesse feito seu TGE em 2023, provavelmente estaria em outra conversa completamente. Mas saiu quando tudo estava escuro, então ficou subvalorizado. Seu TVL não está em território crítico, mas enfrenta pressão de vesting e precisa de mais tempo para que seu ecossistema amadureça. Ainda assim, comparado com sua capitalização atual, acho que está mais barato do que deveria.

A questão é se esses projetos podem recuperar o interesse que tinham. Seus fundamentos em DeFi são decentes, mas o mercado de criptomoedas se moveu em outra direção. Isso é o que define a capitalização de mercado no final: não apenas o que você constrói, mas o que a comunidade está disposta a pagar por isso.