Acabei de notar uma coisa interessante sobre a recente venda de Bitcoin ETF. Em vez de ver isso como um sinal de fim do mercado de alta, Eric Jackson - fundador da EMJ Capital - o descreve como um processo de filtragem do mercado. Ele tem uma visão diferente dos pessimistas.

Segundo Jackson, investidores institucionais estão se retirando do Bitcoin ETF, mas isso não é algo ruim. Na verdade, está abrindo caminho para um tipo diferente de capital - capital de longo prazo de fundos soberanos, tesourarias corporativas e fundos de pensão. Esse processo de filtragem eliminará aqueles que negociam apenas a curto prazo.

O interessante aqui é que, desde 2021, as organizações eram principalmente compradores de margem, enquanto investidores individuais migraram para ações de tecnologia. Jackson percebe que o Bitcoin atualmente funciona mais como uma ferramenta de alta beta no setor de tecnologia, e não como um ativo tradicional de reserva de valor.

Embora o fluxo de capital líquido ainda esteja saindo dos ETFs de Bitcoin à vista e o preço tenha caído desde outubro do ano passado, Jackson permanece otimista. Ele acredita que, quando o capital de longo prazo - aquele que não está relacionado às ações de tecnologia e tem uma perspectiva de manutenção de décadas - entrar no mercado, tudo se estabilizará. Essa é a essência da filtragem - eliminar os fatores instáveis.

Existem dois sinais positivos que Jackson está acompanhando. Primeiro, a oferta de stablecoins está se recuperando, e segundo, a pressão de venda por parte dos investidores de tecnologia está diminuindo. Se esses fatores continuarem, o mercado poderá passar por um processo de filtragem completo e entrar em uma nova fase.