Core Breakthrough: From "Issuance" to "Trading"

20 de abril de 2026, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong anunciou uma nova estrutura regulatória, permitindo que produtos de investimento tokenizados reconhecidos pela CVM sejam negociados no mercado secundário em plataformas de ativos virtuais licenciadas, marcando uma nova fase na construção do ecossistema de ativos digitais de Hong Kong, passando de "emissão de tokens" para "negociação de tokens". As novas diretrizes esclarecem que fundos abertos reconhecidos pela CVM podem realizar negociações secundárias em plataformas licenciadas, permitindo que investidores de varejo participem de serviços de negociação regulamentados. Essa iniciativa possibilita que produtos tradicionais de valores mobiliários, após tokenização, realizem negociações 24 horas por dia, incluindo noites e fins de semana, e promove liquidez por meio de stablecoins regulamentadas e depósitos tokenizados. Os primeiros produtos previstos são principalmente fundos de mercado monetário tokenizados, com a CVM avaliando o funcionamento e considerando a expansão do escopo oportunamente.

Seguindo a tendência: o mercado já possui condições maduras

O lançamento da nova estrutura não é por acaso. Até março de 2026, Hong Kong tinha 13 produtos tokenizados em oferta pública, com um valor total sob gestão de 10,7 bilhões de dólares de Hong Kong, um aumento de aproximadamente sete vezes em relação ao ano anterior. Dados do Conselho de Desenvolvimento Financeiro de Hong Kong mostram que o valor de mercado dos fundos tokenizados saltou de cerca de 2 bilhões de dólares em 2024 para mais de 8 bilhões em 2025. Ao mesmo tempo, a regulamentação de stablecoins está sendo implementada de forma gradual, com as primeiras licenças sendo oficialmente emitidas; instituições como HSBC e Standard Chartered planejam lançar stablecoins em dólares de Hong Kong; o projeto "Ensemble" do Banco de Moedas de Hong Kong também fez avanços significativos na tokenização de depósitos e na liquidação de transações de ativos digitais. Nesse contexto, promover negociações em mercado secundário 24 horas é uma iniciativa oportuna.

Impacto no mercado e perspectivas

Após o anúncio das novas regras, a reação do setor foi positiva. O grupo OSL afirmou que as novas regulamentações irão enriquecer os cenários de aplicação e o ecossistema de stablecoins em pagamentos e negociações; o CEO do New Fire Group, Wong Siu-ki, acredita que Hong Kong adotou uma abordagem pragmática ao iniciar com fundos de mercado monetário tokenizados, o que ajudará a consolidar ainda mais sua posição como centro de finanças tradicionais e ativos digitais. Para os investidores, a liquidez dos produtos tokenizados será significativamente aprimorada, a eficiência das negociações será otimizada, mas também é necessário estar atento aos riscos de volatilidade decorrentes de negociações 24 horas e às diferenças específicas nas condições de cada produto. A presidente da CVM, Leung Fung-yee, destacou que o novo quadro regulatório marca mais um marco importante no ecossistema de ativos digitais de Hong Kong.