Peguei um rebote interessante no mercado de petróleo ontem. Os preços do petróleo hoje se recuperaram bastante após serem completamente destruídos no dia anterior com aquela queda de 15%. Estamos falando do Brent subindo $2,60 para ficar em torno de $97,35 por barril, enquanto o WTI ganhou $3,02 para atingir $97,43. Ambos estavam tentando voltar ao nível $100 que todo mundo está observando.

O problema é que, mesmo com essa recuperação, ainda há muita incerteza pairando sobre os preços do petróleo hoje. A trégua de duas semanas entre os EUA, Israel e Irã? Ninguém está realmente confiante de que ela vai se manter. Israel continuou atacando o Líbano na quarta-feira, o que levou o Irã a basicamente dizer que é irracional avançar com as negociações de paz. Então temos essa situação estranha onde os mercados esperam uma desescalada, mas a realidade no terreno parece mais caótica.

O Estreito de Hormuz é o grande fator imprevisível aqui. Essa via marítima movimenta cerca de 20% do petróleo global — estamos falando de exportações do Iraque, Arábia Saudita, Kuwait, Catar, tudo passando por lá. Se algo interromper esse corredor, os preços do petróleo hoje e amanhã disparariam rapidamente. E, neste momento, há risco real. O Irã tem atacado alvos mesmo após a suposta entrada em vigor da trégua, incluindo um oleoduto saudita que deveria ser uma rota alternativa. Kuwait, Bahrein e Emirados Árabes também relataram ataques com mísseis e drones.

O que é interessante é que o mercado tinha precificado um cenário bastante otimista — assumindo que a trégua se manteria e o Estreito reabriria sem problemas. Por isso, vimos o WTI despencar com sua maior queda desde abril de 2020. Mas agora, os traders estão se recalibrando. O consenso parece estar mudando para um ambiente de preços estruturalmente mais altos. A previsão base da Macquarie é que o Brent encontre suporte em torno de $85-90, e depois vá subindo gradualmente à medida que os fluxos se normalizam. Isso, claro, assumindo que as coisas realmente desescalem.

Se as tensões permanecerem elevadas? Os preços do petróleo hoje podem continuar voláteis e subir ainda mais. Qualquer conflito sustentado no Oriente Médio, especialmente ao redor do Estreito, mantém o fornecimento apertado e as pressões inflacionárias aumentando globalmente. Um analista que vi quoted disse que até um acordo de paz pode não resolver isso — o Irã poderia usar o Estreito como um ponto de alavancagem no futuro, o que significa que o mercado continuará precificando esse prêmio de risco.

Então, sim, acompanhar como isso se desenrola é crucial para os mercados de energia e, honestamente, para as expectativas de inflação de forma mais ampla. A manutenção ou quebra da trégua será o principal fator que impulsionará os preços do petróleo hoje e nas próximas semanas.