Cacau teve uma forte alta na sexta-feira, pulando mais de 3,7% no lado de Nova York e 6,25% em Londres—a fraqueza do dólar impulsionou uma cobertura de posições vendidas após os preços terem caído bastante. Mas aqui está o que é interessante: mesmo com a recuperação, o panorama mais amplo para o cacau parece bastante difícil neste momento. As ofertas estão se acumulando em todos os lugares. Os estoques da ICE atingiram uma alta de 5,25 meses nesta semana, e Gana e Costa do Marfim—que produzem mais da metade do cacau mundial—estão cortando os preços oficiais das fazendas em 30-35%. Isso é uma medida bastante drástica, o que indica uma pressão de oferta. Do lado da demanda, ela está fraca. A Barry Callebaut, maior fabricante de chocolate em volume do mundo, reportou uma queda de 22% no volume de vendas de cacau no último trimestre, porque os preços do chocolate estão simplesmente altos demais para os consumidores neste momento. As moagem de cacau na Europa caíram 8,3% em relação ao ano anterior no quarto trimestre, o pior em um quarto trimestre em 12 anos. As moagem na Ásia caíram 4,8%, a América do Norte praticamente estável. Mesmo com boas colheitas na África Ocidental e exportações nigerianas mais altas, a história fundamental continua sendo de baixa. O Rabobank está prevendo um excedente global de 250.000 toneladas para 2025/26. Isso parece ser um mercado onde a recuperação pode ser temporária, a menos que a demanda comece a aumentar. Vale a pena observar como os fabricantes de chocolate respondem a esses custos mais baixos de matérias-primas—pode ser um catalisador se eles eventualmente repassarem as economias aos consumidores e impulsionarem o volume de volta.