Acabei de perceber algo interessante no fechamento de sexta-feira—o preço do açúcar de Londres para março subiu 5,58% devido a uma cobertura de posições vendidas antes da expiração do contrato. A recuperação técnica foi bastante acentuada após meses de forte queda nos preços. O açúcar de Nova York teve uma alta mais modesta de +0,22%, mas o movimento em Londres indica que os fundos definitivamente estavam desfazendo posições.

No entanto, o que tem pesado sobre o preço do açúcar em Londres é que praticamente todos os principais analistas estão prevendo excedentes globais massivos. O Brasil está aumentando a produção para níveis recordes, a Índia acabou de receber aprovação para mais 500 mil toneladas de exportação além do que já possui, e a Tailândia também está aumentando a produção. O USDA projeta uma oferta global de quase 189 milhões de toneladas contra uma demanda de 178 milhões—isso significa um excesso de estoque considerável.

Então, sim, a cobertura de sexta-feira deu um impulso temporário aos preços, mas a história estrutural ainda é de baixa. O preço do açúcar em Londres provavelmente oscilará por aqui, mas até vermos alguma surpresa real na demanda ou cortes na produção, as preocupações com o excesso de oferta não vão desaparecer. A condição de sobrevenda técnica era real, mas está lutando contra uma resistência de oferta bastante pesada.