Tenho notado muita conversa sobre ações de cannabis ultimamente, e honestamente, isso me faz questionar se as pessoas estão se preparando para mais uma decepção. Deixe-me explicar o que realmente está acontecendo aqui.

Então, aqui está a questão - se você investiu em ações de cannabis nos últimos cinco anos, você foi completamente destruído. O S&P 500 praticamente dobrou, certo? Enquanto isso, o ETF AdvisorShares Pure US Cannabis caiu 77%. Isso não é um ano ruim, é um colapso catastrófico. Tilray e outros nomes importantes do setor foram absolutamente demolidos.

Mas agora há esse entusiasmo renovado. A administração Trump aparentemente está considerando reclassificar a maconha de Agendamento I (mesma categoria que heroína e LSD) para Agendamento III. E de repente todo mundo pergunta - as ações de maconha vão se recuperar algum dia? Este é finalmente o momento?

Entendo por que as pessoas estão empolgadas. Se a reclassificação federal realmente acontecer, seria algo enorme para a indústria. Atualmente, as empresas de cannabis não podem operar legalmente entre estados, o que torna a expansão incrivelmente cara e ineficiente. Uma empresa como a Tilray está literalmente baseada no Canadá porque não consegue operar adequadamente no mercado dos EUA. Se isso mudasse, esses negócios poderiam realmente expandir nacionalmente e acessar o mercado americano de forma adequada.

Reclassificar para Agendamento III também permitiria que as empresas de cannabis deduzissem despesas comerciais normais em seus impostos - algo que não podem fazer agora sob a Seção 280E. Isso por si só melhoraria drasticamente a lucratividade de operadores multiestaduais.

Mas aqui é onde fica interessante. Mesmo após a recente alta, essas ações estão sendo negociadas a avaliações extremamente baratas. A capitalização de mercado da Tilray é de apenas cerca de 1,8 bilhões de dólares agora, abaixo de quase $17 bilhões no início de 2021. Está sendo negociada a 1,8x as vendas passadas e 1,2x o preço sobre o valor contábil. Isso é realmente barato se você acredita na tese.

Mas - e essa é uma grande questão - já estivemos aqui antes. O governo falou sobre reforma na cannabis várias vezes ao longo dos anos. Projetos de lei foram propostos, o entusiasmo aumenta, e então... nada acontece. As ações de maconha vão se recuperar algum dia? Isso depende totalmente de a reforma realmente acontecer, e isso está longe de ser garantido.

A realidade é que a reclassificação ainda pode levar anos. Talvez aconteça, talvez não. Se você está pensando em ações de cannabis, precisa estar confortável com a ideia de que isso pode levar um tempo muito longo para se concretizar, se é que vai acontecer. Essas são posições de alto risco, especulativas, para investidores pacientes apenas.

Para a maioria das pessoas? Honestamente, eu diria para esperar e ver. Não entre na hype só porque há algum momentum positivo. O setor de cannabis já queimou muitos investidores para entrar sem um catalisador claro que realmente esteja garantido. As ações de maconha vão recuperar sua antiga glória algum dia? Possivelmente. Mas o timing é tudo, e neste momento ainda estamos na fase do "talvez".