Acabei de ouvir algo interessante que Warren Buffett disse recentemente em uma reunião da Berkshire Hathaway. Quando perguntaram por que ele continua comprando ações em vez de imóveis, ele basicamente disse que há muito mais oportunidade no mercado de valores mobiliários. Isso me fez pensar nos números reais por trás dos retornos de imóveis versus mercado de ações nas últimas décadas.

Acontece que os dados são bastante reveladores. Pegue os últimos 30 anos como exemplo. Os preços das casas usando o índice S&P CoreLogic Case-Shiller passaram de 80,084 em março de 1995 para 327,679 em março de 2025. Isso representa um retorno de 309%. Parece sólido até você ver o que as ações fizeram no mesmo período.

O S&P 500 pulou de 533,40 em maio de 1995 para 5.911,69 em maio de 2025. Isso é mais de 1.000% de retorno. O Dow passou de 4.465 para 42.270 - um ganho de 847%. Mas aqui é onde fica louco: o Nasdaq passou de 864 para 19.113 no mesmo período. Isso representa um retorno de 2.111%. As ações de tecnologia demoliram tudo o mais.

Sei que investidores imobiliários tiveram bons resultados, vendo os valores das casas aproximadamente triplicarem na última década ou mais. Mas quando você compara os retornos de imóveis versus mercado de ações em uma base de 30 anos, nem chega perto. Imóveis residenciais simplesmente não conseguem competir. Mesmo imóveis comerciais, que normalmente rendem entre 6-12% ao ano, de acordo com a maioria das estimativas, ainda ficam atrás do desempenho de longo prazo do mercado de ações por uma margem significativa.

O que também vale notar é que imóveis comerciais tendem a sofrer quedas muito mais profundas e prolongadas em comparação com correções no mercado de ações. Então, não só os retornos são menores, mas a volatilidade e o tempo de recuperação também são piores.

Obviamente, diversificação importa e você não deve colocar tudo em uma só cesta. Mas se você perguntar qual classe de ativo historicamente entregou melhores retornos de imóveis versus mercado de ações a longo prazo, o mercado de ações vence de lavada. O ponto de Buffett sobre oportunidade em títulos versus imóveis parece bastante validado pelos dados de desempenho reais.