Acabei de voltar a pesquisar o setor de fertilizantes e, honestamente, há uma posição interessante se formando aqui rumo ao segundo semestre de 2026. Após aquele 2024 brutal, onde os preços despencaram devido ao excesso de oferta e demanda fraca, o setor na verdade teve uma boa recuperação no ano passado. Os preços de fosfato, potássio e nitrogênio se ajustaram em 2025, o que deu às empresas alguma margem de manobra.

Mas o negócio não é só flores—os custos de matérias-primas ainda estão elevados por causa dos problemas de fornecimento relacionados à situação Rússia-Ucrânia. Os preços de amônia e enxofre permanecem teimosos, e o gás natural continua sendo um obstáculo para os produtores de nitrogênio. Os agricultores também estão sendo pressionados por custos de insumos mais altos e preços de commodities agrícolas mais baixos, então há um risco real de que eles reduzam a aplicação de fertilizantes neste ano. Essa é a variável que ninguém está falando o suficiente.

Mas os fundamentos por trás? Ainda bastante sólidos. A renda agrícola está em alta, as áreas plantadas de milho e soja devem ser robustas globalmente, e a demanda mundial por alimentos continua crescendo. Então, há uma demanda estrutural real por trás de todo esse ruído.

Se você está pensando em comprar ações de fertilizantes agora, tenho observado três nomes que parecem estar melhor posicionados do que a maioria. A Nutrien, do Canadá, está vendo uma forte demanda regional, especialmente na América do Norte, e eles estão realmente implementando cortes de custos no negócio de potássio. A estimativa de crescimento de lucros para 2025 veio em torno de 32,6%, e os analistas têm revisado as estimativas para cima de forma discreta. A Yara International, da Noruega, é outra—eles têm uma vantagem enorme na produção de amônia e um ambiente favorável para o nitrogênio. O histórico de surpresas de lucros deles é bastante impressionante, com uma média de 58,4% nos últimos quatro trimestres. E há a Intrepid Potash, o único produtor americano de muriato de potássio. Eles são praticamente os únicos nesse mercado, e estão vendo uma demanda sólida graças a uma economia agrícola melhor.

A diferença entre esses três é interessante porque oferece diferentes ângulos de exposição—força na América do Norte com a Nutrien, dinâmicas globais de nitrogênio com a Yara, e uma aposta doméstica pura em potássio com a Intrepid. Todos têm um momento positivo de revisão de lucros, o que geralmente é um bom sinal.

A grande questão é se os agricultores realmente vão manter ou aumentar seus gastos com fertilizantes, apesar da pressão de custos, ou se veremos cortes na aplicação que compensarão o aumento de volume. Essa é a coisa que estou observando de perto nos próximos trimestres. Se a economia agrícola se mantiver e as áreas plantadas atingirem as expectativas, as ações de fertilizantes para comprar devem continuar se beneficiando dessa relação mais apertada entre oferta e demanda.