Tenho estado a pensar na preocupação geral com a bolha de IA que todos continuam a mencionar. Aqui está a questão, no entanto - mesmo que vejamos uma correção, isso não significa que as ações de IA vão cair a zero. A internet sobreviveu ao estouro das dot-com sem problemas, e honestamente algumas empresas estão posicionadas muito melhor do que outras para enfrentar o que quer que venha a seguir.

Há um nome que continuo a pensar quando considero quais as empresas que realmente podem obter retornos sérios neste espaço. Alphabet. Sim, eu sei que todos conhecem o Google, mas ouça-me sobre por que elas são diferentes do resto do grande grupo tecnológico quando se trata de IA.

A Alphabet tem um produto chamado Gemini que, honestamente, tem avançado mais rápido do que eu esperava. De acordo com dados recentes, ela detém 21% de quota de mercado no espaço de LLM empresarial e está a subir. O ChatGPT está com 27%, mas a tendência é de descida. Não ficaria surpreendido se o Gemini realmente o ultrapassasse este ano. E mesmo o Claude, que controla 40% do mercado, está basicamente a funcionar na infraestrutura TPU da Alphabet. Essa é a jogada real aqui - eles estão a vencer tanto no hardware quanto no software.

Mas o que realmente importa é o quadro financeiro. No ano passado, a Alphabet faturou $402,8 mil milhões em receitas, um aumento de 15% face ao ano anterior. A margem operacional atingiu 32%, e o lucro por ação subiu 34%. Esses números não são apenas bons, são do tipo que permite a uma empresa investir em IA sem suar a camisa.

Agora, a Wall Street ficou um pouco em pânico quando a Alphabet anunciou que planeja gastar entre $175 e $185 mil milhões em capex para 2026. Isso é enorme. Mas aqui está o que as pessoas deixam passar - eles aumentaram as reservas de caixa em 30%, para $30,7 mil milhões, mesmo enquanto expandiam a capacidade dos seus enormes centros de dados. Estão literalmente a emitir obrigações de 100 anos para financiar isto. Apenas um punhado de empresas e países fazem isso. Disney, Coca-Cola, alguns países soberanos. Isso diz algo sobre a confiança da Alphabet na sua posição.

A verdadeira vantagem que a Alphabet tem sobre a OpenAI ou a Anthropic? Elas já são lucrativas e geram imensos fluxos de caixa. Esses concorrentes ainda nem atingiram a lucratividade, e certamente não podem entrar no mercado de obrigações e levantar $20 bilhões como se fosse nada. Essa é a diferença entre uma empresa que pode dominar a IA e uma que aposta tudo num único produto.

Os utilizadores ativos mensais do Gemini atingiram recentemente 750 milhões, um aumento de 100 milhões trimestre a trimestre. O negócio de publicidade cresceu 13,5%, para $82,28 mil milhões. Isto não é uma empresa a apostar todo o seu futuro numa única jogada. Tem pesquisa, publicidade, cloud e agora IA por cima de tudo isso.

Se quer investir em ações de IA, mas não quer assumir riscos enormes, esta é provavelmente a jogada mais segura no espaço. Eles têm os recursos para gastar mais do que praticamente toda a gente, o fluxo de caixa para sustentar isso, e fontes de receita suficientemente diversificadas para não serem apenas uma aposta em IA - são também uma proteção contra a volatilidade da IA. Isso é uma combinação bastante convincente, quando se pensa nisso.