A liquidez de criptomoedas enfrenta uma saída massiva: a stablecoin Tether diminui drasticamente enquanto o USD1 salta

O mercado de criptomoedas enfrenta uma pressão estrutural séria além das flutuações de preço dominantes do Bitcoin nas notícias. Os sinais de alerta mais claros vêm do setor de stablecoins, que deveria ser a espinha dorsal da liquidez do mercado, mas mostra sintomas preocupantes de fraqueza. Enquanto grandes instituições e traders individuais continuam focados nos movimentos do Bitcoin, fluxos de capital significativos estão saindo de pares principais de stablecoins — um sinal muito mais perturbador para a saúde de longo prazo do mercado.

Stablecoins Perdem Impulso de Crescimento

O papel das stablecoins no ecossistema cripto não pode ser subestimado. Esses ativos funcionam como uma ponte de entrada de capital para novos compradores e como base de alavancagem para traders experientes. Quando a emissão de stablecoins aumenta, geralmente indica uma demanda renovada e expansão da liquidez. Por outro lado, quando as stablecoins começam a contrair ou estagnar, isso aponta para uma retirada potencial de capital — e isso tem acontecido nas últimas semanas.

Dados da plataforma analítica DefiLlama mostram que a capitalização total de mercado das stablecoins atingiu cerca de US$ 307 bilhões, com um crescimento muito lento. Não há aceleração significativa na emissão líquida, como se poderia esperar se a aversão ao risco estivesse realmente aumentando. Essa retração é mais evidente nos dois principais líderes do setor: USDT Tether e USDC Circle — ambos contraíram simultaneamente.

No último mês, o USDT caiu cerca de 1,7%, enquanto o USDC caiu 0,9%, refletindo retiradas de liquidez moderadas. Se essas duas stablecoins dominantes são as principais portas de entrada de fluxo de capital, então essa retração significa menos capital novo entrando no mercado, livros de ordens mais finos e maior facilidade na formação de volatilidade quando ocorrem choques de mercado.

USDT Enfrenta Retiradas Inesperadas, Tether em Crise de Liquidez

A situação do Tether atingiu uma fase crítica que não foi vista desde o colapso da FTX em 2022. Análises da Artemis Analytics revelam que a oferta circulante de USDT caiu cerca de US$ 1,5 bilhão até agora em fevereiro, após uma redução de aproximadamente US$ 1,2 bilhão em janeiro. Não é uma simples correção — é uma saída significativa de um ativo que deveria ser o mais estável do mercado.

O USDT Tether é a principal moeda de troca em quase todas as exchanges centralizadas e descentralizadas, além de uma fonte comum de garantia em estratégias de trading com alavancagem. Quando a oferta de USDT contrai dessa forma, o impacto se espalha como um esvaziamento lento, mas constante, de todo o sistema de mercado. Cada redução na capacidade de alavancagem pode diminuir a liquidez disponível, aumentando a volatilidade, o que por sua vez incentiva mais resgates de stablecoins — criando um ciclo vicioso que pode aprofundar a queda.

Relatório da Jefferies de 9 de fevereiro estima que a Tether detém cerca de 148 toneladas de ouro físico, avaliado em aproximadamente US$ 23 bilhões, tornando-se um dos maiores detentores de ouro do mundo. Ironicamente, enquanto a Tether gerencia um grande ativo físico, a liquidez em dólares gerada pela stablecoin está em contração. Essa situação mostra que, mesmo com um respaldo forte, a confiança do mercado na liquidez das stablecoins ainda é frágil.

Vigilância Rigorosa e Pressões Regulamentares Ameaçam Expansão do USD1 Ligado à Trump

Enquanto players estabelecidos como USDT e USDC perdem liquidez, um novo concorrente tem chamado atenção por seu crescimento explosivo, porém controverso. O USD1, stablecoin vinculada a entidades relacionadas à família Trump e à World Liberty Financial, tem crescido rapidamente com um momentum impressionante. Contudo, essa conquista agora enfrenta uma pressão regulatória cada vez maior.

Membros democratas na Câmara dos Representantes enviaram uma carta ao Secretário do Tesouro Scott Bessent expressando preocupações sobre os planos da World Liberty Financial de obter uma licença bancária. Na carta, os legisladores identificaram “risco sistêmico” após relatos de que um membro sênior da família dos Emirados Árabes Unidos adquiriu controle significativo sobre a empresa com um investimento de US$ 500 milhões. Os formuladores de políticas questionam se o fluxo de US$ 187 milhões para entidades relacionadas a Trump cria brechas de segurança nacional ou interesses privados.

A senadora Elizabeth Warren alertou explicitamente o Secretário do Tesouro Scott Bessent e o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sobre o que chamou de “resgate financiado por contribuintes”. Na carta divulgada em 19 de fevereiro, Warren apontou que intervenções governamentais para estabilizar o Bitcoin ou grandes empresas de cripto podem “enriquecer diretamente” Trump e sua família, dada sua ligação com a World Liberty Financial. Ela pediu aos reguladores que evitem usar ferramentas de crise de forma a proteger interesses já alavancados.

O crescimento do USD1, que atingiu um momentum anual, agora encontra obstáculos na realidade regulatória. Dados de mercado indicam que, enquanto as stablecoins tradicionais enfrentam uma saída de liquidez, projetos mais novos e controversos estão sofrendo os efeitos de uma supervisão mais rigorosa a longo prazo. Essa pressão regulatória aumenta a complexidade de um ecossistema de stablecoins já pressionado por uma retirada de liquidez mais ampla.

A crise de liquidez que o mercado de stablecoins enfrenta atualmente mostra que os fundamentos do sistema cripto precisam de atenção séria. Quando uma saída em massa das principais stablecoins ocorre junto com mudanças na dinâmica regulatória, o potencial de distúrbios de mercado pode atingir níveis sem precedentes. Investidores e traders devem entender que os desafios não vêm apenas da volatilidade de preços, mas também da estrutura de liquidez que sustenta todo o ecossistema.