P&L é um indicador-chave para compreender o seu lucro e prejuízo na negociação de opções

P&L é a base da análise de resultados de negociação. Quando você realiza contratos de opções, é importante entender como seus lucros e perdas se movem em cada etapa – desde o momento de abertura da posição até seu fechamento ou até o vencimento do contrato. Diferentes tipos de P&L são calculados de formas distintas, dependendo do estágio da sua posição e do resultado que você busca alcançar.

A Bybit suporta opções baseadas em USDT, portanto todos os cálculos e pagamentos são feitos nesta stablecoin. Compreendendo como funciona cada forma de P&L, você poderá tomar decisões mais informadas sobre gestão de riscos e otimização de suas estratégias de negociação.

Preço médio de entrada: compreensão do seu ponto de entrada real

Ao negociar ativamente, muitas vezes você aumenta uma posição existente, adicionando novos contratos a preços diferentes. Nesse momento, surge a necessidade de calcular o preço médio de entrada – isso permite entender exatamente em que nível você realmente está.

Como é determinado o preço médio de entrada ao acumular posições

A fórmula para cálculo é bastante simples:

Preço médio da posição = [(volume da posição anterior × preço médio anterior) + (volume da nova operação × preço da nova operação)] / (volume da posição anterior + volume da nova operação)

Exemplo prático: Imagine que um trader comprou 0,1 BTC BTCUSDT-31DEC21-48000-C a um preço de entrada de 3500 dólares. Depois, convencido de que o preço do BTC continuará a subir, decide aumentar a posição comprando mais 0,1 BTC a 4000 dólares. Calculamos: [(0,1 × 3500) + (0,1 × 4000)] / (0,1 + 0,1) = 3750 dólares. Agora, seu preço médio de entrada é 3750 dólares, não mais os 3500 ou 4000 iniciais.

P&L não realizado: o valor atual dos seus lucros antes do fechamento da posição

O P&L não realizado (UPL) mostra quanto você está ganhando ou perdendo neste momento, enquanto a posição permanece aberta. É um lucro médio que muda a cada variação do preço de mercado. A fórmula depende de você estar comprando uma opção (posição de alta) ou vendendo (posição de baixa).

Cálculo para compradores de opções de compra (call) e de venda (put)

Se você acredita que o preço do ativo vai subir, compra uma call ou vende uma put. A fórmula para o P&L não realizado é:

UPL = (preço de marcação - preço médio de entrada) × volume da posição

Exemplo: Um trader comprou 0,1 BTC BTCUSDT-31DEC21-48000-C por 3500 dólares. O preço de mercado (preço de marcação) subiu para 4500 dólares. Seu lucro não realizado é: [(4500 - 3500) × 0,1] = 100 USDT. Embora a posição ainda esteja aberta, ele já visualiza um potencial lucro de 100 dólares.

Cálculo para vendedores de opções de compra (call) e de venda (put)

Se você prevê uma queda no preço, vende uma call ou compra uma put. A fórmula muda para:

UPL = (preço médio de entrada - preço de marcação) × volume da posição

Exemplo: Um trader vende 0,3 BTC BTCUSDT-31DEC21-50000-C a um preço médio de entrada de 2600 dólares. O preço de mercado sobe para 2800 dólares. Calculamos: [(2600 - 2800) × 0,3] = -60 USDT. O mercado se move contra sua posição, resultando em prejuízo.

ROI: porcentagem de retorno sobre seu investimento

ROI (Retorno sobre Investimento) mostra quão eficientemente você está usando seu capital. Permite comparar diferentes posições e entender qual delas traz melhores resultados relativos. O cálculo do ROI depende do modo de margem que você utiliza.

ROI em modo de margem cruzada

Neste modo, o ROI é calculado com base na posição específica.

Para opções de compra: (preço de marcação - preço médio de entrada) / preço médio de entrada

Para opções de venda: (preço médio de entrada - preço de marcação) / preço médio de entrada

Exemplo prático: Um trader comprou uma opção de 0,1 BTC BTCUSDT-23NOV23-36000-C por 4700 dólares. Quando o preço de marcação atingiu 4900 dólares, seu lucro não realizado é [(4900 - 4700) × 0,1] = 20 USDT. ROI = 20 / 4700 ≈ 0,43%. Isso indica que sua posição cresceu 0,43% em relação ao investimento inicial.

Se o mercado se move contra a posição, o ROI será negativo. Por exemplo, se o trader vendeu a opção por 4700 dólares e o preço de marcação subiu para 4900, o ROI seria -20 / 4700 ≈ -0,43%.

ROI em modo de margem de portfólio

Neste modo, consideram-se todos os derivativos do ativo subjacente:

ROI = lucro não realizado de todos os derivativos do ativo base / margem inicial do ativo base

Essa abordagem fornece uma visão mais abrangente, pois leva em conta a interação de todas as suas posições no ativo específico.

P&L realizado: lucro ou prejuízo de fechamento antecipado da posição

O P&L realizado é o lucro ou prejuízo real que você registra ao fechar uma posição antes do vencimento do contrato. Diferentemente do P&L não realizado, esse valor já é definitivo e inclui todas as taxas pagas na abertura e no fechamento.

Fórmula para cálculo do P&L realizado

Para compradores de opções de compra e venda: P&L realizado = (preço da operação ao fechar − preço médio de entrada) × volume da operação − taxas de negociação (abertura e fechamento)

Para vendedores de opções de compra e venda: P&L realizado = (preço médio de entrada − preço da operação ao fechar) × volume da operação − taxas de negociação (abertura e fechamento)

Exemplo de negociação real: O preço do índice BTC é 44.900 dólares. Um trader vende 0,3 BTC BTCUSDT-31DEC21-50000-C com preço médio de entrada de 2600 dólares. Depois, quando o BTC cai para 44.000 dólares, ele fecha a posição a um preço de marcação de 2400 dólares.

Calculamos o P&L realizado: [(2600 − 2400) × 0,3] − (44.900 × 0,3 × 0,03%) − (44.000 × 0,3 × 0,03%) = 60 − 40,41 − 39,6 ≈ -19,99 USDT. Apesar de a posição fechar com um lucro, as taxas reduzem o resultado.

P&L na expiração do contrato: cálculo final

Quando o período do opção termina, realiza-se o cálculo de “entrega” ou “liquidação”. Este P&L inclui não só a diferença de preço, mas também o prêmio pago ou recebido, além das taxas de entrega.

Cálculo para opções de compra na expiração

P&L na entrega (call) = máximo( preço de entrega − preço de exercício, 0) × volume − prêmio − taxas de abertura − taxas de entrega

Cálculo para opções de venda na expiração

P&L na entrega (put) = máximo( preço de exercício − preço de entrega, 0) × volume − prêmio − taxas de abertura − taxas de entrega

Exemplo detalhado: O preço do índice BTC é 44.900 dólares. Um trader compra 0,1 BTC BTCUSDT-31DEC21-48000-C a um preço de entrada de 3500 dólares. Ao final do período, o preço de entrega do BTC é 52.000 dólares, e o preço de exercício do contrato é 48.000 dólares.

Passo 1. Calculamos o valor intrínseco: máximo(52.000 − 48.000, 0) × 0,1 = 400 USDT

Passo 2. Calculamos as taxas de negociação na abertura: mínimo(0,03% × 44.900, 12,5% × 3.500) × 0,1 ≈ 1,347 USDT

Passo 3. Calculamos a taxa de entrega (considerando preço de entrega estimado de 49.000 dólares): mínimo(0,015% × 49.000, 12,5% × (49.000 − 48.000)) × 0,1 ≈ 0,735 USDT

Passo 4. Calculamos o prêmio (como comprador, você pagou o prêmio): 0,1 × 3.500 = 350 USDT

Passo 5. P&L final na entrega: 400 − 1,347 − 0,735 − 350 ≈ 47,918 USDT

P&L realizado: o total de ganhos e perdas acumulados

O P&L realizado é o lucro ou prejuízo total de posições já fechadas. Diferentemente do P&L não realizado, que oscila a cada minuto, o realizado mostra o resultado efetivo. Quando a posição aparece no seu perfil de posições, o P&L realizado representa o resultado acumulado desde que foi mantida.

Fórmula do P&L realizado

REALIzed P&L = soma (lucros e perdas de posições fechadas) − taxas de negociação (todas as aberturas e fechamentos)

Sequência de cálculo em cenário real

Primeiro passo. Abertura da posição:

Um trader compra 0,4 BTC BTCUSDT-31DEC21-50000-C quando o preço de marcação do opção é 2400 dólares, e o índice BTC está a 44.000 dólares.

Taxas na abertura = 44.000 × 0,4 × 0,03% = 5,28 USDT

Neste momento, o P&L realizado da posição é −5,28 USDT (devido às taxas pagas).

Segundo passo. Fechamento parcial da posição:

O índice BTC sobe para 44.900 dólares. O trader fecha 0,3 BTC de sua posição a um preço de marcação de 2600 dólares.

Taxas de fechamento = 44.900 × 0,3 × 0,03% = 4,041 USDT

Lucro do fechamento dessa parte = (2600 − 2400) × 0,3 = 60 USDT

P&L realizado atualizado = -5,28 + 60 − 4,041 ≈ 50,68 USDT

Terceiro passo. Nova compra de contratos adicionais:

Agora, o trader tem 0,1 BTC BTCUSDT-31DEC21-50000-C. Quando o índice BTC atinge 45.000 dólares, ele decide comprar mais 0,2 BTC do mesmo contrato a um preço de marcação de 2500 dólares.

Taxas na nova compra = 45.000 × 0,2 × 0,03% = 2,7 USDT

P&L realizado atualizado = 50,68 − 2,7 ≈ 47,98 USDT

Como pode ver, o P&L realizado muda continuamente com cada nova operação, refletindo o resultado acumulado de todas as suas ações.

Principais diferenças entre os tipos de P&L

Compreender como se diferenciam as várias formas de P&L é fundamental para interpretar corretamente seus resultados:

O P&L não realizado indica quanto você “tem” neste momento, mas esse valor muda constantemente. O P&L fechado registra o resultado na liquidação antecipada. O P&L realizado é a soma acumulada de todas as operações concluídas. O P&L na entrega é calculado de uma forma específica, quando o contrato termina, incluindo o valor intrínseco da opção.

Para mais informações sobre a estrutura de taxas na negociação de opções na plataforma, consulte o guia detalhado sobre taxas de opções.