O panorama de investimento em IA virou-se: o que isto significa para investidores inteligentes

O consenso sobre investimentos em inteligência artificial acabou de passar por uma reversão dramática. Não há muito tempo, a preocupação era que as empresas de IA e as ações de tecnologia estivessem em uma bolha especulativa — avaliações disparando enquanto os lucros reais permaneciam distantes e incertos. Mas o roteiro virou de forma surpreendente. O mercado de hoje conta uma história completamente diferente, na qual a contradição entre “IA está supervalorizada” e “IA destruirá setores inteiros” revelou os verdadeiros vencedores nessa mudança tecnológica.

A contradição tornou-se impossível de ignorar no início de 2026, quando as ações de software começaram uma forte queda enquanto as empresas de IA anunciavam rodadas recordes de financiamento. Líderes em software empresarial como Microsoft, ServiceNow e SAP sofreram quedas de dois dígitos após os resultados, apesar de apresentarem crescimento sólido. O culpado, começaram a temer os investidores, era a própria IA — a tecnologia na qual essas empresas estavam investindo poderia permitir que os clientes construíssem soluções equivalentes internamente ou que startups de IA superassem líderes estabelecidos como Salesforce.

O Mercado Está Dando Sinais Confusos — Ou Será Que É?

No entanto, aqui é onde a narrativa se torna realmente paradoxal. Se a IA realmente representa uma ameaça existencial para a indústria de software, a ponto de grandes players como a Microsoft estarem colapsando sob a pressão, como a mesma tecnologia pode ser tão pouco lucrativa e subdesenvolvida que empresas como OpenAI e Anthropic precisam de dezenas de bilhões em capital fresco apenas para continuar operando? Ambas as interpretações não podem ser verdade ao mesmo tempo.

Considere o que realmente está acontecendo com os fluxos de investimento: a Anthropic acabou de aumentar sua meta de captação para 20 bilhões de dólares, enquanto a Amazon negocia um investimento de 50 bilhões de dólares na OpenAI. Esses compromissos de capital massivos sugerem que investidores sofisticados — empresas que já passaram por múltiplos ciclos de mercado — veem valor genuíno e potencial de lucro na IA. Se essas empresas acreditassem que a IA é puramente especulativa, não estariam escrevendo cheques tão substanciais.

O CEO da Microsoft, Satya Nadella, reconheceu no Fórum Econômico Mundial que a adoção de IA precisa se expandir além do setor de tecnologia. Isso não foi um aviso; foi uma declaração da realidade atual. A tecnologia está avançando mais rápido do que Wall Street antecipava, e as empresas já a estão implantando de maneiras inesperadas.

Por Que as Ações de Software Estão Sendo Reavaliadas

A queda do setor de software reflete uma mudança genuína na forma como o mercado valoriza a tecnologia empresarial. Os investidores estão recalibrando expectativas com base no potencial disruptivo que a IA realmente possui. Quando Jensen Huang, CEO da Nvidia, descartou preocupações de bolha durante a teleconferência de resultados da sua empresa, ele deu a dica mais clara sobre onde o capital está realmente fluindo e quais investimentos os insiders de tecnologia estão priorizando.

O medo que impulsiona a venda de ações de software não é infundado, mas também está incompleto. Sim, a IA pode permitir que algumas organizações desenvolvam soluções internas. Mas o oposto também é verdadeiro: as ferramentas de IA vão exigir infraestrutura de computação massiva, expertise especializada e atualizações contínuas — vantagens que grandes empresas de software estabelecidas realmente possuem. A reavaliação reflete a incerteza do mercado sobre o período de transição, não necessariamente uma destruição de valor permanente.

Os Verdadeiros Vencedores: A Camada de Infraestrutura

Se você rastrear onde o capital realmente está indo, a imagem fica cristalina. A Anthropic e a OpenAI não estão acumulando bilhões em reservas de caixa; estão os investindo em hardware — especificamente GPUs da Nvidia e produtos semicondutores equivalentes. Cada dólar que entra em startups de IA, no final das contas, é um dólar indo para a indústria de semicondutores.

Por isso, as ações de semicondutores se posicionaram como os beneficiários mais confiáveis do boom de IA. Enquanto as ações de software caíram drasticamente no início de 2026, os fabricantes de chips continuaram avançando. O cenário de ETFs reflete essa mudança: o ETF de semicondutores da VanEck (SMH) continua superando o índice S&P 500, estendendo uma vantagem de desempenho de uma década que reflete a força estrutural do setor durante transições tecnológicas.

A venda de ações de software na verdade valida a tese do setor de chips. Se o mercado realmente acredita que a IA é suficientemente transformadora para ameaçar empresas de software avaliadas em trilhões de dólares, então também deve aceitar que a infraestrutura necessária para construir e operar sistemas de IA gerará retornos substanciais. A contradição se dissolve assim que você segue o fluxo de capital.

A Conclusão de Investimento

A narrativa da bolha de IA não desapareceu; ela foi invertida em uma estrutura mais clara. A verdadeira questão que os investidores enfrentam não é se a IA será lucrativa — os enormes rodadas de financiamento e os investimentos contínuos em infraestrutura já respondem a isso. A questão é qual camada da pilha tecnológica oferece os retornos mais duradouros.

As empresas de semicondutores ocupam a posição privilegiada de fornecer toda implantação significativa de IA. Seja as startups de IA acabando por disruptar o software empresarial ou não, elas ainda precisam de chips. Seja os gigantes do software conseguindo integrar a IA às suas plataformas ou lutando com a transição, o poder de computação precisa vir de algum lugar. E esse lugar é o setor de chips.

A lacuna de avaliação que definiu a narrativa original da bolha — expectativas que superam a realidade — está se estreitando exatamente porque a realidade está avançando mais rápido do que os investidores antecipavam. À medida que a adoção acelera e os fluxos de capital se intensificam, os fornecedores de infraestrutura permanecem os mais bem posicionados para capturar valor em múltiplos cenários.